Επενδύοντας

Γιατί δεν αγοράζω μετοχές της Opendoor Technologies... Ακόμα

Υπάρχει αρκετή αισιοδοξία γύρω Opendoor Technologies ( NASDAQ:OPEN ). Από τότε που βγήκε στο χρηματιστήριο στο τέλος του 2020 ολοκληρώνοντας τη συγχώνευσή του με έναν SPAC από τον πρώην στέλεχος του Facebook Chamath Palihapitiya, το Opendoor αποτιμάται σε κεφαλαιοποίηση άνω των 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτή είναι σχεδόν διπλάσια από την αξία ενός συναδέλφου τεχνολόγου ακινήτων Redfin ( NASDAQ:RDFN ), και σχεδόν το ήμισυ της αξίας του ηγέτη τεχνολογίας ακινήτων Ομάδα Zillow (NASDAQ: Z).

Και αυτή εξακολουθεί να είναι μια μικρή εταιρεία που θα μπορούσε να έχει πολλά θετικά αποτελέσματα την επόμενη δεκαετία. Το Opendoor συμβάλλει στην πρωτοπορία μιας νέας κατηγορίας στην οικιστική ακίνητη περιουσία, με εκατομμύρια σπίτια που πωλούνται κάθε χρόνο προς πώληση.

Αλλά δεν νομίζω ότι το Opendoor είναι η καλύτερη αγορά σε αυτήν την αναδυόμενη αγορά -- σε αυτή τη συγκυρία.





Ένα σπίτι με προς πώληση πινακίδα μπροστά του. ΕΝΑ

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Ένας πολλά υποσχόμενος διαταράκτης του status quo των ακινήτων

Αυτό δεν σημαίνει ότι το Opendoor δεν είναι στη λίστα παρακολούθησης μου. Η εταιρεία κατασκεύασε λογισμικό που κάνει την πώληση ενός σπιτιού απίθανη και η πρόσθετη ευκολία της εκκαθάρισης ενός ακινήτου είναι βέβαιο ότι θα προσελκύσει πολλή προσοχή των ιδιοκτητών σπιτιού. Οι πωλητές μπορούν να επιλέξουν να αποδεχτούν μια προσφορά μετρητών και να πουλήσουν απευθείας στο Opendoor, οπότε η εταιρεία βγάζει χρήματα αγοράζοντας το σπίτι με χρέωση 5%, ολοκληρώνοντας τυχόν επισκευές μετά την αγορά και στη συνέχεια μεταπωλώντας το σπίτι σε υψηλότερη τιμή αργότερα, ή μπορούν να επιλέξουν να καταθέσουν το σπίτι προς πώληση με τον πιο παραδοσιακό τρόπο μέσω της πλατφόρμας του Opendoor για ένα σταθερό 5% της αξίας του σπιτιού. Οι αγοραστές μπορούν επίσης να περιηγηθούν στο απόθεμα της εταιρείας και να κάνουν αγορές σπιτιού.



Η τεχνολογία του Opendoor μειώνει την πολυπλοκότητα που είναι εγγενής στην ολοκλήρωση μιας συναλλαγής ακίνητης περιουσίας, χειριζόμενος ουσιαστικά το legwork για τους καταναλωτές. Η ανάγκη για αντιπροσώπους εξαλείφεται, όπως και τα ανοιχτά σπίτια, οι εκθέσεις ακινήτων και οι εκτεταμένες εργασίες επισκευής πριν από το κλείσιμο (εάν οι πωλητές επιλέξουν να πουλήσουν απευθείας στο Opendoor έναντι μετρητών). Η απλοποιημένη διαδικασία μειώνει επίσης το κόστος από έως και 12% της αξίας ενός σπιτιού σε μόλις 5%.

καλύτερες μετοχές για αγορά κάτω των 20 $

Όπως το εργαλείο «Zestimate» του Zillow, το Opendoor βασίζεται σε δεδομένα για να κάνει ακριβείς εκτιμήσεις των αξιών του σπιτιού και πιστεύει ότι μπορεί να αρχίσει να αποφέρει κέρδη στην πλατφόρμα χαμηλών προμηθειών του μέσα στα επόμενα χρόνια χάρη στο αποτελεσματικό λογισμικό του. Το 2020, όπως ήταν αναμενόμενο, ήταν ραγδαία, με 9.064 σπίτια που πουλήθηκαν κατά τους πρώτους εννέα μήνες του έτους, σε σύγκριση με 13.768 κατά την ίδια περίοδο το 2019.

Αλλά με μερίδιο αγοράς οικιστικών ακινήτων μόλις 2% στις 21 πόλεις στις οποίες δραστηριοποιείται αυτή τη στιγμή -- και σχεδιάζει να επεκταθεί σε 100 πόλεις στις ΗΠΑ -- υπάρχει αρκετός χώρος για ανάπτυξη. Χρησιμοποιώντας τα στοιχεία του 2019, υπάρχουν περίπου 1,3 $ τρισεκατομμύριο σε ετήσια αξία πώλησης κατοικιών, για να μην αναφέρουμε τις παρακείμενες υπηρεσίες όπως ο τίτλος και η μεσεγγύηση που κυκλοφόρησε πρόσφατα η εταιρεία.



