Επενδύοντας

Self-Driving Startup Aurora Innovation Δημοσιεύεται: Είναι Αγορά;

Η νεοσύστατη εταιρεία τεχνολογίας αυτοοδήγησης Aurora Innovation δήλωσε στις 15 Ιουλίου ότι συμφώνησε να κυκλοφορήσει στο χρηματιστήριο μέσω συγχώνευσης με Reinvent Technology Partners Y ( NASDAQ:RTPY ), μια εταιρεία εξαγοράς ειδικού σκοπού (SPAC), σε μια συμφωνία που αποτιμά τη συνδυασμένη εταιρεία στα 13 δισεκατομμύρια δολάρια.

Οι επενδυτές που ακολουθούν τον χώρο αυτόνομης οδήγησης μάλλον έχουν το Aurora στις οθόνες των ραντάρ τους εδώ και λίγο καιρό. Οι συνεργασίες της εταιρείας με Uber Technologies (NYSE:UBER)και κατασκευαστές βαρέων φορτηγών Volvo AB (OTC: VLVL.Y)( OTC:VOLV.F )και PACCAR ( NASDAQ:PCAR )-- όλα τα οποία επενδύουν σε αυτή τη συμφωνία -- την έχουν βοηθήσει να ξεχωρίσει σε έναν πολυσύχναστο τομέα.

Πρέπει όμως να επενδύσουμε σε αυτή τη συμφωνία; Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά.





Ένα λευκό μίνι βαν Toyota με αισθητήρες αυτόνομης οδήγησης και λογότυπο Aurora στην πόρτα του.

Η αυτοοδηγούμενη start-up Aurora Innovation δήλωσε την Πέμπτη ότι συμφώνησε να εισέλθει στο χρηματιστήριο μέσω μιας συγχώνευσης 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Πηγή εικόνας: Aurora Innovation.

Δημοσιεύοντας το Aurora Innovation

Αυτή η συμφωνία ακολουθεί το μοτίβο που έθεσαν άλλες συμφωνίες SPAC που έχουμε δει τα τελευταία δύο χρόνια. Η ίδια η SPAC φέρνει τα μετρητά που συγκεντρώθηκαν από την IPO της, μαζί με ένα ταμείο που ονομάζεται PIPE (ιδιωτική επένδυση σε δημόσιους τίτλους) που περιλαμβάνει αρκετούς τρίτους επενδυτές.



Εδώ είναι τα βασικά σημεία της συμφωνίας.

  • Η συμφωνία αποτιμά την Aurora Innovation (όπως είναι σήμερα, πριν από τη συγχώνευση) στα 11 δισεκατομμύρια δολάρια.
  • Η εταιρεία μετά τη συγχώνευση, η οποία θα διατηρήσει το όνομα Aurora Innovation, θα έχει περίπου 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, συμπεριλαμβανομένων σχεδόν 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετρητά από αυτή τη συμφωνία (πριν από τα έξοδα).
  • Η Reinvest Technology Partners Y θα συνεισφέρει 977,5 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά από τον καταπιστευματικό της λογαριασμό.
  • Το PIPE θα συνεισφέρει άλλο 1 δισεκατομμύριο δολάρια, από επενδυτές όπως οι Baillie Gifford, Sequoia Capital, και κεφάλαια και λογαριασμούς που συμβουλεύονται οι T. Rowe Price και Fidelity, καθώς και οι PACCAR, Uber και Volvo AB.
  • Η περίοδος «κλειδώματος» -- ο χρόνος που ορισμένοι βασικοί αξιωματικοί της Aurora και της SPAC θα πρέπει να περιμένουν πριν μπορέσουν να πουλήσουν τις μετοχές τους -- είναι τέσσερα χρόνια, που είναι ασυνήθιστα μεγάλο.
  • Οι υφιστάμενοι μέτοχοι της Aurora θα κατέχουν περίπου το 84% της συνδυασμένης εταιρείας.

Βλέπω δύο συμπεράσματα από όλα αυτά: Πρώτον, όπως προχωρούν οι προσφορές SPAC, αυτό είναι αρκετά μεγάλο. και δεύτερον, η μακρά περίοδος κλειδώματος φαίνεται να έχει σκοπό να δείξει στους υποψήφιους επενδυτές ότι η τεχνολογία είναι βιώσιμη (ή, για να το θέσω αλλιώς, ότι δεν πρόκειται απλώς για μια γρήγορη συμφωνία πλουτισμού για τους συμμετέχοντες).

