Επενδύοντας

Τι είναι μια σύντομη συμπίεση;

Οι περισσότεροι συμμετέχοντες στο χρηματιστήριο επενδύουν χρησιμοποιώντας στρατηγικές αγοράς και διατήρησης, με στόχο να εντοπίσουν ισχυρές εταιρείες με φωτεινά, μακροπρόθεσμα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Αλλά η Wall Street χρησιμοποιεί πολυάριθμες, πιο δημιουργικές στρατηγικές για να κάνει εικασίες σχετικά με τις κινήσεις των μετοχών. Ακόμη και ως επενδυτής αγοράς και διακράτησης, θα υπάρξουν στιγμές που οι τιμές των μετοχών που κατέχετε επηρεάζονται από το τι κάνουν οι άλλοι επενδυτές και όχι από τα υποκείμενα επιχειρηματικά μεγέθη της εταιρείας. Ένα τέτοιο φαινόμενο, η «βραχεία συμπίεση», έχει τη δυνατότητα να κάνει την τιμή μιας μετοχής να εκτοξευτεί πολύ υψηλότερα από τη μια μέρα στην άλλη.

Μια σύντομη συμπίεση συμβαίνει όταν πολλοί επενδυτές κάνουν short μια μετοχή (στοίχημα εναντίον της), αλλά η τιμή της μετοχής εκτοξεύεται αντ' αυτού.





Εάν η τιμή μιας μετοχής αυξάνεται γρήγορα, τότε οι short sellers μερικές φορές προσπαθούν να κλείσουν τις θέσεις τους όσο το δυνατόν γρηγορότερα. Ο ετερόκλητος ανόητος.

Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής πιστεύει ότι οι μετοχές της NoGood Co. είναι υπερεκτιμημένες στην τρέχουσα τιμή της μετοχής των 100 $, τότε αυτός ο επενδυτής μπορεί να δανειστεί τις μετοχές κάποιου άλλου της NoGood και να τις πουλήσει αμέσως σε άλλον αγοραστή -- και πάλι, για 100 $. Φυσικά, δεν μπορείτε απλώς να πουλήσετε ό,τι δεν κατέχετε χωρίς συνέπειες -- κάποια στιγμή, αυτές οι δανεισμένες μετοχές πρέπει να επιστραφούν. Όταν έρθει αυτή η μέρα, ο επενδυτής πρέπει να αγοράσει μετοχές στην αγορά για να μπορέσει να τις επιστρέψει στον δανειστή. Εάν ο επενδυτής είναι σωστός και η τιμή της μετοχής έχει πράγματι μειωθεί, ας πούμε στα 70 $, τότε ο επενδυτής θα έχει κέρδος 30 $. Πούλησαν δανεικές μετοχές για 100 δολάρια, τις αγόρασαν ξανά για 70 δολάρια, επέστρεψαν τις μετοχές και έβαλαν τη διαφορά στην τσέπη.



Αν οι μετοχές της NoGood αντ' αυτού αυξάνουν στην τιμή, τότε ο short seller κινδυνεύει να χάσει ένα πολύ μεγάλο χρηματικό ποσό στο εμπόριο. (Σε αντίθεση με τις μειώσεις τιμών, οι οποίες περιορίζονται όταν η τιμή της μετοχής φτάσει τα $0, οι αυξήσεις τιμών είναι θεωρητικά απεριόριστες.) Εάν η τιμή μιας μετοχής αυξάνεται γρήγορα, τότε οι short sellers μερικές φορές αγωνίζονται να κλείσουν τις θέσεις τους όσο το δυνατόν γρηγορότερα. Ένας μεγάλος όγκος επενδυτών που κάνουν shorting μιας μετοχής και αγωνίζονται για έξοδο από τις θέσεις τους ταυτόχρονα δημιουργεί μια μικρή συμπίεση. Η ξαφνική αύξηση της ζήτησης για αγορά μετοχών μιας μετοχής μπορεί να οδηγήσει την τιμή της μετοχής ακόμη υψηλότερη.

Αν, για παράδειγμα, η NoGood Co. ανέφερε καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη και η τιμή της μετοχής της εκτινάχθηκε στα 120 $, τότε πανικόβλητοι short-sellers μπορεί να βιαστούν να κλείσουν τις θέσεις τους προτού η τιμή της μετοχής συνεχίσει να ανεβαίνει. Αυτή η ξαφνική υψηλή ζήτηση θα μπορούσε να προκαλέσει την αύξηση της τιμής της μετοχής ακόμη πιο απότομα στα $130 ή $140 ανά μετοχή. Το δραματικό άλμα των τιμών «στριμώχνει» όσους βραχυκύκλωσε το απόθεμα .