Δεν είναι η καλύτερη αγορά στον τομέα της τεχνολογίας ακινήτων αυτή τη στιγμή

Δεδομένης της τεράστιας δυνατότητας να διαταραχθεί η επί του παρόντος πολύπλοκη και δαπανηρή διαδικασία πώλησης ή αγοράς σπιτιού, η Opendoor είναι πράγματι μια ενδιαφέρουσα εταιρεία. Αλλά δεν αγοράζω το απόθεμα -- τουλάχιστον όχι τώρα.

Ο λόγος είναι ότι ενώ η Opendoor είναι ο ηγέτης στις απλές στη χρήση υπηρεσίες ακίνητης περιουσίας με προσφορά μετρητών στις πόλεις που δραστηριοποιείται επί του παρόντος, δεν είναι η μόνη που πρωτοπορεί σε συναλλαγές ακινήτων όπως αυτή. Τόσο το Zillow όσο και το Redfin κάνουν τα ίδια πράγματα και επεκτείνονται επίσης γρήγορα. Στην πραγματικότητα, ενώ το τελευταίο έτος είχε πολλές προκλήσεις, οι Zillow και Redfin στην πραγματικότητα αυξήθηκαν, ενώ το Opendoor συρρικνώθηκε.

Εταιρία

Έσοδα πρώτοι εννέα μήνες του 2020

YOY Αλλαγή

Ανοιχτή πόρτα

ποιες εταιρείες έχει ο Ράιαν Ρέινολντς

2,33 δισεκατομμύρια δολάρια

(33%)

Zillow

2,55 δισεκατομμύρια δολάρια

χρωστάς χρήματα αν πέσει η μετοχή σου

42%

Redfin

642 εκατομμύρια δολάρια

17%

Πηγή δεδομένων: Opendoor, Zillow και Redfin.

Το Zillow και το Redfin είναι επίσης κερδοφόρα. Οι κατεστημένοι φορείς κερδίζουν έσοδα μέσω αμοιβών αντιπροσώπων και άλλων υπηρεσιών στεγαστικών δανείων, επιπλέον της αυξανόμενης παρουσίας τους στον χώρο άμεσης αγοράς προσφορών μετρητών -- σε σύγκριση με το Opendoor, το οποίο εξαρτάται σχεδόν πλήρως από το νέο μοντέλο και δεν έχει φτάσει ακόμη σε κερδοφόρα κλίμακα . Η πώληση ενός σπιτιού από το απόθεμά του μετράει ως έσοδα, αλλά το μικτό κέρδος (η διαφορά μεταξύ της τιμής πώλησης και αυτού που καταβλήθηκε για το σπίτι) είναι στην πραγματικότητα μια καλύτερη μέτρηση για το Opendoor δεδομένου του διαφορετικού επιχειρηματικού του μοντέλου, παρά της χρέωσης εξυπηρέτησης που χρησιμοποιείται για το Zillow και Redfin. Το προσαρμοσμένο μικτό κέρδος της Opendoor ήταν 173 εκατομμύρια δολάρια έως τους πρώτους εννέα μήνες του 2020. Αυτό συγκρίνεται με τα μικτά κέρδη 152 εκατομμυρίων δολαρίων για τις μικρότερες υπηρεσίες κτηματομεσιτών με βελτιωμένη τεχνολογία στη Redfin.

Όλα αυτά είναι να πω ότι περνάω στο Opendoor αυτή τη στιγμή. Το Redfin μοιάζει με την καλύτερη αξία μεταξύ αυτών των ονομασιών τεχνολογίας ακίνητης περιουσίας και νομίζω ότι θα έχει καλύτερη απόδοση από τους ομολόγους του . Ωστόσο, οι μακροπρόθεσμες δυνατότητες υπάρχουν και για τις τρεις αυτές εταιρείες, καθώς απλοποιούν τον τρόπο με τον οποίο αγοράζονται και πωλούνται τα σπίτια. Επομένως, το Opendoor και η πλατφόρμα χρηματοοικονομικής τεχνολογίας του αξίζει να είναι τουλάχιστον στη λίστα παρακολούθησης σας. Εάν δεν σας ενδιαφέρει να επιλέξετε έναν νικητή, αγοράστε μια μικρή θέση και στις τρεις και επανεκτιμήστε πού βρίσκονται σε ένα χρόνο. Αλλά με αξία πάνω από 14 δισεκατομμύρια δολάρια, νομίζω ότι η μετοχή του Opendoor έχει αυξηθεί πάρα πολύ, πάρα πολύ γρήγορα.



^