Επενδύοντας

Γιατί το Instacart μπορεί να προσφέρει μια ασυνήθιστη IPO

Η αμερικανική ηλεκτρονική υπηρεσία παράδοσης παντοπωλείου Instacart δεν είναι ακόμη δημόσια εισηγμένη, αλλά η εταιρεία έχει σαφώς ανακοινώσει μια δημόσια εγγραφή στον ορίζοντά της. Φήμες λένε ότι η Instacart μπορεί να αποκλείσει μια παραδοσιακή IPO για απευθείας εισαγωγή. Ο τρόπος με τον οποίο θα βγει στο χρηματιστήριο θα έχει σημαντικές επιπτώσεις στην αρχική τιμή της μετοχής, την αποδυνάμωση και τις περιόδους κλειδώματος, επηρεάζοντας τόσο τους νέους όσο και τους υπάρχοντες επενδυτές.

Μια μασκοφόρος μοιράζει είδη παντοπωλείου σε μια ηλικιωμένη γυναίκα

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Ανταγωνισμός με γίγαντες

Η Instacart έχει εδραιώσει τη θέση της ως ο ηγέτης της αγοράς στον χώρο της, με μια αρκετά μεγάλη ανταγωνιστική τάφρο για να τη διατηρήσει. Ο κύριος ανταγωνισμός της αποτελείται από πλατφόρμες παράδοσης φαγητού όπως από τον Dash και καθιερωμένους παντοπώληδες όπως Walmart (NYSE:WMT), Amazon.com , και Στόχος .





Μετά από μια έντονη ανταγωνιστική αναμέτρηση κατά τη διάρκεια της πανδημίας, η Instacart τελείωσε να κυριαρχεί στη Walmart. το μερίδιο αγοράς του γίγαντα λιανικής και παντοπωλείου στην ηλεκτρονική παράδοση ειδών παντοπωλείου μειώθηκε από 50% σε 25% καθώς αγωνιζόταν να ανταποκριθεί στη ζήτηση. Αντί να συνεχίσει να αγωνίζεται, η Walmart υποχώρησε και δημιούργησε μια συνεργασία με την Instacart για να προσφέρει παράδοση ειδών παντοπωλείου αυθημερόν, βοηθώντας και τις δύο εταιρείες να ανταγωνιστούν την Whole Foods και την Target της Amazon.

Οι πλατφόρμες παράδοσης φαγητού όπως το DoorDash είναι απλώς πολύ εστιασμένες στην αγορά παράδοσης εστιατορίων για να ανταγωνιστούν αποτελεσματικά την Instacart για το μερίδιο αγοράς της ηλεκτρονικής παράδοσης ειδών παντοπωλείου. Η Instacart έχει υπάρχουσες συνεργασίες, τεράστιας κλίμακας και εστίαση με λέιζερ στην αγορά της που μπορεί να είναι σχεδόν αδύνατο να ξεπεραστεί.



Η σημασία των υφιστάμενων συνεργασιών της Instacart δεν μπορεί να υπερεκτιμηθεί. η εταιρεία λειτουργεί ως α Shopify -πλατφόρμα τύπου για τους συνεργάτες της να αυξήσουν τις πωλήσεις μέσω μιας βελτιωμένης εμπειρίας αγορών. Το Instacart διαθέτει ακόμη και μια ισχυρή υπηρεσία Enterprise που παρέχει λύσεις ηλεκτρονικού εμπορίου για συνεργαζόμενα καταστήματα, συμπεριλαμβανομένων επώνυμων ιστότοπων και εφαρμογών με ενσωματωμένη παράδοση Instacart. Αυτή η ζωτικής σημασίας προσφορά όχι μόνο είναι βέβαιο ότι θα προσελκύσει νέους συνεργάτες, αλλά αυξάνει επίσης το κόστος αλλαγής για τους υπάρχοντες συνεργάτες. Αυτή η πτυχή της επιχείρησης της Instacart υπογραμμίζει το σημαντικό σημείο ότι είναι εταιρεία τεχνολογίας (όχι παντοπωλείο) και ότι η τεχνολογία πιθανότατα θα διατηρήσει την ανταγωνιστική της θέση έναντι των παντοπωλείων.

