Επενδύοντας

Τι αξίζει πραγματικά ένα μερίδιο του GameStop;

Εάν κάποιος σας ρωτήσει ποτέ τι αξίζει μια μετοχή, η απάντηση θα πρέπει να είναι τόσο απλή όσο να ανακτήσετε μια τρέχουσα τιμή. Το σημείο τιμής που τέμνεται εκεί όπου ο πιο φιλόδοξος αγοραστής είναι πρόθυμος να αγοράσει και ο πιο ανυπόμονος πωλητής είναι πρόθυμος να πουλήσει ένα συγκεκριμένο χρεόγραφο είναι μια λογική απάντηση για την αξία μιας επένδυσης. Ωστόσο, όταν πρόκειται για ένα απόθεμα υψηλής μεταβλητότητας, η απάντηση αλλάζει γρήγορα και συνήθως όχι ορθολογικά.

Είναι δύσκολο να βρεις πιο άγριο απόθεμα από αυτό GameStop (NYSE:GME)αυτές τις μέρες. Ο λιανοπωλητής βιντεοπαιχνιδιών έχει διαπραγματευτεί από τα 2,57 $ έως και τα 483 $ τον περασμένο χρόνο. Μόνο την Πέμπτη, όταν έφτασε σε αυτό το υψηλό όλων των εποχών των 483 δολαρίων, διαπραγματεύτηκε επίσης ως τα 112,50 δολάρια. Επιφανειακά, αυτός είναι απλώς ένας αριθμός, και η ίδια η αποτίμηση είναι ελλιπής χωρίς να γνωρίζουμε πόσο από μια συγκεκριμένη εταιρεία παίρνετε με την τιμή ανά μετοχή.

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Καπέλο και φόρεμα

Με 69,7 εκατομμύρια μετοχές σε εκκρεμότητα, μπορούμε να βελτιώσουμε την άγρια ​​πορεία του GameStop με λίγη περισσότερη ευαισθησία. Κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, οι επενδυτές υπολόγισαν ότι το GameStop άξιζε μια κεφαλαιοποίηση αγοράς που κυμαίνεται από 72 εκατομμύρια δολάρια έως και 33,7 δισεκατομμύρια δολάρια. Μόνο την Πέμπτη, το εύρος ήταν 7,8 έως 33,7 δισεκατομμύρια δολάρια. Συντελεστής στην καθαρή θέση χρέους του GameStop για να φτάσετε στην αξία της επιχείρησης -- πόσο θα απέτρεπε μια εταιρεία που θέλει να αγοράσει όλα του GameStop -- και προσθέτετε περίπου 0,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε όλα αυτά τα σημεία τιμής κεφαλαίου αγοράς που αναφέρθηκαν προηγουμένως.

Εάν η ανάλυση του τι σημαίνει αυτό στην προσπάθεια να εκτιμήσετε μια εταιρεία σας κουράζει, τότε προσεγγίζετε το GameStop περισσότερο ως κερδοσκόπος παρά ως επενδυτής. Δεν είσαι μόνος αυτές τις μέρες, προφανώς. Υπάρχει μια πολύχρωμη αφήγηση εδώ, στην οποία μεμονωμένοι επενδυτές την προσκολλούν στα hedge fund boo birds, αλλά αργά ή γρήγορα, η τιμή του GameStop θα αντικατοπτρίζει την αξία της υποκείμενης επιχείρησης. Στο τέλος, κάποιος πρέπει να καθαρίσει μετά το πάρτι. Κάποιος πρέπει να κατέχει το GameStop είτε ως επιχείρηση 772 εκατομμυρίων δολαρίων είτε ως επιχείρηση 34,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων βάσει εταιρικής αξίας. Η πραγματική αξία βρίσκεται συνήθως κάπου σε αυτό το εύρος, οπότε ας υποχωρήσουμε μερικά από τα πτωτικά και ανοδικά σημεία.



