Επενδύοντας

Return on Equity (ROE): Ορισμός και τύπος

Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων είναι ένας εύκολος υπολογισμός μέτρησης αποτίμησης και ανάπτυξης για μια εισηγμένη εταιρεία. Μπορεί να είναι ένα ισχυρό όπλο στο επενδυτικό σας οπλοστάσιο, αρκεί να κατανοήσετε τους περιορισμούς του και πώς να το χρησιμοποιήσετε σωστά.

Τι είναι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE);

Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων είναι κατά κύριο λόγο ένα μέσο μέτρησης της δύναμης δημιουργίας χρημάτων μιας επιχείρησης. Συγκρίνοντας τους τρεις πυλώνες της εταιρικής διαχείρισης — κερδοφορία, διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και χρηματοοικονομική μόχλευση (χρέος) — το ROE λέει στον επενδυτή πολλά για την αποτελεσματικότητα της εκτελεστικής ομάδας μιας εταιρείας και τη συνολική ισχύ της επιχείρησής της.

Πώς να υπολογίσετε την απόδοση ιδίων κεφαλαίων

Πηγή εικόνας: The Motley Fool





είναι και πάλι planet fitness 24 ώρες

Μπορείτε να υπολογίσετε την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων λαμβάνοντας τα κέρδη ενός έτους και διαιρώντας τα με το μέσο όρο των ιδίων κεφαλαίων για το συγκεκριμένο έτος.

Τα καθαρά κέρδη μπορούν να αντληθούν απευθείας από την κατάσταση κερδών στην πιο πρόσφατη ετήσια έκθεση της εταιρείας. Εναλλακτικά, για να υπολογίσετε το ROE για μια περίοδο διαφορετική από το πιο πρόσφατο οικονομικό έτος της εταιρείας, μπορείτε να προσθέσετε τα καθαρά κέρδη από τις τέσσερις πιο πρόσφατες τριμηνιαίες οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας. Μπορείτε επίσης να πολλαπλασιάσετε τα αποτελέσματα του προηγούμενου τριμήνου επί τέσσερα για να λάβετε έναν ετήσιο αριθμό, αλλά αυτό μπορεί να είναι παραπλανητικό. Εάν η επιχείρηση που αξιολογείτε είναι εποχιακή - με μεγάλες διακυμάνσεις στα κέρδη μεταξύ τριμήνων - θα μπορούσατε να έχετε ένα λοξό αποτέλεσμα.



Τα ίδια κεφάλαια είναι εισηγμένα στον ισολογισμό μιας εταιρείας ή σε ξεχωριστή κατάσταση ιδίων κεφαλαίων. Μερικές φορές θα το βρείτε εισηγμένο σε βάση ανά μετοχή ως «ίδια κεφάλαια μετόχων ανά μετοχή». Τα ίδια κεφάλαια, που μερικές φορές αναφέρονται ως «λογιστική αξία» μιας εταιρείας, αντιπροσωπεύουν απλώς τη διαφορά μεταξύ του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων και των συνολικών υποχρεώσεων. Και πάλι, για να βεβαιωθείτε ότι συγκρίνετε τα μήλα με τα μήλα, χρησιμοποιήστε τα ίδια κεφάλαια για την ίδια περίοδο με τον υπολογισμό των καθαρών κερδών σας. Εάν χρησιμοποιείτε πολλαπλές τριμηνιαίες αναφορές, λάβετε το μέσο όρο των ιδίων κεφαλαίων των μετόχων στις αναφορές.

Παράδειγμα ROE

Ας υποθέσουμε ότι θέλουμε να υπολογίσουμε την απόδοση ιδίων κεφαλαίων της φανταστικής εταιρείας Joe's Holiday Warehouse, Inc., η οποία μόλις ανακοίνωσε τα κέρδη της για το δεύτερο τρίμηνο του 2022. Ακολουθούν τα στοιχεία που θα χρησιμοποιούσαμε από τις τελευταίες τέσσερις τριμηνιαίες εκθέσεις κερδών της εταιρείας:

Μετρικός 3ο τρίμηνο 2021 Q4 2021 1ο τρίμηνο 2022 2ο τρίμηνο 2022
Τα καθαρά κέρδη 250 εκατομμύρια δολάρια 600 εκατομμύρια δολάρια 50 εκατομμύρια δολάρια 100 εκατομμύρια δολάρια
Ίδια κεφάλαια μετόχων 8 δισεκατομμύρια δολάρια 9 δισεκατομμύρια δολάρια 12 δισεκατομμύρια δολάρια 11 δισεκατομμύρια δολάρια

Όπως θα περίμενε κανείς, οι πωλήσεις του Joe είναι πολύ άνισες, κορυφώνονται κατά την περίοδο των διακοπών και σχεδόν ανύπαρκτες κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους.



Αρχικά θα αθροίζαμε τα καθαρά κέρδη για τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα (250 εκατομμύρια $ + 600 εκατομμύρια $ + 50 εκατομμύρια $ + 100 εκατομμύρια $ = 1 δισεκατομμύριο $). Στη συνέχεια, θα λάβαμε το μέσο όρο των ιδίων κεφαλαίων των μετόχων για την περίοδο (8 δισεκατομμύρια $ + 9 δισεκατομμύρια $ + 12 δισεκατομμύρια $ + 11 δισεκατομμύρια $ = 40 δισεκατομμύρια $, διαιρούμενο με τέσσερα τέταρτα = 10 δισεκατομμύρια $). Αυτό μας αφήνει με 1 δισεκατομμύριο δολάρια διαιρούμενο με 10 δισεκατομμύρια δολάρια, για απόδοση ιδίων κεφαλαίων 10% τον περασμένο χρόνο.

