Επενδύοντας

Τι σημαίνει Shorting μιας μετοχής;

Η Shorting μιας μετοχής σημαίνει άνοιγμα μιας θέσης δανείζοντας μετοχές που δεν κατέχετε και στη συνέχεια πουλώντας τις σε άλλο επενδυτή. Shorting, ή πώληση short, είναι μια πτωτική θέση μετοχής -- με άλλα λόγια, μπορεί να κάνετε short μια μετοχή εάν αισθάνεστε έντονα ότι η τιμή της μετοχής της επρόκειτο να μειωθεί.

Οι ακάλυπτες πωλήσεις επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφελούνται από μετοχές ή άλλους τίτλους όταν πηγαίνουν κάτω σε αξία. Για να πουλήσει short, ένας επενδυτής πρέπει να δανειστεί τη μετοχή ή τον τίτλο μέσω της χρηματιστηριακής του εταιρείας από κάποιον που το κατέχει. Στη συνέχεια, ο επενδυτής πουλά τη μετοχή, διατηρώντας τα έσοδα μετρητών. Ο short-seller ελπίζει ότι η τιμή θα πέσει με την πάροδο του χρόνου, παρέχοντας την ευκαιρία να αγοράσει ξανά τη μετοχή σε χαμηλότερη τιμή από την αρχική τιμή πώλησης. Οποιαδήποτε χρήματα απομένουν μετά την επαναγορά της μετοχής είναι κέρδος για τον short-seller.

Για παράδειγμα, ας πούμε ότι αποφασίζετε ότι η εταιρεία XYZ, η οποία διαπραγματεύεται για 100 $ ανά μετοχή, είναι υπερτιμημένη. Έτσι, αποφασίζετε να κάνετε βραχυκύκλωμα της μετοχής δανειζόμενοι 10 μετοχές από το χρηματιστηριακό σας γραφείο και πουλώντας τις συνολικά για .000. Εάν η μετοχή συνεχίσει να πέφτει στα 90 $, μπορείτε να αγοράσετε αυτές τις μετοχές πίσω για 900 $, να τις επιστρέψετε στον μεσίτη σας και να διατηρήσετε το κέρδος των 100 $.





Πινακίδα της Wall Street μπροστά από το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης.

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Όταν το short-selling έχει νόημα

Με την πρώτη ματιά, μπορεί να σκεφτείτε ότι οι ανοικτές πωλήσεις θα ήταν εξίσου συνηθισμένες με την κατοχή μετοχών. Ωστόσο, σχετικά λίγοι επενδυτές χρησιμοποιούν τη στρατηγική ανοικτών πωλήσεων.



Ένας λόγος για αυτό είναι η γενική συμπεριφορά της αγοράς. Οι περισσότεροι επενδυτές διαθέτουν μετοχές, κεφάλαια και άλλες επενδύσεις που θέλουν να δουν αύξηση σε αξία. Η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να παρουσιάζει δραματικές διακυμάνσεις σε σύντομες χρονικές περιόδους, αλλά μακροπρόθεσμα έχει μια σαφή ανοδική προκατάληψη. Για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, η κατοχή μετοχών ήταν ένα πολύ καλύτερο στοίχημα από τις ανοικτές πωλήσεις ολόκληρου του χρηματιστηρίου. Το Shorting, αν χρησιμοποιηθεί καθόλου, ταιριάζει καλύτερα ως βραχυπρόθεσμη στρατηγική κέρδους.

Μερικές φορές, θα βρείτε μια επένδυση που είστε πεπεισμένοι ότι θα πέσει βραχυπρόθεσμα. Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι ανοικτές πωλήσεις μπορεί να είναι ένας τρόπος για να επωφεληθείτε από τις κακοτυχίες που βιώνει μια εταιρεία. Παρόλο που οι ανοικτές πωλήσεις είναι πιο περίπλοκες από την απλή έξοδο και την αγορά μιας μετοχής, μπορεί να σας επιτρέψει να κερδίσετε χρήματα όταν άλλοι βλέπουν τα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια να συρρικνώνονται.