Ένα από τα μεγαλύτερα short squeezes όλων των εποχών: Volkswagen

Ένα από τα πιο αξιοσημείωτα short squeezes στην πρόσφατη ιστορία επικεντρώνεται στη μετοχή της ευρωπαϊκής αυτοκινητοβιομηχανίας Volkswagen ( OTC:VWAGY ). Το 2008, η Volkswagen είδε την τιμή της μετοχής της να εκτινάσσεται κατά περισσότερο από 300% μέσα σε λίγες μέρες, κάνοντας την εταιρεία να φαίνεται να αξίζει περισσότερα από 400 δισεκατομμύρια δολάρια -- πάνω από την αποτίμηση οποιασδήποτε άλλης δημόσιας εταιρείας εκείνη την εποχή.



Στην περίπτωση της Volkswagen, αρκετοί παράγοντες συνέβαλαν στη συμπίεση. Η εταιρεία συμμετοχών Porsche SE κατείχε ένα μεγάλο μέρος των μετοχών και η γερμανική κυβέρνηση κατείχε επίσης ένα μεγάλο μερίδιο, πράγμα που σημαίνει ότι σχετικά λίγες μετοχές διαπραγματεύονταν πραγματικά στη δημόσια αγορά. Υπήρχαν πολλές εικασίες ότι η Porsche θα αγόραζε το υπόλοιπο Volkswagen.

Διάγραμμα VWAGY

VWAGY δεδομένα από YCharts

Τον Οκτώβριο του 2008, εν μέσω της ευρύτερης χρηματοπιστωτικής κρίσης που έκανε τις περισσότερες μετοχές να υποχωρούν, η μετοχή της Volkswagen συνέχισε να διαπραγματεύεται υψηλότερα. Όσοι δεν πίστευαν ότι θα συνέβαινε μια συμφωνία με την Porsche ή αγόραζαν μετοχές της Volkswagen για να αντισταθμίσουν μια άλλη επένδυση, έκαναν βραχυκύκλωμα στη μετοχή της αυτοκινητοβιομηχανίας, υποθέτοντας ότι η τιμή της θα έπεφτε τελικά.

Όμως, η Porsche εξέπληξε την αγορά με μια δήλωση: έχτιζε το μερίδιό της στη Volkswagen μέσω δικαιωμάτων προαίρεσης, πράγμα που σημαίνει ότι μόνο το 6% περίπου των μετοχών της Volkswagen παρέμενε στην ανοιχτή αγορά. Αυτό είναι ένα σημάδι κινδύνου για τους πωλητές short που χρειάζονται μετοχές να είναι διαθέσιμες για να βγουν από τις θέσεις τους. Η δήλωση της Porsche ανάγκασε τους πωλητές short να βιαστούν για τις εξόδους, δημιουργώντας μια τεράστια άνοδο στη ζήτηση για τις σχετικά λίγες μετοχές της Volkswagen που είναι ακόμη διαθέσιμες. Με εξαιρετικά υψηλή ζήτηση και μικρή προσφορά, η τιμή της μετοχής εκτινάχθηκε στα ύψη.

Πώς να βρείτε το επόμενο σύντομο στύψιμο

Το προσάναμμα που απαιτείται για να ξεκινήσει ένα short squeeze είναι μια μετοχή για την οποία πολλοί επενδυτές κατέχουν θέσεις short.

Οι περισσότερες διαδικτυακές μεσιτείες και ιστοσελίδες δεδομένων μετοχών παρέχουν πληροφορίες που υποδεικνύουν, για κάθε εταιρεία που είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο, τον αριθμό των μετοχών που πωλήθηκαν ανοικτά και τον συνολικό αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία. Για να βρείτε το ποσοστό των μετοχών που υφίστανται short, διαιρέστε τον αριθμό των μετοχών που πωλήθηκαν με τον συνολικό αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία και, στη συνέχεια, πολλαπλασιάστε με το 100. Αν και το μέγεθος της εταιρείας και ο αριθμός των διαθέσιμων μετοχών μπορεί να είναι σχετικοί παράγοντες, εταιρείες με ποσοστό μεγαλύτερο από 25% Το 30% των μετοχών τους που πωλήθηκαν short θα μπορούσαν να είναι οι κύριοι υποψήφιοι για ένα short squeeze. Ωστόσο, οι αριθμοί μπορεί να εξαπατήσουν, καθώς υπάρχουν τεχνικοί λόγοι που μπορούν να επιτρέψουν τη βραχυκύκλωση μιας μετοχής περισσότερες από μία φορές. Αυτή η στρέβλωση μπορεί να οδηγήσει σε διόγκωση του ποσοστού βραχυκύκλωσης μιας μετοχής.

