Επενδύοντας

Χρήση της αναλογίας τιμής-βιβλίου για ανάλυση μετοχών

Μπορείτε να υπολογίσετε την αναλογία τιμής προς λογιστική, ή P/B, διαιρώντας την τιμή της μετοχής μιας εταιρείας με τη λογιστική της αξία ανά μετοχή, η οποία ορίζεται ως το σύνολο του ενεργητικού της μείον τυχόν υποχρεώσεις. Αυτό μπορεί να είναι χρήσιμο όταν διεξάγετε μια ενδελεχή ανάλυση μιας μετοχής.

Γιατί να χρησιμοποιήσετε την αναλογία τιμής-βιβλίου;

Με λίγα λόγια, μια χαμηλότερη αναλογία τιμής-βιβλίου θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι μια μετοχή είναι υποτιμημένη. Όταν συγκρίνετε δύο μετοχές με παρόμοια ανάπτυξη και κερδοφορία, το P/B μπορεί να είναι χρήσιμο για να προσδιορίσετε ποια είναι η καλύτερη αξία σε μια δεδομένη στιγμή.

Επαγγελματικά εικονίδια επάλληλα πάνω από μια εικόνα ενός επιχειρηματία

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Όσο χαμηλότερη είναι η αναλογία τιμής προς λογιστική μιας εταιρείας, τόσο καλύτερη είναι γενικά η αξία της. Αυτό μπορεί να ισχύει ιδιαίτερα εάν η λογιστική αξία μιας μετοχής είναι μικρότερη από μία, που σημαίνει ότι διαπραγματεύεται για λιγότερο από την αξία των περιουσιακών της στοιχείων. Η αγορά μετοχών μιας εταιρείας για λιγότερο από τη λογιστική αξία μπορεί να δημιουργήσει ένα «περιθώριο ασφάλειας» για τους επενδυτές αξίας. Ωστόσο, ένας πολύ χαμηλός λόγος P/B μπορεί επίσης να αποτελεί ένδειξη προβλημάτων σε μια εταιρεία, επομένως θα πρέπει να χρησιμοποιείται ως μέρος μιας ενδελεχούς ανάλυσης μετοχών.

Σαν το αναλογία τιμής προς πωλήσεις , η αναλογία τιμής προς λογιστική μπορεί να είναι μια ιδιαίτερα χρήσιμη μέτρηση για μια εταιρεία με ασυνεπή ή αρνητικά κέρδη. άλλες κοινές μετρήσεις όπως το αναλογία τιμής προς κέρδη δεν έχουν τόσο νόημα σε αυτές τις περιπτώσεις. Για παράδειγμα, πολλές τραπεζικές μετοχές έχουν εξαιρετικά ασυνεπή κέρδη, επομένως ο λόγος P/B μπορεί να δώσει μια σαφέστερη εικόνα της σχετικής αξίας αυτών των εταιρειών.



Πώς να υπολογίσετε την τιμή από τη λογιστική αξία

Η λογιστική αξία ισούται με την τρέχουσα αγοραία αξία μιας εταιρείας διαιρούμενη με τη «λογιστική αξία» όλων των μετοχών της. Για να προσδιορίσετε τη λογιστική αξία μιας εταιρείας, θα πρέπει να δείτε τον ισολογισμό της. Γνωστό και ως ίδια κεφάλαια ή ίδια κεφάλαια μετόχων, το ποσό αυτό ισούται με το ενεργητικό της εταιρείας μείον τις υποχρεώσεις της.

ανοδική τιμή της μετοχής σήμερα ανά μετοχή

τι είναι το s&p 500

Στη συνέχεια, διαιρέστε τη λογιστική αξία με τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία για να βρείτε τη λογιστική αξία της εταιρείας σε βάση ανά μετοχή, ώστε να μπορείτε να τη συγκρίνετε με την τρέχουσα τιμή της μετοχής.



Τέλος, διαιρέστε την τρέχουσα τιμή της μετοχής της εταιρείας με τη λογιστική αξία ανά μετοχή.

Παράδειγμα

Ας υπολογίσουμε την αναλογία P/B για την εταιρεία X, η οποία έχει:

  • Συνολικό ενεργητικό 3 δισεκατομμύρια δολάρια
  • Συνολικές υποχρεώσεις 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων
  • 100 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία
  • Τρέχουσα τιμή μετοχής 15 $

Ξεκινάμε υπολογίζοντας τη λογιστική αξία της εταιρείας Χ, αφαιρώντας 2 δισεκατομμύρια δολάρια (υποχρεώσεις) από 3 δισεκατομμύρια δολάρια (στοιχεία ενεργητικού) για να λάβουμε λογιστική αξία 1 δισεκατομμύριο δολάρια. Η διαίρεση αυτού του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων με τα 100 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία μας δίνει μια λογιστική αξία ανά μετοχή 10 $. Τέλος, διαιρούμε την τρέχουσα τιμή της μετοχής των 15 $ με τα 10 $ για να φτάσουμε σε πολλαπλάσιο τιμής προς κράτηση του 1,5.

Μια λέξη προφύλαξης

Η τιμή για κράτηση είναι χρήσιμη μόνο για την αξιολόγηση ορισμένων τύπων επιχειρήσεων. Εάν τα περισσότερα από τα περιουσιακά στοιχεία μιας επιχείρησης είναι άυλα -- όπως συμβαίνει με πολλές εταιρείες τεχνολογίας -- η τιμή για κράτηση μπορεί να είναι δυσάρεστα υψηλή. Γίγαντας λογισμικού Microsoft , για παράδειγμα, διαπραγματεύεται για περισσότερο από 10 φορές τη λογιστική του αξία. Από την άλλη πλευρά, η τιμή προς κράτηση μπορεί να είναι χρήσιμη για επιχειρήσεις έντασης κεφαλαίου όπως οι τράπεζες.

Μια ανάλυση του λόγου P/B δεν μας λέει πολλά από μόνη της. Για να έχετε μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα της αποτίμησης μιας εταιρείας, θα πρέπει να τη χρησιμοποιήσετε σε συνδυασμό με μετρήσεις κερδοφορίας όπως η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE). Για παράδειγμα, τα τελευταία πέντε χρόνια, η τράπεζα της Αμερικής Το πολλαπλάσιο τιμής προς κράτηση ήταν χαμηλότερο από JP Morgan Chase 'μικρό. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι η Bank of America είναι «φθηνότερη». Στην πραγματικότητα, το ROE της JP Morgan ήταν σταθερά υψηλότερο από αυτό της Bank of America.

Διάγραμμα τιμής προς λογιστική αξία BAC

Τιμή BAC σε λογιστική αξία δεδομένα από YCharts

που κατέχει το σπίτι αποθήκη και χαμηλά

Αν και η τιμή για κράτηση μπορεί να είναι μια χρήσιμη μέτρηση για να την έχετε στην εργαλειοθήκη σας, είναι μόνο μέρος του παζλ όταν πρόκειται να αξιολογήσετε ποιες μετοχές είναι υποτιμημένες.



^