Κέρδη

Μεταγραφή κλήσεων KKR & Co LP (KKR) 1ο τρίμηνο 2021

Λογότυπο καπέλο γελωτοποιού με συννεφάκι σκέψης.

Πηγή εικόνας: The Motley Fool.

KKR & Co LP (NYSE: KKR)
Κλήση κερδών 1ου τριμήνου 2021
4 Μαΐου 2021, 10:00 π.μ. ET

Περιεχόμενα:

  • Προετοιμασμένες Παρατηρήσεις
  • Ερωτήσεις και απαντήσεις
  • Συμμετέχοντες στις κλήσεις

Έτοιμες παρατηρήσεις:

Χειριστής





Κυρίες και κύριοι, σας ευχαριστώ για την παρουσία σας. Καλώς ήλθατε στην κλήση συνδιάσκεψης για τα κέρδη πρώτου τριμήνου 2021 της KKR. [Οδηγίες χειριστή]

Τώρα θα παραδώσω την κλήση στον Craig Larson, Επικεφαλής Επενδυτικών Σχέσεων για την KKR. Κρεγκ, προχώρα σε παρακαλώ.



Κρεγκ Λάρσον - Συνεργάτης και Επικεφαλής Επενδυτικών Σχέσεων

Ευχαριστώ, χειριστή. Καλημέρα σε όλους. Καλώς ήρθατε στην κλήση κερδών πρώτου τριμήνου 2021. Μαζί μου σήμερα το πρωί ο Scott Nuttall, ο Συμπρόεδρός μας και Co-COO. και του Rob Lewin, CFO μας. Θα θέλαμε να υπενθυμίσουμε σε όλους ότι θα αναφερθούμε σε μέτρα εκτός GAAP στην πρόσκληση, τα οποία συμβιβάζονται με τα στοιχεία GAAP στο δελτίο τύπου μας, το οποίο είναι διαθέσιμο στην ενότητα του Κέντρου Επενδυτών στη διεύθυνση kkr.com. Αυτή η κλήση θα περιέχει μελλοντικές δηλώσεις, οι οποίες δεν εγγυώνται μελλοντικά γεγονότα ή απόδοση. Ανατρέξτε στο δελτίο τύπου μας και στα αρχεία της SEC για προειδοποιητικούς παράγοντες που σχετίζονται με αυτές τις δηλώσεις. Νωρίτερα σήμερα το πρωί, δημοσιεύσαμε την παρουσίαση της κυκλοφορίας των κερδών μας. Πιθανότατα θα έχετε παρατηρήσει μερικές αλλαγές. Πρώτον, αναγνωρίζοντας ότι αυτό είναι το πρώτο τρίμηνο μετά το κλείσιμο της εξαγοράς της Global Atlantic. Τώρα αναφέρουμε τα αποτελέσματά μας με δύο τομείς: τον τομέα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, εκτός από έναν νέο ασφαλιστικό τομέα, ο οποίος αντικατοπτρίζει το ενδιαφέρον μας κατά περίπου 60% στα οικονομικά αποτελέσματα της GA. Επιπλέον, δεδομένων των αλλαγών που κάναμε στο πλαίσιο αμοιβών μας που εισαγάγαμε το περασμένο τρίμηνο, ορισμένα από τα στοιχεία γραμμής στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων του τομέα μας έχουν αλλάξει. Το αντιμετωπίσαμε αυτό στην κλήση μας για το 4ο τρίμηνο καθώς και στην Ημέρα Επενδυτών. Τώρα για να βοηθήσουμε στη συγκρισιμότητα, δημοσιεύσαμε μια παρουσίαση στον ιστότοπό μας στις αρχές Απριλίου με τρία χρόνια αναδιατύπωσης οικονομικών πληροφοριών σε τριμηνιαία βάση. Αυτή η παρουσίαση, φυσικά, εξακολουθεί να είναι διαθέσιμη στην ενότητα του Κέντρου Επενδυτών του ιστότοπού μας και θα μπορούσε να σας βοηθήσει να ανατρέξετε σε αυτό καθώς εξετάζετε τα αποτελέσματά μας σε σύγκριση με προηγούμενες περιόδους. Και τέλος, αλλάξαμε το πλαίσιο της ίδιας της έκδοσης κερδών για να διευκολύνουμε την αφομοίωση των αποτελεσμάτων, βελτιώνοντας ταυτόχρονα την αποκάλυψη και τη διαφάνειά μας.

