Επενδύοντας

Τι πρέπει να γνωρίζετε για το Spinoff 19 δισεκατομμυρίων δολαρίων της IBM

Η μεγαλύτερη κίνηση που έγινε από Μηχανές Διεθνών Επιχειρήσεων (NYSE:IBM)Από τότε που ο Διευθύνων Σύμβουλος Arvind Krishna ανέλαβε το τιμόνι πέρυσι, ήταν το προγραμματισμένο spinoff της μονάδας διαχειριζόμενων υπηρεσιών υποδομής. Η νέα εταιρεία θα ονομάζεται Kyndryl και θα ηγείται του πρώην CFO της IBM Martin Schroeter.

Οι λεπτομέρειες για το spinoff ήταν σπάνιες από τότε που ανακοινώθηκε στα τέλη του 2020. Την Τρίτη, η Kyndryl υπέβαλε τη δήλωση εγγραφής της στο Έντυπο 10 στην SEC που συμπλήρωσε ορισμένα από τα κενά. Δείτε τι πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές της IBM.

Ένα γραφικό που αντιπροσωπεύει το σύννεφο.

Πηγή εικόνας: Getty Images.





1. Οι μέτοχοι της IBM θα γίνουν μέτοχοι της Kyndryl

Το σχέδιο ήταν πάντα η IBM να διανέμει μετοχές της Kyndryl στους μετόχους της σε μια αφορολόγητη συναλλαγή. Τώρα γνωρίζουμε περισσότερα για το πώς θα μοιάζει αυτή η συναλλαγή. Οι μέτοχοι της IBM θα λάβουν τουλάχιστον το 80,1% των κοινών μετοχών της Kyndryl όταν ολοκληρωθεί η απόσχιση, με την IBM να διατηρεί το υπόλοιπο μερίδιο.

Η IBM σχεδιάζει να ανταλλάξει το μερίδιό της στην Kyndryl με χρέος της IBM κατά την επόμενη περίοδο 12 μηνών. Μετά από ένα χρόνο, η IBM δεν θα έχει κανένα οικονομικό συμφέρον στην Kyndryl, εάν όλα πάνε σύμφωνα με το σχέδιο. Για τους μετόχους της IBM, δεν απαιτείται καμία ενέργεια για τη λήψη μετοχών της Kyndryl.



2. Το Kyndryl θα είναι ένα μεγαθήριο 19 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μια τεράστια βιομηχανία

Η Kyndryl είναι ήδη σημαντικός παίκτης στον τομέα του σχεδιασμού, της κατασκευής, της διαχείρισης και του εκσυγχρονισμού τεχνολογικών συστημάτων κρίσιμης σημασίας για την αποστολή. Η εταιρεία έχει 4.000 πελάτες σε περισσότερες από 100 χώρες και απέφερε έσοδα 19,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2020.

Η Kyndryl εκτιμά ότι η τρέχουσα διευθυνσιοδοτήσιμη αγορά της είναι 415 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή η αγορά αναμένεται να αυξάνεται κατά 7% ετησίως, φθάνοντας τα 510 δισεκατομμύρια δολάρια το 2024. Οι μεγαλύτερες ευκαιρίες ανάπτυξης της Kyndryl τα επόμενα χρόνια θα είναι οι δημόσιες υπηρεσίες διαχείρισης cloud, οι υπηρεσίες δεδομένων, οι υπηρεσίες ασφαλείας, οι ευφυείς υπηρεσίες αυτοματισμού και οι διαχειριζόμενες υπηρεσίες για περιβάλλοντα αιχμής.

3. Το Kyndryl είναι θετικό στις ελεύθερες ταμειακές ροές εάν κάνετε κάποιες προσαρμογές

Η μέτρηση της κερδοφορίας μιας επιχείρησης που εξακολουθεί να αποτελεί μέρος μιας μεγαλύτερης μητρικής εταιρείας μπορεί να είναι δύσκολη. Σε μη προσαρμοσμένη βάση, η Kyndryl παρουσίασε ζημία προ φόρων 1,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων και ζημιά ελεύθερων ταμειακών ροών 0,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2020.



