Επενδύοντας

Γιατί το Squeezing iShares Silver Trust είναι καταδικασμένο να αποτύχει

Ο όμιλος Reddit WallStreetBets είχε τεράστια επιτυχία τον Ιανουάριο, χρησιμοποιώντας τη δύναμη του crowdsourcing για να στείλει μετοχές του GameStop (NYSE: GME)στη στρατόσφαιρα. Ήδη, πολλοί επενδυτές προσπαθούν να καταλάβουν πού θα εστιάσει την προσοχή της η WallStreetBets στη συνέχεια και υπονοεί ότι ο όμιλος μπορεί να προσπαθήσει να δημιουργήσει ασημί συμπίεση έστειλε τις τιμές του ημιπολύτιμου μετάλλου απότομα υψηλότερα στα τέλη της περασμένης εβδομάδας.

Το Σαββατοκύριακο, πολλά tweets και μηνύματα το υποδήλωναν iShares Silver Trust (NYSEMKT: SLV)θα μπορούσε να είναι το επίκεντρο των προσπαθειών για να προχωρήσουμε το κίνημα WSB πέρα ​​από το GameStop. Ωστόσο, υπάρχει ένα δομικό στοιχείο που εμπλέκεται στο iShares Silver Trust που το καθιστά σχεδόν αδιαπέραστο σε σύντομο συμπίεση -- και οι επενδυτές θα μπορούσαν να το ανακαλύψουν με τον δύσκολο τρόπο εάν επιδιώξουν να χρησιμοποιήσουν τις ίδιες τακτικές που έκαναν με το GameStop για να στείλουν την τιμή της μετοχής του υψηλότερα.

Ποικιλία από ράβδους ασημιού και νομίσματα.

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Πώς λειτούργησε η συμπίεση του GameStop

Για να καταλάβετε γιατί ένα τυπικό σύντομο συμπίεση δεν θα λειτουργούσε στο iShares Silver Trust, είναι χρήσιμο να κατανοήσετε ακριβώς τι συνέβη με το GameStop. Σε οποιαδήποτε κανονική εταιρεία, υπάρχει συνήθως ένας σταθερός αριθμός μετοχών σε κυκλοφορία ανά πάσα στιγμή. Οι εταιρείες μπορούν να εκδώσουν πρόσθετες μετοχές λαμβάνοντας έγκριση από το διοικητικό συμβούλιο της για να κάνουν μια δευτερεύουσα προσφορά μετοχών, όπως είδαμε να συμπιέζουν μετοχές AMC Entertainment Holdings (NYSE: AMC)κάνω. Αλλά ως επί το πλείστον, η προσφορά μετοχών παραμένει σχετικά σταθερή.

Με το GameStop, όσοι ήθελαν να στριμώξουν τα short-sellers έκαναν δύο πράγματα. Αγόρασαν μετοχές της μετοχής GameStop, μερικές φορές διατηρώντας τις σε λογαριασμούς στους οποίους το απόθεμα δεν ήταν διαθέσιμο για δανεισμό από τους short-sellers. Μερικοί αγόρασαν επίσης επιλογές κλήσεων στο GameStop , το οποίο με τη σειρά του ώθησε τα ιδρύματα που πραγματοποιούν αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης να αγοράσουν μετοχές της GameStop προκειμένου να αντισταθμίσουν την έκθεσή τους.



Το αποτέλεσμα αυτών των κινήσεων ήταν η μείωση του αριθμού των πωλητών, γεγονός που οδήγησε την τιμή της μετοχής υψηλότερη. Αυτό με τη σειρά του οδήγησε περισσότερους short-sellers να θέλουν ή να πρέπει να καλύψουν τις θέσεις τους, καθιστώντας τις διαθέσιμες μετοχές ακόμη πιο σπάνιες. Αυτό το αποτέλεσμα οδήγησε στη μαζική κίνηση που είδαν οι επενδυτές μετοχών GameStop την περασμένη εβδομάδα.