Πιστεύουμε ότι το νέο πλαίσιο καθώς και η πρόσθετη αποκάλυψη θα σας βοηθήσουν. Τώρα περιμένω ότι πολλοί από εσάς θα είστε μαζί μας στην Ημέρα Επενδυτών μόλις πριν από τρεις εβδομάδες. Για όσους από εσάς δεν είχατε την ευκαιρία, θα σας ενθαρρύνουμε να παρακολουθήσετε μια επανάληψη της εκδήλωσης και να διαβάσετε τη συνοδευτική παρουσίαση, τις οποίες μπορείτε να βρείτε στον ιστότοπό μας. Πιστεύουμε πραγματικά ότι η εκδήλωση βοηθά όλους να κατανοήσουν καλύτερα το πού βρισκόμαστε τώρα στην εταιρεία και, κυρίως, όλες τις ευκαιρίες που έχουμε για να συνεχίσουμε να μεγαλώνουμε και να κλιμακώνουμε από εδώ. Και αμέσως μετά από αυτήν την εκδήλωση, είμαστε στην ευχάριστη θέση να αναφέρουμε ένα εξαιρετικό τρίμηνο. Τα διανεμητέα κέρδη μετά τους φόρους ανήλθαν στα 0,75 $ ανά μετοχή. Τα κέρδη που σχετίζονται με την προμήθεια είναι 0,41 $ ανά μετοχή. Οι προμήθειες διαχείρισης αυξήθηκαν κατά 31% από έτος σε έτος, οδηγώντας την αύξηση κατά 36% των ΔΩΡΕΑΝ ανά μετοχή σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο του 2020. Τα υπό διαχείριση περιουσιακά μας στοιχεία είναι τώρα 367 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό αντικατοπτρίζει το κλείσιμο του Global Atlantic, ισχυρές επενδυτικές επιδόσεις πέρα ​​από τη συνεχιζόμενη δυναμική συγκέντρωσης κεφαλαίων. Και η λογιστική αξία ανά μετοχή μας, η οποία είναι από το mark-to-market κάθε τρίμηνο, είναι τώρα 25,84 $. Αυτό είναι πάνω από 50% από τα 16,52 $ που αναφέραμε πριν από ένα χρόνο και είναι 12% μπροστά από το ποσό που αναφέραμε μόλις το προηγούμενο τρίμηνο. Η συνεχής αύξηση της λογιστικής μας αξίας ήταν πραγματικά απόδειξη της ισχυρής επενδυτικής απόδοσης που βλέπουμε σε ολόκληρη την εταιρεία. Και τέλος, όπως ανακοινώσαμε το περασμένο τρίμηνο, αυξήσαμε το μέρισμά μας ξεκινώντας από αυτό το τρίμηνο, οπότε το ετήσιο μέρισμα ανά μετοχή είναι τώρα 0,58 $. Όσον αφορά τη σημερινή κλήση, θα ξεκινήσω τα πράγματα με μια επισκόπηση της απόδοσης των επενδύσεων και της συγκέντρωσης κεφαλαίων προτού την παραδώσω στον Rob για να εξετάσει τα οικονομικά στοιχεία αυτού του τριμήνου. Και στο τέλος, ο Scott θα δώσει μερικές τελικές παρατηρήσεις και θα προχωρήσουμε σε Q&A.



Έτσι, για αρχή, συνεχίσαμε να έχουμε πολύ ισχυρές επενδυτικές επιδόσεις. Ξεκινώντας πρώτα με τα ιδιωτικά κεφάλαια, το χαρτοφυλάκιο στο σύνολό του ανατιμήθηκε 19% το τρίμηνο και αυξήθηκε κατά 56% τους τελευταίους 12 μήνες. Και οι επιδόσεις του εμβληματικού μας αμοιβαίου κεφαλαίου ήταν ακόμη ισχυρότερες, αυξημένες κατά 28% το τρίμηνο και σχεδόν 80% τους τελευταίους 12 μήνες. Στην Ημέρα των Επενδυτών μας, ένα από τα θέματα που συζητήσαμε ήταν η σημασία της νίκης στην τεχνολογία και η σημασία των επενδύσεων που έχουμε κάνει στην τεχνολογία. Θυμηθείτε ότι το 38% της ανάπτυξης ιδιωτικών μετοχών μας κατά τη διάρκεια του 2018 έως το 2020 ήταν σε εταιρείες με θέματα τεχνολογίας και ψηφιακής τεχνολογίας. Και βλέπετε τον αντίκτυπο αυτών των επενδύσεων στα στοιχεία απόδοσης μας. Το AppLovin, μια επένδυση τεχνολογίας κινητής τηλεφωνίας στο Αμοιβαίο Κεφάλαιό μας Americas XII κυκλοφόρησε στο χρηματιστήριο νωρίτερα αυτό το τρίμηνο και επί του παρόντος διαπραγματεύεται με περίπου 15 φορές το κόστος μας. Και οι Darktrace και KnowBe4, δύο επιχειρήσεις στον τομέα της κυβερνοασφάλειας επίσης εισήχθησαν στο χρηματιστήριο τις τελευταίες δύο εβδομάδες και διαπραγματεύονται αρκετά χαμηλότερα από το κόστος. Αυτές ήταν τρεις από τις έξι εταιρείες χαρτοφυλακίου μας που εισήχθησαν στο χρηματιστήριο τον Απρίλιο. Και παράλληλα με αυτήν τη δραστηριότητα IPO, έχουμε δει υψηλές επιδόσεις σε ιδιωτικές επενδύσεις με προσανατολισμό στην τεχνολογία, όπως Internet Brands, OneStream Software, Byte Dance, RBmedia, Kokusai Electric και Calabrio, μια επιχείρηση λογισμικού από την οποία βγήκαμε νωρίτερα το δεύτερο τρίμηνο. Έχουμε δει συνεχείς επιδόσεις στις στρατηγικές πραγματικών περιουσιακών στοιχείων μας. Τους τελευταίους 12 μήνες, τα ευκαιριακά μας ταμεία ακινήτων άντεξαν όλη την αστάθεια της αγοράς, σημειώνοντας ανατίμηση 13%. Όσον αφορά τις υποδομές, το χαρτοφυλάκιο ανατιμήθηκε 18%. Στροφή στην πίστωση. Το εναλλακτικό πιστωτικό μας σύνθετο ανατιμήθηκε 7% το τρίμηνο και 19% τους τελευταίους 12 μήνες.