Πώς να χρησιμοποιήσετε το ROE

Όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό ROE μιας εταιρείας, τόσο το καλύτερο. Ένα υψηλότερο ποσοστό υποδηλώνει ότι μια εταιρεία είναι πιο αποτελεσματική στη δημιουργία κέρδους από τα υπάρχοντα περιουσιακά της στοιχεία. Ομοίως, μια εταιρεία που βλέπει αυξήσεις στο ROE της με την πάροδο του χρόνου είναι πιθανό να γίνει πιο αποτελεσματική.

Με ποιο ζώο συνδέεται συχνά μια πτωτική τάση χρηματιστηρίου;

Μια επιχείρηση που δημιουργεί πολλά ίδια κεφάλαια είναι συνήθως μια καλή επιλογή μετοχών. Οι επενδυτές θα αποπληρωθούν με τα έσοδα που προέρχονται από τις δραστηριότητες της επιχείρησης, είτε όταν η εταιρεία τα επανεπενδύει για να επεκτείνει την επιχείρηση είτε απευθείας μέσω μερισμάτων ή επαναγοράς μετοχών. Μια επιχείρηση που δημιουργεί ένα υγιές ROE είναι συχνά αυτοχρηματοδοτούμενη και δεν απαιτεί πρόσθετες επενδύσεις χρέους ή μετοχικού κεφαλαίου, οι οποίες θα μπορούσαν να μειώσουν ή να μειώσουν την αξία των μετόχων.

διάγραμμα τιμών μετοχών της τράπεζας της Αμερικής

Στο παραπάνω παράδειγμά μας, η Joe's Holiday Warehouse, Inc. μπόρεσε να δημιουργήσει 10% ROE, ή 0,10 $ από κάθε δολάριο μετοχικού κεφαλαίου. Εάν ένας από τους ανταγωνιστές του Joe είχε 20% ROE, ωστόσο - που βγάζει 0,20 $ από κάθε δολάριο μετοχικού κεφαλαίου - πιθανότατα θα ήταν καλύτερη επένδυση από αυτή του Joe. Εάν οι δύο εταιρείες επένδυαν ξανά το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους πίσω στην επιχείρηση, θα περιμέναμε να δούμε ρυθμούς ανάπτυξης περίπου ίσους με αυτούς τους ROE.

Ποιοι είναι οι περιορισμοί του ROE;

Το κύριο μειονέκτημα αυτής της μέτρησης - και γιατί δεν πρέπει ποτέ να εξετάζεται στο κενό - είναι το χρέος.

Επειδή οι υποχρεώσεις όπως το μακροπρόθεσμο χρέος αφαιρούνται από τα περιουσιακά στοιχεία κατά τον υπολογισμό της καθαρής θέσης των μετόχων, το φορτίο χρέους μιας εταιρείας (το οποίο υπολογίζεται ως υποχρέωση) επηρεάζει το ROE. Συγκεκριμένα, ένα υψηλότερο φορτίο χρέους θα μειώσει τον παρονομαστή της εξίσωσης, γεγονός που θα αποφέρει υψηλότερο ROE. Αυτό δεν είναι σφάλμα, όμως. είναι ένα χαρακτηριστικό.

Εάν η Joe's Holiday Warehouse πάρει χρέος 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων για να αγοράσει ζαχαρωτά αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, τα περιουσιακά στοιχεία (ζαχαροπλαστεία) και οι υποχρεώσεις (χρέος) θα ακυρωθούν το ένα το άλλο. Αυτό δίνει μια καλύτερη εικόνα της οικονομικής υγείας της εταιρείας από την παρόμοια μέτρηση η απόδοση του ενεργητικού (ROA), το οποίο θα αντικατοπτρίζει την αξία των απούλητων ζαχαροκάλαμων αλλά όχι το συνοδευτικό χρέος.

Ωστόσο, αν ο Joe's έπαιρνε χρέος 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να αγοράσει μόνο 1 δισεκατομμύριο δολάρια από ζαχαρωτά, στην πραγματικότητα θα δημοσίευε ένα πιο ψηλά ΑΥΓΟΤΑΡΑΧΟ. Αυτό συμβαίνει επειδή ο παρονομαστής της εξίσωσης θα μειωνόταν κατά το επιπλέον χρέος 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, δίνοντας ένα υψηλότερο συνολικό αποτέλεσμα. Για τις υπερχρεωμένες εταιρείες, αυτό μπορεί να αποφέρει τεχνητά υψηλά ROE (εκτός φυσικά εάν οι υποχρεώσεις της εταιρείας υπερβαίνουν τα περιουσιακά της στοιχεία).

Για αυτόν τον λόγο, είναι καλύτερο να εξετάσετε τα φορτία χρέους και την απόδοση επένδυσης (ROA) σε συνδυασμό με το ROE για να έχετε μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα της συνολικής δημοσιονομικής υγείας μιας εταιρείας. Μπορείτε επίσης να εξετάσετε άλλες, πιο περιορισμένες μετρήσεις απόδοσης, όπως η απόδοση του χρησιμοποιούμενου κεφαλαίου (ROCE) και η απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC).



^