Μετοχές κατόπιν ζήτησης

Ο λόγος που η συμπίεση του iShares Silver Trust δεν θα λειτουργήσει είναι ότι η δομή του είναι θεμελιωδώς διαφορετική από μια κανονική μετοχή. Τεχνικά, το silver επενδυτικό όχημα δεν είναι ένα χρηματιστήριο διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο, καθώς δεν συμμορφώνεται με ορισμένους από τους νόμους περί χρεογράφων που διέπουν τα ETF. Ωστόσο, από μία άποψη, μοιράζεται ένα σημαντικό χαρακτηριστικό που έχουν τα ETF: τη δυνατότητα δημιουργίας και εξαργύρωσης μετοχών κατά βούληση.

Συγκεκριμένα, οι όροι του iShares Silver Trust επιτρέπουν στους εξουσιοδοτημένους συμμετέχοντες να εκδίδουν ή να εξαργυρώνουν μεγάλα πακέτα μετοχών, γνωστά ως καλάθια. Για να δημιουργήσει ένα καλάθι 50.000 μετοχών, ένας εξουσιοδοτημένος συμμετέχων πρέπει απλώς να παραδώσει την κατάλληλη ποσότητα αργύρου -- επί του παρόντος, περίπου 46.450 ουγγιές. Ομοίως, ένας εξουσιοδοτημένος συμμετέχων μπορεί να παραδώσει 50.000 μετοχές στο καταπίστευμα και να απαιτήσει να λάβει το ίδιο αντίστοιχο ποσό σε χρυσό ασήμι σε αντάλλαγμα.



τι σημαίνει ρευστότητα στις μετοχές

Αυτός ο μηχανισμός αποτρέπει τις μετοχές του iShares Silver Trust από το να ανέβουν πολύ πάνω ή κάτω από την αντίστοιχη αξία του ασημιού. Για παράδειγμα, ας πούμε ότι οι επενδυτές προσπάθησαν να πιέσουν τους short-sellers αγοράζοντας μεγάλες ποσότητες μετοχών iShares Silver Trust. Η τιμή θα αυξανόταν, υπερβαίνοντας τελικά την αξία του υποκείμενου χρυσού αργύρου που αντιστοιχεί σε αυτές τις μετοχές.

Οι εξουσιοδοτημένοι συμμετέχοντες θα μπορούσαν να αποκομίσουν ένα κέρδος χωρίς κίνδυνο αρμπιτράζ αγοράζοντας χρυσό χρυσό στην ανοιχτή αγορά και παραδίδοντάς το στο καταπίστευμα με αντάλλαγμα μετοχές. Στη συνέχεια, θα μπορούσε να πουλήσει αυτές τις μετοχές στην υψηλότερη τιμή τους, η οποία θα ήταν μεγαλύτερη από ό,τι πλήρωσε για το ασημένιο χρυσό.

Επιπλέον, εάν οι short-sellers χρειαζόταν να καλύψουν τις θέσεις τους, θα μπορούσαν να συνεργαστούν με εξουσιοδοτημένους συμμετέχοντες για τη δημιουργία νέων μετοχών. Μόλις εγκατασταθούν αυτές οι νέες μετοχές, οι short-sellers μπορούσαν να τις παραδώσουν στους δανειστές τους για ικανοποίηση των υποχρεώσεών τους.

Μια πιο συντονισμένη προσπάθεια

Εάν η WallStreetBets ή άλλες ομάδες επενδυτών θέλουν να κάνουν ένα ασήμι, δεν θα μπορούν απλώς να επικεντρώσουν τις προσπάθειές τους στο iShares Silver Trust. Μόνο με τη συμπίεση ολόκληρης της φυσικής αγοράς χρυσού αργύρου θα μπορούσαν να ελπίζουν να αυξήσουν τις τιμές πάνω από το ταμπλό και να αφαιρέσουν τη βαλβίδα διαφυγής της δημιουργίας μετοχών με βάση το arbitrage. Αυτή είναι μια πολύ μεγαλύτερη και πιο απαιτητική λειτουργία, αλλά οτιδήποτε λιγότερο είναι καταδικασμένο να αποτύχει.



^