πώς να αγοράσετε κλασματικές μετοχές στο robinhood

Έχουμε δει διαφοροποιημένες επενδυτικές επιδόσεις στο πλαίσιο της στρατηγικής και της απόδοσης εξάρθρωσης κατά το τρίμηνο, και οι περίοδοι LTM ήταν ισχυρές στο πλαίσιο των Lending Partners III και Special Sits II. Και το Leveraged Credit Composite μας ανατιμήθηκε 2% το τρίμηνο και 25% τους τελευταίους 12 μήνες. Και εξετάζοντας την απόδοσή μας εδώ σε ένα ευρύτερο χρονικό πλαίσιο, τόσο το ιστορικό υψηλής απόδοσης όσο και το ιστορικό τραπεζικών δανείων μας συνεχίζουν να κατατάσσονται ως κορυφαίο τεταρτημόριο σε χρονικά πλαίσια 1, 3, 5 και 7 ετών. Και αντανακλώντας την ισχυρή επενδυτική απόδοση σε όλες τις στρατηγικές, το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων του ισολογισμού μας ανατιμήθηκε 12% το τρίμηνο και αυξήθηκε κατά 52% σε τελική δωδεκάμηνη βάση. Τώρα, μετά τις ισχυρές επενδυτικές επιδόσεις, βλέπουμε συνεχιζόμενη δυναμική στη συγκέντρωση κεφαλαίων με 15 δισεκατομμύρια δολάρια νέων κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν το 1ο τρίμηνο και 51 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τους τελευταίους 12 μήνες. Σημειωτέον, το πρώτο τρίμηνο, κλείσαμε το τελικό κλείσιμο του κεφαλαίου Asia IV στα 15 δισεκατομμύρια δολάρια. Με βάση το διαφοροποιημένο επενδυτικό μας ιστορικό, το Asia IV είναι το μεγαλύτερο ιδιωτικό μετοχικό κεφάλαιο αφιερωμένο στις επενδύσεις στην περιοχή της Ασίας-Ειρηνικού. Και το Asia IV συνεχίζει πραγματικά τη δυναμική σε όλη την πλατφόρμα μας για την Ασία-Ειρηνικό, δεδομένου του τελικού κλεισίματος που πραγματοποιήθηκε μόλις το περασμένο τρίμηνο για τα εναρκτήρια κεφάλαιά μας για τις υποδομές στην Ασία και τα ακίνητα. Η δραστηριότητα συγκέντρωσης κεφαλαίων το τρίμηνο περιελάμβανε επίσης νέα κεφάλαια που συγκεντρώθηκαν στη στρατηγική μας για την ανάπτυξη της υγειονομικής περίθαλψης, τη βασική υποδομή και την ευκαιριακή μας στρατηγική ακινήτων της Αμερικής. Αυξήσαμε επίσης το πρώτο μας SPAC και δραστηριοποιηθήκαμε στις αγορές CLO, συγκεντρώνοντας νέα CLO το τρίμηνο, τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη. Και η συγκέντρωση κεφαλαίων μας δεν ήταν μόνο ισχυρή για το ίδιο το τρίμηνο, αλλά επίσης διαφοροποιήθηκε σε πολλές στρατηγικές. Έχουμε μεγάλη πεποίθηση για τη μελλοντική μας δυναμική συγκέντρωσης κεφαλαίων, καθώς παραμένουμε συγκεντρωμένοι στις περισσότερες από 20 στρατηγικές μας που αναμένουμε να βγουν στην αγορά.