Η κυριαρχία του Instacart το 2020 και μετά

Η ανάπτυξη της Instacart κατά τη διάρκεια της πανδημίας ώθησε σχεδόν όλους τους μεγάλους ανταγωνιστές στο πλάι και η έλξη της εταιρείας είναι απίθανο να επιβραδυνθεί καθώς κυκλοφορούν οι εμβολιασμοί. Η επιταχυνόμενη ψηφιακή μετατόπιση μεταξύ των βιομηχανιών δεν θα εξαφανιστεί σύντομα. Για παράδειγμα, η αγορά για την ηλεκτρονική παράδοση ειδών παντοπωλείου προβλέπεται να φτάσει το 21,5% του συνόλου των πωλήσεων παντοπωλείων στις ΗΠΑ έως το 2025 (διπλασιάζοντας το μερίδιο αγοράς του 2020).

Η Instacart απέκτησε περισσότερες από 200 νέες συνεργασίες το 2020, συνολικά σχεδόν 600 λιανοπωλητές σε περισσότερα από 45.000 καταστήματα, και η εταιρεία έχει διατηρήσει περίπου το 50% της αγοράς παράδοσης ειδών παντοπωλείου στο διαδίκτυο από τον Μάρτιο του 2020.



Προχωρώντας προς τα εμπρός, ο τρόπος με τον οποίο η Instacart αντιμετωπίζει τους εργαζομένους της θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντικό κίνδυνο για τη δεσπόζουσα θέση της στην αγορά. Περίπου το 98% των άνω του μισού εκατομμυρίου «αγοραστών» της Instacart πληρώνονται ως ανεξάρτητοι εργολάβοι. Η Instacart βρισκόταν ήδη υπό έλεγχο για πιθανή εσφαλμένη ταξινόμηση των εργαζομένων πλήρους απασχόλησης ως ανεξάρτητους εργολάβους όταν πρόσφατα απέλυσε σχεδόν 2.000 εργαζομένους πλήρους απασχόλησης -- συμπεριλαμβανομένων των μοναδικών συνδικαλιστικών υπαλλήλων της.

αμοιβαίο κεφάλαιο έναντι κεφαλαίου δείκτη έναντι etf

Εσωτερικά, η Instacart θα χρειαστεί να διαχειρίζεται προσεκτικά τις σχέσεις της με τους αγοραστές της, προσφέροντας ελκυστικά εναλλακτικά «πλεονεκτήματα» για να αντικαταστήσει τα παραδοσιακά οφέλη και τις προστασίες των εργαζομένων πλήρους απασχόλησης. Εξωτερικά, η εταιρεία εντάσσεται σε εταιρείες όπως Uber στη μάχη με τους νομοθέτες και την κοινή γνώμη για την πρόσληψη εργαζομένων σε συναυλίες ως ανεξάρτητους εργολάβους.

Ενώ η ψήφιση της Πρότασης 22 στην Καλιφόρνια θέτει το προηγούμενο για εταιρείες όπως η Instacart να συνεχίσουν τις δραστηριότητές τους ως συνήθως, η αυξημένη ορατότητα σχετικά με το θέμα της εσφαλμένης ταξινόμησης της απασχόλησης πιθανότατα θα οδηγήσει σε αυστηρότερη νομοθεσία σε πολιτείες σε όλη τη χώρα. Σε αυτήν την περίπτωση, η Instacart θα έπρεπε να αλλάξει ριζικά το επιχειρηματικό της μοντέλο προκειμένου να παραμείνει κερδοφόρο -- ή να αποσυρθεί από αυτές τις πολιτείες εντελώς, όπως σχεδόν έκανε η Uber στην Καλιφόρνια πέρυσι. Ας ελπίσουμε ότι η Instacart θα αναπτύξει μια στρατηγική για να ταξινομεί τους υπαλλήλους της δίκαια, παραμένοντας κερδοφόρος και ανταγωνιστικός μακροπρόθεσμα.