Λίγα λόγια προσοχής: Σε γενικές γραμμές, οι μετοχές με πολύ βραχυκύκλωμα είναι σε μεγάλο βαθμό βραχυκυκλωμένες για κάποιο λόγο. Πιθανώς βάσιμοι λόγοι είναι αυτοί που έκαναν μεγάλο αριθμό επενδυτών να στοιχηματίσουν στην πτώση της τιμής μιας μετοχής. Να είστε προσεκτικοί σχετικά με την καθιέρωση οποιασδήποτε θέσης σε ένα απόθεμα με πολύ βραχυκύκλωμα. Τουλάχιστον, μελετήστε την εταιρεία και αξιολογήστε τους λόγους που κάποιοι επιλέγουν να στοιχηματίσουν εναντίον της.

Επίσης, κοιτάζοντας τον παραπάνω πίνακα της Volkswagen, παρατηρήστε ότι η τιμή έπεσε σχεδόν τόσο γρήγορα όσο ανέβηκε. Μέχρι το τέλος του 2008, η τιμή της μετοχής επέστρεψε ουσιαστικά στο σημείο που ξεκινούσε πριν από τη συμπίεση.

Ακόμη και σε ένα σενάριο της καλύτερης περίπτωσης, μια σύντομη συμπίεση είναι ένα γρήγορο συμβάν — όχι μια μακροπρόθεσμη στρατηγική. Η αγορά σε μια εταιρεία με την ελπίδα της αύξησης της τιμής είναι στην καλύτερη περίπτωση κερδοσκοπική. Δεν συμπιέζονται όλες οι μετοχές με υψηλό βραχυπρόθεσμο επιτόκιο.

Ένα σύντομο στύψιμο μπορεί να φαίνεται συναρπαστικό, αλλά ο πιο αξιόπιστος τρόπος για να πλουτίσετε είναι να εντοπίσετε και να αγοράσετε ισχυρές εταιρείες και να τις κρατήσετε για όσο το δυνατόν περισσότερο.

Ερωτήσεις και απαντήσεις ειδικών

Το The Motley Fool είχε την ευκαιρία να συνδεθεί με μια ειδικό στο shorting: τη Sofia Johan, αναπληρώτρια καθηγήτρια στο τμήμα οικονομικών του College of Business της FAU.

Sofia Johan, αναπληρώτρια καθηγήτρια στο τμήμα οικονομικών του College of Business του FAU. Οι τομείς εξειδίκευσής της και ερευνητικού ενδιαφέροντός της περιλαμβάνουν νομικά και ηθικά ζητήματα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, τη χρηματοδότηση της επιχειρηματικότητας και τη ρύθμιση των χρηματοπιστωτικών αγορών σε όλο τον κόσμο.

The Motley Fool: Όπως είδαμε με το GameStop τον Ιανουάριο του 2021, όταν οι δυνάμεις ευθυγραμμίζονται, η τιμή μιας μετοχής μπορεί να εκτοξευθεί υψηλότερα, προκαλώντας μια «σύντομη συμπίεση». Τούτου λεχθέντος, προβλέπετε τυχόν τάσεις στο μέλλον καθώς περισσότερα από αυτά τα φαινόμενα τροφοδοτούνται από το διαδίκτυο και τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης;

Johan: Περιμένω ότι θα υπάρξει μεγαλύτερη εποπτεία στα γυμνά σορτς. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό καθώς πολλοί μικροεπενδυτές δεν κατανοούν πλήρως τη διαδικασία συναλλαγών. Σε μια τυπική ανοικτή πώληση, ένας πωλητής είτε απευθείας είτε θα περάσει από έναν μεσάζοντα για να δανειστεί τις μετοχές για να τις παραδώσει στον αγοραστή. Όταν οι τιμές πέφτουν (ελπίζουμε) ο πωλητής θα αγοράσει μετοχές σε χαμηλότερη τιμή για να τις παραδώσει στον δανειστή ή να κλείσει. Η μικρή συμπίεση που προκύπτει από την άνοδο των τιμών είναι ένα θέμα, αλλά υπάρχουν και άλλοι κίνδυνοι, όπως η δυσκολία δανεισμού των μετοχών. Ορισμένοι διαμεσολαβητές έχουν πρόσβαση σε λογαριασμούς πελατών, όπως Αμοιβαία Κεφάλαια ή άλλα ιδρύματα που τείνουν να διατηρούν σταθερά τα αποθέματά τους. Όμως, καθώς η ζήτηση για δανεισμό αυξάνεται, τότε το κόστος δανεισμού μπορεί να αυξηθεί ή ορισμένοι μεσάζοντες έχουν προνομιακή μεταχείριση. Αυτό δυνητικά αυξάνει τα επίπεδα γυμνών σορτς, όπου ο πωλητής δεν σκοπεύει να παραδώσει τις μετοχές.



^