Και με αυτό, επιτρέψτε μου να το παραδώσω στον Ρομπ.

Ρόμπερτ Λιούιν - Συνεργάτης, Οικονομικός Διευθυντής

Ευχαριστώ πολύ, Κρεγκ. Θα ξεκινήσω σήμερα το πρωί εξετάζοντας τα οικονομικά αποτελέσματα του τομέα μας για το τρίμηνο. Τα έσοδα από τις αμοιβές μας ανήλθαν συνολικά σε 586 εκατομμύρια δολάρια το 1ο τρίμηνο. Ιδιαίτερα να σημειωθεί εδώ, οι αμοιβές διαχείρισης συνέχισαν την εύρωστη ανάπτυξή τους και ανήλθαν στα 440 εκατομμύρια δολάρια, που είναι 31% έναντι του περασμένου έτους. Και προσθέτοντας στο τρίμηνο των ισχυρών προμηθειών διαχείρισης, η επιχειρηματική μας δραστηριότητα στις Κεφαλαιαγορές δημιούργησε προμήθειες συναλλαγών 112 εκατομμυρίων δολαρίων, οι οποίες είχαν καλές συνεισφορές σε όλους τους τομείς. Παραμένουμε πολύ ενθαρρυμένοι από τη μελλοντική πορεία των δραστηριοτήτων μας στις κεφαλαιαγορές καθώς και από τις ευκαιρίες εδώ για συνεχή ανάπτυξη. Η αποζημίωση που σχετίζεται με τέλη ανήλθε στα 132 εκατομμύρια δολάρια ή στο 22,5% των εσόδων που σχετίζονται με τις αμοιβές, ακριβώς στο μέσον αυτού του ετήσιου εύρους 20% έως 25% που παρουσιάσαμε το περασμένο τρίμηνο. Και τα άλλα λειτουργικά μας έξοδα ανήλθαν συνολικά στα 90 εκατομμύρια δολάρια. Συνδυάζοντας αυτά τα κομμάτια, τα κέρδη μας που σχετίζονται με την προμήθεια ήταν 364 εκατομμύρια δολάρια ή 0,41 δολάρια ανά μετοχή και το περιθώριο ΔΩΡΕΑΝ ήταν 62% για το τρίμηνο. Συνεχίζουμε να είμαστε πολύ σίγουροι ότι το ΔΩΡΕΑΝ μας θα ξεπεράσει άνετα τα 2 $ ανά μετοχή το επόμενο έτος. Η δυναμική μας στη συγκέντρωση κεφαλαίων είναι τόσο καλή όσο ήταν ποτέ. Η βάση του ενεργητικού της Global Atlantic συνεχίζει να αυξάνεται. Και έχουμε πολύ καλή οπτική γωνία για μεγαλύτερες δεξαμενές κεφαλαίων που εισέρχονται στις επενδυτικές τους περιόδους. Μετάβαση στα έσοδα από τις πραγματοποιηθείσες επιδόσεις μας. Δημιουργήσαμε έσοδα 170 εκατομμυρίων δολαρίων για το τρίμηνο και τα πραγματοποιηθέντα επενδυτικά μας έσοδα ήταν 460 εκατομμύρια δολάρια, που είναι ένα υψηλό σημείο για εμάς ως εταιρεία. Το άθροισμα αυτών των στοιχείων γραμμής εσόδων είναι περίπου 630 εκατομμύρια $ για το τρίμηνο. Το μόνο κόστος μας που σχετίζεται με την πραγματοποιηθείσα απόδοσή μας και τα πραγματοποιηθέντα έσοδα από επενδύσεις είναι η αποζημίωση, η οποία έφτασε ακριβώς στο [Μη αποκρυπτογραφημένο] από τις αντίστοιχες ετήσιες περιοχές που υποδείξαμε νωρίτερα φέτος. Έτσι, συνολικά, τα λειτουργικά μας κέρδη από τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων ανήλθαν σε 817 εκατομμύρια δολάρια για το τρίμηνο.