πώς πληρώνω φόρο υπεραξίας

Το πτωτικό επιχείρημα είναι ευρέως γνωστό, και αυτός είναι ο λόγος που υπήρχαν τόσοι πολλοί επενδυτές που στοιχηματίζουν εναντίον του λιανοπωλητή που κατευθύνεται προς τη μητέρα όλων των σύντομων συμπιεσμάτων. Δεν αγοράζουμε φυσικά παιχνίδια όπως παλιά και αυτό είναι μεγαλύτερο πρόβλημα από ό,τι νομίζετε για το GameStop. Η αλυσίδα δεν επισημαίνει όλα τα προϊόντα της με τον ίδιο τρόπο. Οι κονσόλες μεγάλων εισιτηρίων έχουν το χαμηλότερο περιθώριο κέρδους, με τα περισσότερα χρήματα που συγκεντρώνονται να επιστρέφουν στους κατασκευαστές. Υπάρχει περισσότερος χώρος ανατροπής τιμών με νέα παιχνίδια και αξεσουάρ, αλλά ακόμη και αυτά τα είδη δεν ταιριάζουν με τις επιχειρήσεις μεταπώλησης του GameStop. Η αλυσίδα πληρώνει ένα μικρό ποσό για τα παιχνίδια και τις κονσόλες που δεν χρειάζεστε πλέον. Τα ωραιοποιεί και τα πουλάει ως μεταχειρισμένα εμπορεύματα για πολύ περισσότερα από όσα πλήρωσε.

Η στροφή της βιομηχανίας τυχερών παιχνιδιών στην ψηφιακή παράδοση τσιμπάει το μοντέλο GameStop εκεί που πονάει περισσότερο. Δεν μπορείτε να κάνετε συναλλαγές σε μια λήψη. Δεν μπορείς να ανταλλάξεις ένα ρεύμα. Η τάση είναι φαινομενικά αδιαμφισβήτητη. Αυτή θα είναι η τρίτη συνεχόμενη οικονομική χρονιά με απότομη πτώση των πωλήσεων για το GameStop. Οι πωλήσεις στο τέλος είναι 46% χαμηλότερες από εκείνες που ήταν όταν η επιχείρηση κορυφώθηκε πριν από οκτώ χρόνια.

Ακόμη και όταν τα νέα είναι θετικά -- όπως συνέβη νωρίτερα αυτόν τον μήνα, όταν το GameStop ανακοίνωσε ότι οι πωλήσεις σε επίπεδο καταστήματος αυξήθηκαν στην πραγματικότητα κατά 4,8% κατά τη διάρκεια της εορταστικής περιόδου αγορών των εννέα εβδομάδων -- δεν είναι και τόσο υπέροχο όταν εξετάζετε την απόδοση. Οι συνολικές πωλήσεις στην πραγματικότητα μειώθηκαν κατά τη διάρκεια των εορτών, επειδή υπάρχουν 11% λιγότερα καταστήματα από ό,τι ένα χρόνο νωρίτερα. Οι θετικές εταιρίες ήταν αποκλειστικά το εφάπαξ δημιούργημα των ακριβών αλλά τελικά χαμηλών πωλήσεων PS5, και αυτό είναι μια μετατόπιση από τις πωλήσεις υψηλού περιθωρίου που θα συνεχίσουν να διαβρώνουν τα αποτελέσματα. Το GameStop αποτελούσε προπύργιο ελεύθερων ταμειακών ροών, αλλά τα λειτουργικά κέρδη έχουν πλέον μειωθεί απότομα για πέντε συνεχόμενα οικονομικά έτη.



πόσα μπορώ να κάνω επενδύοντας 1.000 $ σε μετοχές

Στη φωτεινή πλευρά

Ορισμένοι αρνητές συνέκριναν το GameStop με το Blockbuster, αλλά εδώ είναι η καλή στιγμή για να περιστραφείτε και να σκεφτείτε τα θετικά. Η επιχείρηση του GameStop βρίσκεται σε κατάσταση παρακμής, αλλά θα είναι πολύ μεγαλύτερη από ό,τι είδαμε στο Blockbuster. Λάβετε υπόψη ότι το μοντέλο ενοικίασης του Blockbuster αρχικά ήταν χαμηλότερο από την τιμή -- μέσω των περιπτέρων του Redbox που διασκορπίζουν το τοπίο λιανικής με μεγάλη επισκεψιμότητα και Netflix προσφέροντας ταχυδρομική παράδοση DVD και Blu-ray -- και στη συνέχεια λόγω της απαρχαιότητας του ίδιου του μέσου.