Οι κίνδυνοι των ανοικτών πωλήσεων

Οι ακάλυπτες πωλήσεις μπορεί να είναι κερδοφόρες όταν κάνετε τη σωστή κλήση, αλλά εγκυμονούν μεγαλύτερους κινδύνους από αυτούς που βιώνουν οι απλοί επενδυτές μετοχών.

Συγκεκριμένα, όταν κάνετε short μια μετοχή, έχετε απεριόριστος καθοδικός κίνδυνος αλλά περιορισμένες δυνατότητες κέρδους. Αυτό είναι ακριβώς το αντίθετο από όταν αγοράζετε μια μετοχή, η οποία συνοδεύεται από περιορισμένο κίνδυνο απώλειας αλλά απεριόριστες δυνατότητες κέρδους. Όταν αγοράζετε ένα απόθεμα, το περισσότερο που μπορείτε να χάσετε είναι αυτό που πληρώνετε για αυτό. Εάν το απόθεμα πάει στο μηδέν, θα υποστείτε πλήρη απώλεια, αλλά δεν θα χάσετε ποτέ περισσότερο από αυτό. Αντίθετα, εάν η μετοχή εκτιναχθεί στα ύψη, δεν υπάρχει όριο στα κέρδη που μπορείτε να απολαύσετε. Είναι αρκετά συνηθισμένο για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές μετοχών να αποκομίζουν κέρδη που είναι πολλαπλάσια από το μέγεθος της αρχικής τους επένδυσης.

Με τις ανοικτές πωλήσεις, ωστόσο, αυτή η δυναμική αντιστρέφεται. Υπάρχει ένα ανώτατο όριο στο πιθανό κέρδος σας, αλλά δεν υπάρχει θεωρητικό όριο στις ζημίες που μπορεί να υποστείτε. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι πουλάτε 100 μετοχές short σε τιμή 10 $ ανά μετοχή. Τα έσοδα από την πώληση θα είναι 1.000 $. Εάν το απόθεμα πάει στο μηδέν, θα κρατήσετε τα 1.000$. Ωστόσο, εάν η μετοχή φτάσει στα 100 $ ανά μετοχή, θα πρέπει να ξοδέψετε 10.000 $ για να αγοράσετε ξανά τις 100 μετοχές. Αυτό θα σας δώσει μια καθαρή απώλεια 9.000 $ -- εννέα φορές μεγαλύτερη από τα αρχικά έσοδα από τη σύντομη πώληση. Και αν πιστεύετε ότι τέτοιες απώλειες δεν είναι δυνατές, ξανασκεφτείτε το.

Ωστόσο, παρόλο που οι ανοικτές πωλήσεις είναι επικίνδυνες, μπορεί να είναι ένας χρήσιμος τρόπος για να λάβετε υπολογισμένες θέσεις έναντι μιας συγκεκριμένης εταιρείας για επενδυτές που γνωρίζουν τι κάνουν. Η διαχείριση του κινδύνου σας είναι σημαντική, αλλά όταν χρησιμοποιείται με μέτρο, οι ανοικτές πωλήσεις μπορούν να διαφοροποιήσουν την επενδυτική σας έκθεση και να σας δώσουν την ευκαιρία να αποκομίσετε καλύτερες αποδόσεις από κάποιον που κατέχει μόνο μετοχές και άλλες επενδύσεις.

Εναλλακτική λύση στο βραχυκύκλωμα

Ως τελική σκέψη, μια εναλλακτική λύση στο shorting που περιορίζει την έκθεσή σας σε αρνητικά σημεία είναι να αγοράσετε ένα δικαίωμα πώλησης σε μια μετοχή. Ουσιαστικά, ένα δικαίωμα πώλησης σάς δίνει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να πουλήσετε μια μετοχή σε μια προκαθορισμένη τιμή (γνωστή ως τιμή εξάσκησης) οποιαδήποτε στιγμή πριν από τη λήξη της σύμβασης προαίρεσης. Για παράδειγμα, εάν αγοράσετε ένα δικαίωμα πώλησης σε μια μετοχή με τιμή εξάσκησης 100 $ και η μετοχή πέσει στα 60 $, μπορείτε στη συνέχεια να αγοράσετε μετοχές για 60 $ και να ασκήσετε το δικαίωμά σας να τις πουλήσετε για 100 $, επωφελούμενοι έτσι από την πτώση της μετοχής .