Απευθείας καταχωρίσεις έναντι IPO

Η εταιρεία έχει ανακοινώσει σχέδια για IPO, αλλά υπάρχουν πρόσφατοι ψίθυροι ότι θα επιλέξει αντ 'αυτού μια απευθείας εισαγωγή. Σε αντίθεση με μια δημόσια εγγραφή, μια απευθείας εισαγωγή δεν δημιουργεί στην πραγματικότητα νέες μετοχές προς πώληση -- αντίθετα, απαριθμεί υπάρχουσες, ιδιωτικές μετοχές στη δημόσια αγορά που πρόκειται να πωληθούν και να αγοραστούν ελεύθερα σε τιμές που συμφωνούν οι επενδυτές.

Μια δημόσια εγγραφή περιλαμβάνει εκτεταμένες διαπραγματεύσεις μεταξύ της εταιρείας και των επενδυτικών τραπεζιτών για τον καθορισμό της τιμής της μετοχής και απαιτεί μια περίοδο κλειδώματος κατά την οποία οι υπάρχοντες ιδιώτες επενδυτές δεν μπορούν να πουλήσουν τις μετοχές τους στην αγορά. Το νέο μετοχικό κεφάλαιο που δημιουργείται για μια δημόσια εγγραφή τιμολογείται από τους επενδυτικούς τραπεζίτες και όχι από την αγορά, και πιθανότατα θα πέσει σε αξία μετά τη λήξη της περιόδου κλειδώματος και οι ιδιώτες πουλήσουν τις μετοχές τους, ενισχύοντας την προσφορά στην αγορά. Επιπλέον, η νέα έγχυση δημόσιου κεφαλαίου θα αποδυναμώσει τους υπάρχοντες επενδυτές.

Το Instacart μπορεί να ακολουθήσει την απευθείας καταχώριση εν μέρει επειδή δεν χρειάζεται πρόσθετη συγκέντρωση χρημάτων. Η εταιρεία είχε τρεις σημαντικές αυξήσεις μετοχών από την αρχή του 2020 και η αποτίμησή της που προέκυψε έχει πενταπλασιαστεί σε αυτό το χρονικό πλαίσιο (ανερχόμενη στα σημερινά της 39 δισεκατομμύρια δολάρια). Περαιτέρω, μια δημόσια εγγραφή εγείρει ανησυχίες για τη διαχείριση του Instacart σχετικά με την παραμονή χρημάτων στο τραπέζι με την τιμολόγηση μιας προσφοράς πολύ χαμηλή.

Τι να ψάξω

Παρακολουθήστε το Instacart να βγει στο χρηματιστήριο το 2021, αλλά μην αγοράζετε απαραίτητα αμέσως. Οι IPO και οι απευθείας εισαγωγές έχουν μια τάση για αστάθεια, ειδικά την πρώτη ημέρα. Αφού η εταιρεία εισέλθει στο χρηματιστήριο, παρακολουθήστε τις αναφορές σχετικά με το μερίδιο αγοράς της Instacart για παράδοση ειδών παντοπωλείου στο διαδίκτυο που παραμένει πάνω από 50% και για επιτυχή διάθεση αναπτυσσόμενων καινοτομιών όπως το Instacart Enterprise, οι διαφημίσεις Instacart και η πιστωτική κάρτα Instacart. Θα είναι επίσης σημαντικό να παρακολουθείτε τη νομοθετική και κοινή γνώμη γύρω από τις σχέσεις της Instacart με το εργατικό της δυναμικό, κάτι που θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις στην απόδοση της εταιρείας και στην τιμή της μετοχής.

Έχετε το νου σας για οποιαδήποτε πληροφορία σχετικά με τα οικονομικά μεγέθη του Instacart μόλις δημοσιοποιηθεί, είτε σε S-1 είτε σε τριμηνιαία αναφορά κερδών. Το αν η αποτίμηση της Instacart είναι λογική θα εξαρτηθεί σε κάποιο βαθμό από τα αποτελέσματα που αποκαλύπτει στους επενδυτές μόλις δημοσιευτεί.



^