Επιπλέον, το μερίδιό μας στα κέρδη της Global Atlantic πρόσθεσε 63 εκατομμύρια δολάρια για τους μήνες Φεβρουάριο και Μάρτιο, ανεβάζοντας τα συνολικά διανεμητέα λειτουργικά κέρδη σε 880 εκατομμύρια δολάρια, τα οποία είναι αυξημένα κατά 68% από έτος σε έτος. Και τέλος, τα διανεμητά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν στα 660 εκατομμύρια δολάρια ή 0,75 δολάρια ανά μετοχή. Μια επιπλέον σημείωση εδώ. Ο φορολογικός μας συντελεστής το τρίμηνο ήταν λίγο αυξημένος. Ο μοχλός αυτού ήταν μια μεγάλη έξοδος που ήταν δομημένη με τρόπο που είχε ως αποτέλεσμα την αναγνώριση του 100% της φορολογικής μας υποχρέωσης, ενώ πραγματοποιούσαμε μόνο το 50% περίπου των εσόδων από επενδύσεις. Ελλείψει αυτού, η DE μας μετά από φόρους θα ήταν 0,84 $ για το τρίμηνο έναντι των 0,75 $ που αναφέραμε σήμερα το πρωί. Προσβλέποντας στο μέλλον, αναμένουμε ότι θα επωφεληθούμε από το αντίστροφο, καθώς η επένδυση γίνεται σε χρήμα και αυτά τα κέρδη πραγματοποιούνται χωρίς την επιβάρυνση της φορολογικής δαπάνης. Στροφή στην ανάπτυξη. Έχοντας ένα έτος ρεκόρ το 2020, οι συνολικές επενδύσεις κεφαλαίου μας ανήλθαν σε 7 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρίμηνο και 31 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τους τελευταίους 12 μήνες, που είναι πάνω από 30% σε σχέση με την προηγούμενη περίοδο. Είναι σημαντικό ότι, όταν σκάβετε ένα επίπεδο βαθύτερα, η ανάπτυξη των ιδιωτικών αγορών μας, η οποία είναι γενικά μεγαλύτερη χρονικά και έχει υψηλότερες δυνατότητες κέρδους, αυξήθηκε κατά 77% σε σύγκριση με την προηγούμενη περίοδο LTM. Αυτός ο αριθμός είναι πραγματικά η καλύτερη αντιπροσώπευση για τον τρόπο με τον οποίο στηριχθήκαμε ως οργανισμός τους τελευταίους 12 μήνες, με μεγάλο μέρος αυτού του κεφαλαίου να έχει αναπτυχθεί ή να δεσμευτεί κατά τη διάρκεια της ύφεσης της αγοράς νωρίτερα το 2020. Πιστεύουμε ότι τα επίπεδα δραστηριότητάς μας εδώ είναι σχετικά διαφορετικά Οι πολλοί ομοτίμοι μας, όπου η ανάπτυξη σε στρατηγικές ιδιωτικής αγοράς έτεινε να είναι σταθερή προς τα κάτω από έτος σε έτος. Ταυτόχρονα, δεν έχουμε χρησιμοποιήσει ποτέ περισσότερο κεφάλαιο στην 45χρονη ιστορία μας. Είμαστε πολύ βέβαιοι ότι αυτό το αυξημένο επίπεδο ανάπτυξης θα μας εξυπηρετήσει καλά για τα επόμενα χρόνια, καθώς αυτές οι επενδύσεις ωριμάζουν. Και τέλος, γυρίζοντας στον ισολογισμό μας.

Η λογιστική αξία ανά μετοχή μας είναι επί του παρόντος 25,84 $. Και η οποία είναι αυξημένη κατά 12% από το τελευταίο τρίμηνο και πάνω από 50% σε σύγκριση με τον Μάρτιο του 2020. Ακόμα κι αν συγκρίνετε αυτήν την απόδοση με τα επίπεδα πριν από την πανδημία, η λογιστική αξία ανά μετοχή αυξάνεται σχεδόν κατά 35% σε λίγο περισσότερο από ένα χρόνο και είναι ένα άλλο απτό παράδειγμα της ικανότητας του επιχειρηματικού μας μοντέλου να συνδυάζει κεφάλαια. Ξεφεύγοντας από τις ιδιαιτερότητες του τριμήνου. Καθώς κοιτάζω τη συνολική μας απόδοση, νομίζω ότι υπάρχουν πραγματικά τέσσερα πράγματα που αξίζει να σημειωθούν. Πρώτον, είχαμε ένα πολύ δυνατό τέταρτο. Αναφέραμε 0,41 $ ΔΩΡΕΑΝ ανά μετοχή και 0,75 $ μετά από φόρους DE ανά μετοχή. Και όπως γνωρίζετε από την καθοδήγησή μας, αναμένουμε επιτάχυνση και στα δύο αυτά στοιχεία. Το δεύτερο σχετίζεται με την ισχυρή επενδυτική απόδοση που συνεχίσαμε να προσφέρουμε για λογαριασμό των περιορισμένων εταίρων μας. Ο Craig σάς διεξήγαγε τα στατιστικά στοιχεία απόδοσης για το τρίμηνο, καθώς και τους τελευταίους 12 μήνες, πραγματικά ξεχωρίζουν. Αλλά νομίζω ότι ακόμη πιο χαρακτηριστικό και διαφοροποιώντας την πλατφόρμα μας σε σχέση με άλλες είναι οι επενδυτικές μας επιδόσεις σε μια πολυετή χρονική περίοδο. Ως ένα μόνο παράδειγμα, το τρέχον εμβληματικό μας ταμείο PE στην Αμερική, την Ευρώπη και την Ασία είχε ακαθάριστες αποδόσεις 49%, 26% και 44% από την αρχή. Αυτό οδήγησε άμεσα στα υψηλά επίπεδα δυναμικής συγκέντρωσης κεφαλαίων από την οποία επωφελούμαστε αυτήν τη στιγμή. Και αυτό το πλαίσιο δεν περιορίζεται στα ιδιωτικά κεφάλαια. Στην Ημέρα των Επενδυτών μας, αναλύσαμε την ισχύ της επενδυτικής μας απόδοσης στις τέσσερις πλατφόρμες ανάπτυξης και πραγματικών περιουσιακών στοιχείων και πιστώσεων. Ως εταιρεία, έχουμε μια 45χρονη ιστορία επενδυτικής αριστείας και συνεχίζουμε να χτίζουμε σε αυτό το μακρύ ιστορικό επιτυχίας.