Έτσι, η ιδέα πίσω από την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης είναι παρόμοια με το shorting, αν και το περισσότερο που μπορεί να χάσετε είναι αυτό που πληρώνετε για το δικαίωμα πώλησης. Τώρα, υπάρχουν περισσότερα στις επιλογές συναλλαγών από όσα μπορώ να εξηγήσω εδώ, οπότε κάντε την εργασία σας εάν αυτή είναι μια στρατηγική που σας φαίνεται ελκυστική. Αλλά μπορεί να είναι μια έξυπνη εναλλακτική λύση στην απεριόριστη έκθεση σε ζημιές που συνοδεύει το βραχυκύκλωμα μιας μετοχής.

Ερωτήσεις και απαντήσεις ειδικών

Το The Motley Fool είχε την ευκαιρία να συνδεθεί με μια ειδικό στο shorting: τη Sofia Johan, αναπληρώτρια καθηγήτρια στο τμήμα οικονομικών του College of Business της FAU.

Sofia Johan, αναπληρώτρια καθηγήτρια στο τμήμα οικονομικών του College of Business του FAU.Οι τομείς εξειδίκευσής της και ερευνητικού ενδιαφέροντός της περιλαμβάνουν νομικά και ηθικά ζητήματα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, τη χρηματοδότηση της επιχειρηματικότητας και τη ρύθμιση των χρηματοπιστωτικών αγορών σε όλο τον κόσμο.

The Motley Fool: Ποιες είναι μερικές κοινές παρανοήσεις σχετικά με τις ανοικτές πωλήσεις που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές;

Johan: Νομίζω ότι οι περισσότεροι επενδυτές πιστεύουν ότι οι κίνδυνοι είναι ίδιοι με εκείνους της λήψης θέσεων long. Σίγουρα δεν ισχύει. Ορισμένοι κίνδυνοι είναι, φυσικά, παρόμοιοι, για παράδειγμα το εμπόριο με παραπληροφόρηση. Οι πωλητές short έχουν ένα κίνητρο να παρέχουν ψευδείς πληροφορίες για να ωθήσουν την τιμή της μετοχής προς τα κάτω, αλλά να θυμάστε ότι για τους πωλητές short υπάρχει το πρόσθετο κόστος δανεισμού της μετοχής που πρέπει να λάβουν υπόψη όταν υποκύψουν στη νοοτροπία της αγέλης. Αυτό δεν είναι νέο παιχνίδι. Πιο εξελιγμένοι επενδυτές, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου (hedge funds) επικρατούν εδώ και χρόνια στην αγορά long/short. Η κατοχή δικαιωμάτων ψήφου λόγω θέσεων αγοράς που τους επιτρέπουν να διευκολύνουν τις κινήσεις των τιμών των μετοχών και η ύπαρξη δυνατοτήτων αντιστάθμισης με θέσεις short συντελούν σε δυνητικά υψηλή μεταβλητότητα. Όπως ανέφερα προηγουμένως, η αγορά μπορεί να μην είναι τόσο αποτελεσματική όσο πιστεύει ο λιγότερο εξελιγμένος επενδυτής. Για παράδειγμα, πάρτε γυμνό σορτς. Εάν ο πωλητής δεν σκοπεύει ποτέ να παραδώσει, τότε θεωρητικά ο πωλητής θα μπορούσε να πουλήσει όσες μετοχές θέλει ο πωλητής -- πιθανώς 10 φορές περισσότερες από τον πραγματικό αριθμό των μετοχών που διακινούνται και να μηδενίσει την τιμή -- μέχρι να παρέμβουν οι ρυθμιστικές αρχές της αγοράς.

πότε πληρώνω φόρους στις μετοχές


^