Αυτοί οι αριθμοί δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα την απόδοση της Kyndryl όταν είναι επίσημα μια αυτόνομη εταιρεία. Μεταξύ άλλων, τα οικονομικά μεγέθη της Kyndryl περιλαμβάνουν κατανομές για μάρκετινγκ και σχεδιασμό κάλυψης παγκόσμιων πωλήσεων που δεν συνάδουν με την εμφάνιση της εταιρείας μόλις ολοκληρωθεί το spinoff. Εάν αποσύρετε τα σχετικά στοιχεία, η Kyndryl παρήγαγε θετική ελεύθερη ταμειακή ροή περίπου 0,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

4. Η IBM θα είναι μικρότερη αλλά θα έχει μεγαλύτερα περιθώρια

Η IBM εγκαταλείπει περίπου 19 δισεκατομμύρια δολάρια ετήσιων εσόδων με την απόσχιση του Kyndryl, αλλά δεν εγκαταλείπει τόσες πολλές ελεύθερες ταμειακές ροές. Η IBM ανέφερε έσοδα 73,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων και δωρεάν ταμειακή ροή 10,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2020. Χωρίς την Kyndryl, τα έσοδα θα ήταν 57,5 ​​δισεκατομμύρια δολάρια και οι ελεύθερες ταμειακές ροές θα ήταν περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η IBM θα παράσχει περισσότερες λεπτομέρειες για την οικονομική της θέση και τις προοπτικές για την περίοδο μετά το χωρισμό κατά τη διάρκεια μιας εικονικής ενημέρωσης επενδυτών στις 4 Οκτωβρίου.

5. Η IBM θα επικεντρωθεί στο υβριδικό cloud

Ενώ η Kyndryl έχει μεγάλες ευκαιρίες στην αγορά, οι διαχειριζόμενες υπηρεσίες υποδομής είναι μια επιχείρηση έντασης εργασίας. Η Kyndryl θα έχει περίπου 90.000 υπαλλήλους, επομένως τα έσοδα ανά υπάλληλο θα είναι λίγο πάνω από 200.000 δολάρια. Αυτό είναι χαμηλότερο από Walmart , για σύγκριση.

Αυτό που απομένει από την IBM θα είναι λιγότερο επικεντρωμένο σε υπηρεσίες χαμηλού περιθωρίου και περισσότερο σε λογισμικό υψηλού περιθωρίου. Περισσότερα από τα μισά έσοδα της IBM προέρχονται αυτήν τη στιγμή από υπηρεσίες. Όταν ολοκληρωθεί το spinoff, το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της IBM θα συνδεθεί με λογισμικό και λύσεις cloud.

Το υβριδικό cloud computing και η τεχνητή νοημοσύνη θα βρίσκονται στο επίκεντρο όλων όσων κάνει η IBM. Η IBM στοιχηματίζει ότι οι πελάτες μεγάλων επιχειρήσεων της θα επιλέξουν μια υποδομή που συνδυάζει υλικό εσωτερικής εγκατάστασης και δημόσιες πλατφόρμες cloud, αντί απλώς να κάνουν all-in σε μια από τις μεγαλύτερες πλατφόρμες cloud.

Αφαιρώντας 19 δισεκατομμύρια δολάρια από αργά αναπτυσσόμενα και χαμηλά περιθώρια εσόδων, η IBM θα έχει ευκολότερο χρόνο να αναφέρει σταθερή αύξηση εσόδων και κερδών τα επόμενα χρόνια. Το εκ νέου φλερτ της εταιρείας με την ανάπτυξη έχει στριμώξει τους επενδυτές με λάθος τρόπο και η μετοχή έχει κολλήσει εδώ και χρόνια. Αυτό το spinoff μπορεί να είναι ακριβώς αυτό που χρειάζεται η IBM για να αλλάξει την αφήγηση.



^