Το τρίτο σημείο είναι το σημαντικό ποσό των λανθάνοντων κερδών εντός της εταιρείας που αναμένουμε να εισρεύσουν μέσω των λειτουργικών μας κερδών τα επόμενα χρόνια. Στην Ημέρα των Επενδυτών μας, ένα από τα στατιστικά στοιχεία που συζητήσαμε ήταν τα 9,1 δισεκατομμύρια δολάρια των συνολικών μη πραγματοποιηθέντων κερδών στον ισολογισμό μας στο τέλος του 2020. Αυτά είναι ενσωματωμένα κέρδη από τις επενδύσεις μας καθώς και ακαθάριστα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη. Αυτά τα 9,1 δισεκατομμύρια δολάρια αυξήθηκαν στα 12,3 δισεκατομμύρια δολάρια στα τέλη Μαρτίου. Αυτός ο αριθμός μπορεί προφανώς να κινηθεί λίγο και θα οφείλεται εν μέρει στον γενικό τόνο στις αγορές. Ωστόσο, η κίνηση των 3 και πλέον δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μόλις τρεις μήνες, και σε ένα τρίμηνο με βαρύ επίπεδο πραγματοποιημένης δραστηριότητας, νομίζω ότι πραγματικά δείχνει τη δύναμη των υποκείμενων επενδύσεων και επίσης τι σημαίνει για την ικανότητά μας να δημιουργήσουμε πραγματοποιημένη κερδοφορία το επόμενο διάστημα. αριθμός ετών. Και τέλος, ξεκινάμε πολύ καλά με το GA και πραγματικά μόλις αρχίσαμε να βλέπουμε τον αντίκτυπο του τρόπου με τον οποίο η Global Atlantic μπορεί να ρέει μέσω των οικονομικών μας αποτελεσμάτων. Έχουμε πολλά περισσότερα να κάνουμε εδώ και θα σας κρατάμε ενήμερους για την πρόοδό μας τα επόμενα τρίμηνα. Όλα αυτά πραγματικά υποστηρίζουν γιατί αναμένουμε σημαντική επιτάχυνση του DE μετά από φόρους στο εύρος των έως έως το χρονικό πλαίσιο 2023, 2024. Θυμηθείτε, αυτή η ισχύς κερδών είναι σε μεγάλο βαθμό ήδη στην εταιρεία μας σήμερα. Έχουμε μεγάλη πεποίθηση ότι θα μπορέσουμε να εφαρμόσουμε τη στρατηγική μας και θα συνεχίσουμε να παρέχουμε πραγματικά σημαντικά αποτελέσματα για τους LP, τους μετόχους, τους υπαλλήλους και όλες τις κοινότητες στις οποίες δραστηριοποιούμαστε.

Και με αυτό, επιτρέψτε μου να το παραδώσω στον Scott για μερικές σκέψεις για το κλείσιμο.

Scott C. Nuttall - Συμπρόεδρος, Co-Chief Operating Officer

Σας ευχαριστούμε, Rob, και σας ευχαριστώ όλους, που συμμετείχατε στην κλήση μας σήμερα. Δεδομένης της πρόσφατης Ημέρας Επενδυτών, θα είμαι πολύ σύντομος. Ως εταιρεία, δεν είχαμε ποτέ ισχυρότερη ομάδα, καλύτερη συνδεσιμότητα, ισχυρότερα επενδυτικά αποτελέσματα, υψηλότερα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη στη μεταφορά, περισσότερες επιχειρήσεις που κλιμακώνονται και φθάνουν στα σημεία καμπής τους και περισσότερα κεφάλαια εισέρχονται και έρχονται [Αδιερεύνηση]. Ως αποτέλεσμα, δεν είχαμε ποτέ περισσότερους τρόπους ανάπτυξης, μεγαλύτερη προβολή αυτής της ανάπτυξης και περισσότερη εμπιστοσύνη στο μέλλον μας. Και όλα αυτά είναι πριν από την Global Atlantic, η οποία μας δίνει ακόμα περισσότερο διαρκές κεφάλαιο, ακόμη μεγαλύτερη προβολή, ακόμη περισσότερους τρόπους ανάπτυξης και μια φανταστική ομάδα διαχείρισης που θα μας κάνει ακόμα πιο δυνατούς και πιο γρήγορους. Αισιοδοξούμε για όλα όσα έγιναν κατά τη διάρκεια της Ημέρας Επενδυτών και ανυπομονούμε να σας κρατάμε ενήμερους για την πρόοδό μας.