Τι είναι το Aurora Innovation;

Το προϊόν της Aurora, που ονομάζεται Aurora Driver, αναπτύσσεται ως σύστημα αυτόνομης οδήγησης επιπέδου 4 που μπορεί να λειτουργήσει με διάφορα οχήματα, από επιβατικά σεντάν μέχρι τρακτέρ-ρυμουλκούμενα. (ΕΝΑ Σύστημα επιπέδου 4 είναι πλήρως αυτόνομη οδήγηση, αλλά μόνο υπό ορισμένες συνθήκες -- για παράδειγμα, όταν λειτουργεί σε μια προσεκτικά χαρτογραφημένη περιοχή.) Η Aurora στοχεύει να ξεκινήσει την ανάπτυξη του συστήματός της το 2023. Η εταιρεία, που ιδρύθηκε το 2017, έχει περίπου 1.600 υπαλλήλους.



Όπως ανέφερα παραπάνω, η Aurora έχει μερικές σημαντικές συνεργασίες: PACCAR, κατασκευαστής βαρέων φορτηγών Peterbilt και Kenworth. Volvo AB, κατασκευαστής βαρέων φορτηγών Volvo (αλλά όχι η Volvo Cars, η οποία είναι ξεχωριστή εταιρεία). Η Uber, η οποία πούλησε τη μονάδα αυτόνομης οδήγησης στην Aurora πέρυσι. και Toyota ( NYSE:TM ), σε συμφωνία που ανακοινώθηκε τον Φεβρουάριο .

Οι συνιδρυτές της Aurora είναι βαρέων βαρών που οδηγούν αυτόνομα: ο διευθύνων σύμβουλος Chris Urmson ήταν ο πρώτος ηγέτης του αρχικού Google Self-Driving Car Project, το οποίο έγινε Waymo. Ο Στέρλινγκ Άντερσον έτρεξε κάποτε ο επικεφαλής προϊόντων Tesla Το πρόγραμμα αυτόματου πιλότου του και CTO Drew Bagnell είναι αναπληρωτής καθηγητής στο περίφημο Ινστιτούτο Ρομποτικής του Πανεπιστημίου Carnegie Mellon, όπου εκπαιδεύτηκαν πολλοί ηγέτες σε αυτόν τον χώρο.

Τι είναι το Reinvent Technology Partners Y;

Η Reinvent Technology Partners είναι μια ομάδα με επικεφαλής στελέχη, όπως ο συνιδρυτής του LinkedIn, Reid Hoffman και Zynga ιδρυτής Mark Pincus. Ο όμιλος, ο οποίος περιγράφει τον εαυτό του ως μακροπρόθεσμους επενδυτές, διαθέτει τρεις SPAC, συμπεριλαμβανομένου ενός που βρίσκεται επί του παρόντος στη διαδικασία εισαγωγής της start-up Joby Aviation για ιπτάμενα ταξί.

Είναι η μετοχή αγορά;

Η τεχνολογία του Aurora θεωρείται γενικά αρκετά καλή, αν όχι (ακόμα) καλύτερη στην κατηγορία. Η εταιρεία Analytics Guidehouse Insights, η οποία παρακολουθεί αυτά τα πράγματα, αξιολογεί την Aurora ως «υποψήφιο» στον χώρο αυτόνομης οδήγησης, μαζί με βαρέων βαρών όπως το Mobileye και General Motors' Κρουαζιέρα -- αλλά μια βαθμίδα πίσω από τους «ηγέτες», συμπεριλαμβανομένου του Waymo, Nvidia , και Argo AI.

Η άποψή μου είναι ότι η αποτίμηση των 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων μετά τη συγχώνευση μπορεί να είναι φιλόδοξη, αλλά δεν είναι υπερβολική δεδομένων ορισμένων από τις άλλες αποτιμήσεις σε αυτόν τον τομέα. Εάν πιστεύετε (όπως και εγώ) ότι η τεχνολογία αυτόνομης οδήγησης επιπέδου 4 είναι εφικτή τα επόμενα χρόνια και ότι τα αστικά ταξί και τα βαρέα φορτηγά είναι πιθανό να είναι οι χώροι όπου θα ισχύσει, τότε ίσως αξίζει να λάβετε ένα μικρό μερίδιο στο Aurora (ή, προς το παρόν, στο SPAC) τώρα για να δούμε πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα.



^