Κανείς δεν υποτιμά το GameStop στην τιμή. Οι κονσόλες έχουν αρκετά τυπική τιμολόγηση σε καταστήματα λιανικής στο διαδίκτυο και εκτός σύνδεσης. Υπάρχει λίγη περισσότερη ευελιξία στην προώθηση των νέων παιχνιδιών για διαδικτυακούς λιανοπωλητές που απαιτούν χαμηλότερα έξοδα, αλλά τελικά, αυτό συνοψίζεται στο διαφοροποιητικό στοιχείο του GameStop: την επιχείρησή του με προιόντα εμπορεύματα. Το GameStop έχει την κλίμακα και την πελατειακή βάση για να πετύχει αυτό που ακόμη και το μεγαλύτερο ηλεκτρονικό κατάστημα λιανικής στον κόσμο δυσκολεύτηκε να αντιγράψει. Το GameStop είναι ασφαλές σε αυτό το μέτωπο, αλλά δεν ταιριάζει με την ψηφιακή μετάβαση.

Το GameStop δεν έχει κολλήσει στο παρελθόν. Είδε το μέλλον του gaming πριν από χρόνια, αποκτώντας ψηφιακές πλατφόρμες και κάνοντας ένα κατάστημα λιανικής να προωθήσει τα συλλεκτικά είδη και άλλες κατηγορίες παιχνιδιών που δεν αφορούν βίντεο. Δεν ήταν αρκετό. Μια συμφωνία που γιορτάζεται στην αγορά πέρυσι που θα βοηθήσει το GameStop συλλέγουν κάποια μεταγενέστερα έσοδα στο οικοσύστημα Xbox είναι ενθαρρυντικό. Η συνεργασία του Xbox αγοράζει τον χρόνο της αλυσίδας αλλά όχι ένα εμπορεύσιμο μέλλον.

Το μοντέλο που κάποτε ήταν ασυνήθιστο -- με υψηλές πωλήσεις ανά εργαζόμενο σε τυπικά προσιτές τοποθεσίες προαστιακών strip-mall μικρού κουτιού -- τώρα χάνει χρήματα. Οι αναλυτές βλέπουν ότι η κερδοφορία δυνητικά θα επιστρέψει μέχρι το οικονομικό 2023, αλλά αυτό προϋποθέτει επίσης ότι οι πωλήσεις θα αρχίσουν να γυρίζουν τη γωνία.

Το ασήμι εδώ για το GameStop είναι ότι όλη η προσοχή των μέσων ενημέρωσης και εκατομμύρια χρήστες του Reddit και του Robinhood που επευφημούν τώρα την αλυσίδα που θυμούνται με νοσταλγία θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μια βραχυπρόθεσμη ανατροπή στη δραστηριότητα του καταστήματος. Υπάρχουν πολύ περισσότεροι άνθρωποι που δίνουν προσοχή στο GameStop ως επιχείρηση από ό,τι πριν από μερικές εβδομάδες, αλλά δεν είναι βιώσιμο μακροπρόθεσμα. Δεν υπάρχει γυρισμός στην ψηφιακή μετανάστευση, στην οποία το GameStop θα είναι ένας ξένος που κοιτάζει μέσα. Δεν υπάρχει εύλογος αγοραστής που θα πλήρωνε 34 δισεκατομμύρια δολάρια -- ή ακόμα και 10 δισεκατομμύρια δολάρια -- για μια εταιρεία με τα παρακμιακά βασικά στοιχεία του GameStop.

Οι μεταγενέστερες πωλήσεις 5,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων δεν είναι κακός αριθμός. Αλλά όταν η κορυφαία γραμμή ακολουθεί λάθος δρόμο, με το αποτύπωμά της να συρρικνώνεται, και τα κέρδη να μην είναι πολλαπλάσια, με το λειτουργικό κέρδος να γίνεται αρνητικό, οι βραχυπρόθεσμες περιστροφές στις τιμές είναι φευγαλέες. Να είστε προσεκτικοί και στα δύο άκρα αυτής της επένδυσης.



^