Με αυτό, είμαστε στην ευχάριστη θέση να δεχθούμε τις ερωτήσεις σας.

Ερωτήσεις και απαντήσεις:

Χειριστής

[Οδηγίες χειριστή] Και η πρώτη μας ερώτηση θα προέρχεται από τη γραμμή του Glenn Schorr με το Evercore ISI.

Γκλεν Σορ - Evercore ISI -- Αναλυτής

Γεια, εκτιμώ την ερώτηση. Υποθέτω ότι είχα απλώς μια μικρή συνέχεια σε μερικά πράγματα που δεν καλύψαμε πλήρως κατά τη διάρκεια της Ημέρας Επενδυτών ή σήμερα. Και όπως ίσως αν συνεχίζετε να επιδιώκετε μακροχρόνιες συνεργασίες, βλέπω ότι είναι σαν το 10% του AUM. Και ίσως απλώς σχολιάστε τις σκέψεις γύρω από το πού βρίσκεστε στην κατασκευή αυτών των διαφόρων πλατφορμών. Ευχαριστώ πολύ.

Scott C. Nuttall - Συμπρόεδρος, Co-Chief Operating Officer

Γεια σου Glenn, ευχαριστώ για την ερώτηση. Πρώτον, όσον αφορά τις μακροχρόνιες συνεργασίες, εξακολουθούμε να τις επιδιώκουμε. Αυτές λοιπόν προς όφελος όλων είναι οι πολλές φορές στρατηγικές συνεργασίες ανακύκλωσης πολλών δεκαετιών που θα δημιουργήσουν σε μεγάλο βαθμό με θεσμικούς επενδυτές. Σε μεγάλο βαθμό, επενδύονται σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και έχουν κάποιο στοιχείο ανακύκλωσης σε αυτά. Και έτσι συνεχίζουμε να τα επιδιώκουμε. Χρειάζονται πολύ χρόνο για να δομηθούν, αλλά συνεχίζουμε να έχουμε έναν ενεργό αγωγό. Επομένως, μην λαμβάνετε κανένα μήνυμα από την έλλειψη σχολίων για την Ημέρα των Επενδυτών, απλώς συνεχίζει να είναι κάτι στο οποίο επικεντρωνόμαστε και θα έχουμε ενημερώσεις για εσάς με την πάροδο του χρόνου, επειδή υπάρχει ένα ζευγάρι που κλείνει. Στη δευτερεύουσα πλευρά, όπως έχουμε αναφέρει στο παρελθόν, συνεχίζουμε να κοιτάμε τον χώρο. Αναλύουμε αν θέλουμε να κατασκευάσουμε ή αν υπάρχει κάτι που μπορεί να έχει νόημα να αγοράσουμε. Πραγματικά δύσκολο να γίνει η αγορά εργασίας από πολιτιστική άποψη μερικές φορές, αλλά ψάχνουμε και θα έχουμε περισσότερα να μοιραστούμε μαζί σας με την πάροδο του χρόνου. Αλλά τίποτα άλλο να μοιραστούμε σήμερα εκτός από το ότι συνεχίζουμε να το επιδιώκουμε.

καλλιέργεια που καλλιεργείται από αγρότες και πωλείται για χρήματα αντί για προσωπική χρήση

Χειριστής

Σας ευχαριστώ. Η επόμενη ερώτηση μας προέρχεται από τη σειρά του Alex Blostein με την Goldman Sachs.

Παρακαλώ δηλώστε την ερώτηση.

Alex Blostein - Goldman Sachs -- Αναλυτής

Μεγάλος. Ευχαριστώ για την αποδοχή της ερώτησης. Έτσι ξεκάθαρα, φαίνεται ότι η δυναμική στην επιχείρηση είναι πολύ ισχυρή, μεγάλη ζήτηση LP και η απόδοση των παιδιών σας συνεχίζει να είναι πολύ καλή. Αυτό το σκηνικό έχει αλλάξει την ικανότητα για ορισμένα από τα εμβληματικά κεφάλαια με τα οποία βρίσκεστε αυτήν τη στιγμή στην αγορά; Και αν η ζήτηση υπερβαίνει κατά κάποιο τρόπο την όρεξη χωρητικότητας που έχετε σε αυτά τα κορυφαία οχήματα, με οποιονδήποτε άλλο τρόπο σκέφτεστε ότι θα μπορούσατε να κερδίσετε χρήματα από αυτή τη ζήτηση; Ευχαριστώ.

