Επενδύοντας

Γιατί τα πρόσφατα κέρδη του SmileDirectClub δεν θα διαρκέσουν

Μετοχές του SmileDirectClub ( NASDAQ:SDC )δημοσίευσε μερικά εντυπωσιακά κέρδη πρόσφατα. Στις 6 Οκτωβρίου 2021, η μετοχή εκτοξεύτηκε περίπου 15% αφού τα μέλη της κοινότητας της WallStreetBets του Reddit άρχισαν να εκφράζουν ανοδικά συναισθήματα για αυτόν τον χρόνιο χαμηλό επιδόσεις.

Η οδοντιατρική προσέγγιση της εταιρείας για την παροχή υπηρεσιών ευθυγράμμισης των δοντιών είναι πολύ λογική σε μια χώρα με θλιβερά περιορισμένη πρόσβαση στην οδοντιατρική. Το 2019, περισσότεροι από το ένα τρίτο των ενηλίκων των ΗΠΑ δεν πήγαν καν για καθαρισμό.

Επενδυτής που κοιτάζει ένα διάγραμμα μετοχών σε έναν υπολογιστή.

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Πρόσφατα, το SmileDirectClub είπε στους επενδυτές ότι έλαβε δίπλωμα ευρεσιτεχνίας για την καινοτόμο ιδέα του SmileBus. Το SmileBus κάνει κρουαζιέρες σε όλη τη χώρα κάνοντας δωρεάν σαρώσεις στόματος. Η εταιρεία μπορεί να χρησιμοποιήσει αυτές τις σαρώσεις για να δημιουργήσει ένα σετ καθαρών ευθυγραμμιστών δοντιών για άτομα που μπορεί να μην είχαν σκεφτεί τη διαδικασία.

Η θήκη ταύρου για το SmileDirectClub

Το SmiileDirectClub στοχεύει επίσης σε πελάτες με γενική πρόσβαση στην οδοντιατρική, εκτός από αυτούς που δεν υποβάλλονται σε τακτικές εξετάσεις.



Ο μεγαλύτερος ανταγωνιστής της εταιρείας στον τομέα της ευθυγράμμισης των δοντιών, Τεχνολογία ευθυγράμμισης ( NASDAQ:ALGN ), ενθαρρύνει τους οδοντίατρους και τους ορθοδοντικούς να διαθέσουν στους ασθενείς τους την επωνυμία Invisalign των καθαρών ευθυγραμμιστών. Ενεργώντας ως μεσάζοντες, οι επαγγελματίες οδοντίατροι χρεώνουν τους ασθενείς τους πολύ περισσότερο για το Invisalign από ό,τι αυτοί οι ασθενείς θα μπορούσαν να πληρώσουν για ένα παρόμοιο σετ ευθυγραμμίσεων από το SmileDirectClub.

Οι επενδυτές ενθαρρύνθηκαν επίσης από Dentsply Sirona 'μικρό( NASDAQ:XRAY )εξαγορά της Byte στα τέλη του 2020. Η Byte είναι ένας άλλος κατασκευαστής ενός καθαρού συστήματος ευθυγράμμισης των δοντιών που δεν απαιτεί από τους πελάτες να επισκεφτούν έναν ορθοδοντικό.

Η Byte ήταν μια σχετικά μικρή εταιρεία με μόλις 450 υπαλλήλους, αλλά η Dentsply Sirona πλήρωσε περισσότερα από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε μετρητά. Το SmileDirectClub είναι μια πολύ μεγαλύτερη επιχείρηση που είχε περίπου 4.000 υπαλλήλους στα τέλη του 2020.



Ένας γρήγορος υπολογισμός στο πίσω μέρος του φακέλου υποδηλώνει ότι μια προσφορά εξαγοράς με ζουμερό premium είναι προ των πυλών. Σε πρόσφατες τιμές, του SmileDirectClub εταιρική αξία είναι μόλις 2,75 δισεκατομμύρια δολάρια.

Κοιτάξτε λίγο πιο κοντά

Η σήμανση που λαμβάνουν οι οδοντίατροι από κάθε σετ ευθυγραμμιστών Invisalign που πωλούν είναι ένα ισχυρό κίνητρο για την εμπορία των προϊόντων της Align Technology. Επιτρέπει επίσης στον ανταγωνιστή του SmileDirectClub να εκτελέσει μια πολύ πιο ελαφριά λειτουργία.

Κατά το παρελθόν έτος, για κάθε δολάριο μικτό κέρδος αναγνωρίζεται, η Align Technology ξόδεψε μόλις 0,58 $ σε πωλήσεις, γενικά και διοικητικά έξοδα (SG&A). Με την ίδια μέτρηση, το SmileDirectClub ξόδεψε ένα μη βιώσιμο ποσό 1,87 $ σε SG&A.

Διάγραμμα Μικτού Κέρδους (TTM) SDC

Μικτό Κέρδος SDC (TTM) δεδομένα από YCharts.

Ενώ η τεχνολογία Align εμποδίζει την πορεία του SmileDirectClub προς την ανάπτυξη πουλώντας ευθυγραμμιστές σε άτομα με πρόσβαση στη γενική οδοντιατρική, η Dentsply Sirona ακολουθεί τους παραδοσιακούς πελάτες του SmileDirectClub. Η υπηρεσία που απέκτησε η Dentsply Sirona στα τέλη του 2020 πωλεί μια επιλογή χαμηλού κόστους που απασχολεί επαγγελματίες οδοντιάτρους εξ αποστάσεως, ώστε οι πελάτες να μην χρειάζεται στην πραγματικότητα να επισκεφτούν οδοντίατρο αυτοπροσώπως.

Δεν φαίνεται ότι το SmileDirectClub μπορεί να κερδίσει έναν πόλεμο τιμών με κάποιον από τους μεγάλους ανταγωνιστές του. Η νέα θυγατρική Byte της Dentsply Sirona πουλά ευθυγραμμιστές ξεκινώντας από μόλις 1.895 $ ανά σετ. Αυτό είναι μόλις μια τρίχα πάνω από τη μέση τιμή πώλησης των 1.885 $ που ανέφερε το SmileDirectClub το δεύτερο τρίμηνο. Η μέση τιμή πώλησης της Align Technology σε οδοντιάτρους από τούβλα και κονιάματα είναι περίπου 1.050 $ για σετ σχετικά απλών ευθυγραμμιστών.

Η Dentsply Sirona είναι μια πολύ κερδοφόρα εταιρεία που μπορεί να αντέξει οικονομικά να πουλά διαφανείς ευθυγραμμιστές με ζημία μέχρι να εκραγεί το SmileDirectClub -- και μπορεί να μην χρειαστεί πολύς χρόνος. Το SmileDirectClub ολοκλήρωσε τον Ιούνιο με μόλις 377 εκατομμύρια δολάρια αφού έχασε 151 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο εξάμηνο του έτους. Άλλος ένας χρόνος με βαριές ζημιές είναι μάλλον περισσότερο από ό,τι μπορούν να αντέξουν οι μέτοχοί του προτού τρέξουν για τις εξόδους.



^