Επενδύοντας

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Pfizer πούλησε μετοχές την ίδια ημέρα με τα νέα για το εμβόλιο κατά του κορωνοϊού της εταιρείας: Πρέπει να είστε εξοργισμένοι;

Αυτό φαίνεται σαν μια άλλη ιστορία της απληστίας των εταιρικών στελεχών, τουλάχιστον με την πρώτη ματιά. Την Δευτέρα, Pfizer (NYSE: PFE)και BioNTech (NASDAQ:BNTX)ανακοίνωσε συναρπαστικά νέα. Το υποψήφιο εμβόλιο του κορωνοϊού BNT162b2 πέτυχε αποτελεσματικότητα τουλάχιστον 90% -- πολύ καλύτερη από την αναμενόμενη. Αυτή η αποκάλυψη ήταν τόσο καλή που πυροδότησε ένα μεγάλο ράλι στο χρηματιστήριο.

Στη συνέχεια ήρθαν περισσότερα νέα: ο Διευθύνων Σύμβουλος της Pfizer, Albert Bourla, πούλησε μερικές από τις μετοχές του στην εταιρεία την ίδια ημέρα της μεγάλης ανακοίνωσης για το BNT162b2. Θα πρέπει να είστε αγανακτισμένοι; Ή μήπως οι αντιρρήσεις για το χρονοδιάγραμμα της πώλησης μετοχών του Μπουρλά είναι πολύ φασαρία για το τίποτα;

Επιχειρηματίας που κρατά μια κάρτα με τυπωμένη την ώρα για πώληση

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Η πλήρης ιστορία

Πρώτα απ 'όλα, είναι αλήθεια ότι ο Διευθύνων Σύμβουλος της Pfizer πούλησε μετοχές της φαρμακευτικής εταιρείας στις 9 Νοεμβρίου, την ίδια ημέρα που η Pfizer και η BioNTech ανακοίνωσαν τα μεγάλα ενδιάμεσα αποτελέσματα αποτελεσματικότητας για το BNT162b2. Συγκεκριμένα, ο Albert Bourla πούλησε 132.508 μετοχές στα 41,94 δολάρια ανά μετοχή.

Είναι επίσης κατανοητό γιατί κάποιοι μπορεί να πιστεύουν ότι είναι ψιθύριο το γεγονός ότι ο επικεφαλής μιας μεγάλης φαρμακοβιομηχανίας κέρδισε πάνω από 5,5 εκατομμύρια δολάρια την ημέρα που η μετοχή του φαρμάκου εκτινάχθηκε έως και 15% σε μια σημαντική ανακοίνωση. Η χρονική στιγμή θα μπορούσε εύκολα να φαίνεται ύποπτη.



Ωστόσο, δεν χρειάζεται να υπάρχουν θεωρίες συνωμοσίας σε αυτή την περίπτωση. Γιατί; Γιατί ήταν προγραμματισμένη η πώληση μετοχών του Μπούρλα σχεδόν τρεις μήνες νωρίτερα .

Η συναλλαγή για την Bourla να πουλήσει αυτές τις μετοχές της Pfizer τέθηκε σε ισχύ στις 19 Αυγούστου 2020. Αυτό ήταν πολύ πριν κάποιος στην Pfizer (ή οπουδήποτε αλλού, εν προκειμένω) μάθει πώς θα εξελιχθούν τα ενδιάμεσα αποτελέσματα για το BNT162b2. Μάλιστα, ο Μπουρλά σε συνέντευξή του δήλωσε ότι δεν του είπαν ποια ήταν τα αποτελέσματα μέχρι το απόγευμα της Κυριακής 8 Νοεμβρίου.

Κοινή πρακτική

Ο Bourla χρησιμοποίησε ένα σχέδιο συναλλαγών του Κανόνα 10b5-1 για να προγραμματίσει την πώλησή του των μετοχών της Pfizer. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) θέσπισε σχέδια διαπραγμάτευσης του Κανόνα 10b5-1 το 2000 για να δώσει στους εμπιστευτικούς παράγοντες της εταιρείας έναν τρόπο να αγοράσουν ή να πουλήσουν έναν προκαθορισμένο αριθμό μετοχών σε προκαθορισμένο χρόνο. Το σκεπτικό πίσω από τη δημιουργία αυτού του είδους σχεδίου διαπραγμάτευσης ήταν στην πραγματικότητα να επιτραπεί στους εμπιστευματικούς να ολοκληρώνουν τις συναλλαγές μετοχών χωρίς την εμφάνιση εσωτερικών συναλλαγών.



Είναι απλώς σύμπτωση ότι αυτή η συγκεκριμένη πώληση μετοχών από την Bourla έτυχε να πέσει την ίδια μέρα με τη μεγάλη ιστορία για τα αποτελέσματα των υποψηφίων εμβολίων COVID-19 της Pfizer. Ο ανεξάρτητος πίνακας παρακολούθησης δεδομένων για τη μελέτη τελευταίου σταδίου του BNT162b2 έλεγχε το χρονοδιάγραμμα για το πότε θα εκτελούνταν η ενδιάμεση ανάλυση και πότε τα αποτελέσματα θα κοινοποιούνταν στην Pfizer.

Πολλά εταιρικά στελέχη χρησιμοποιούν τα σχέδια συναλλαγών του Κανόνα 10β5-1. Για παράδειγμα, Μοντέρνο Ο Διευθύνων Σύμβουλος Stephane Bancel έχει ολοκληρώσει πολλές συναλλαγές μετοχών φέτος που είχαν προγραμματιστεί πολύ νωρίτερα. Είναι μια κοινή πρακτική που δεν περιορίζεται σε έναν τομέα.

Μην ακολουθείτε τον αρχηγό

Σαφώς, κάθε αγανάκτηση για την πώληση μετοχών της Bourla είναι πολύ φασαρία για το τίποτα. Ωστόσο, η ψεύτικη διαμάχη εγείρει ένα καλό ερώτημα για τους επενδυτές: Όταν ο Διευθύνων Σύμβουλος της Pfizer πουλά μετοχές, πρέπει να πουλήσετε και εσείς τη μετοχή;

Θα πρέπει πρώτα να γνωρίζετε ότι η Bourla εξακολουθεί να κατέχει μετοχές της Pfizer αξίας σχεδόν 3 εκατομμυρίων δολαρίων. Σίγουρα δεν έχει διασωθεί πλήρως.

Το πιο σημαντικό, η δυναμική για την Pfizer μάλλον μόλις αρχίζει. Η εταιρεία θα πρέπει να έχει άλλη μια σημαντική ανακοίνωση την επόμενη εβδομάδα σχετικά με τα δεδομένα ασφάλειας για το BNT162b2. Αυτή η ανακοίνωση θα μπορούσε να θέσει το υπόβαθρο για την υποβολή της Pfizer και της BioNTech στην Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων για άδεια χρήσης έκτακτης ανάγκης (EUA) για το εμβόλιο τους για τον COVID-19. Όταν οι εταίροι εξασφαλίσουν EUA για το BNT162b2, πρόκειται να λάβουν 1,95 δισεκατομμύρια δολάρια από την κυβέρνηση των ΗΠΑ για την παροχή 100 εκατομμυρίων δόσεων του εμβολίου.

Η πώληση των μετοχών της Pfizer από τον Albert Bourla ήταν εντελώς ανοδική. Αλλά αυτό είναι ένα εξαιρετικό παράδειγμα μιας περίπτωσης όπου δεν πρέπει να ακολουθείτε τον ηγέτη.



^