Scott C. Nuttall - Συμπρόεδρος, Co-Chief Operating Officer

Ευχαριστώ για την ερώτηση, Alex. Όπως γνωρίζετε, ήταν πραγματικά ένα υπέροχο περιβάλλον συγκέντρωσης κεφαλαίων από τα καλύτερα που έχουμε δει εδώ και πολύ καιρό. Βλέπουμε αυξημένη δέσμευση από επενδυτές σε όλους τους τομείς σε διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Και όντως βρισκόμαστε σε ορισμένες καταστάσεις στην ευτυχή συγκυρία όπου ένα ταμείο μπορεί να έχει περιορισμένη ικανότητα. Και μπορούμε να τους μιλήσουμε για διάφορα πράγματα που κάνουμε. Έτσι, για παράδειγμα, όπως γνωρίζετε, συγκεντρώσαμε τα εμβληματικά μας κεφάλαια ιδιωτικών κεφαλαίων με λίγο διαφορετικό τρόπο από άλλους. Έχουμε τρία περιφερειακά ταμεία σε αντίθεση με ένα παγκόσμιο ταμείο. Και μόλις κλείσαμε την Ασία. Βρισκόμαστε στην αγορά αυτή τη στιγμή με την Αμερική, η Ευρώπη θα έρθει σχετικά γρήγορα με τη συγκέντρωση κεφαλαίων στην Αμερική. Υπάρχει πυρήνας, υπάρχει ανάπτυξη. Υπάρχουν πολλοί διαφορετικοί τρόποι με τους οποίους μπορούμε να μιλήσουμε με επενδυτές μόνο ιδιωτικά προτού φτάσετε σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία και πιστώσεις. Και έτσι αυτή η αυξητική δυνητική ζήτηση που θα δούμε συχνά, ειδικά πρόσφατα, είμαστε σε θέση να στρέψεις μέρος αυτής της ανικανοποίητης ζήτησης σε ορισμένες από αυτές τις άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και στρατηγικές που βρίσκονται δίπλα και αυτό είναι πραγματικά το επίκεντρο αυτή τη στιγμή.

Χειριστής

Σας ευχαριστώ. Η επόμενη ερώτηση θα προέρχεται από τη σειρά του Craig Siegenthaler with Credit Suite.

Κρεγκ Σίγκενταλερ - Credit Suite -- Αναλυτής

Ευχαριστώ, καλημέρα σε όλους. Η ερώτησή μου αφορά το Global Atlantic. Παρατήρησα στη διαφάνεια, ή στην πραγματικότητα στη σελίδα 17 στο δελτίο τύπου, ότι 12 δισεκατομμύρια δολάρια του AUM της Global Atlantic βρίσκονται σε ιδιωτικές αγορές, ενώ τα υπόλοιπα βρίσκονται σε δημόσιες αγορές. Σε ποιες στρατηγικές ή περιουσιακά στοιχεία επενδύουν τα 12 δισεκατομμύρια δολάρια στις ιδιωτικές αγορές; Και είναι αυτές οι στρατηγικές του KKR σήμερα; Ή υπάρχει μια ευκαιρία να εναλλάξετε αυτό το AUM σε στρατηγικές KKR στο μέλλον;

Ρόμπερτ Λιούιν - Συνεργάτης, Οικονομικός Διευθυντής

Γεια σου, Κρεγκ, είναι ο Ρομπ. Μια πραγματικά καλή ερώτηση. Και έτσι μερικά πράγματα. Καθώς σκεφτόμασταν το IMA μας και πώς να το επιμερίσουμε στις στρατηγικές μας, εξετάσαμε πραγματικά πού βρίσκονταν οι υποκείμενες επενδύσεις στο Global Atlantic. Τα περισσότερα από αυτά είναι πιστωτικά προσανατολισμένα και θα ταιριάζουν στις δραστηριότητές μας στις Δημόσιες Αγορές, αλλά υπάρχουν ορισμένοι που βρίσκονται στον χώρο των ακινήτων, κυρίως σε πίστωση ακινήτων, και έτσι τα έχουμε τοποθετήσει σε όλη την κτηματομεσιτική μας δραστηριότητα. Καθώς σχετίζεται με την εναλλαγή του ισολογισμού του Παγκόσμιου Ατλαντικού σε προϊόντα KKR, βρισκόμαστε στα πρώτα βήματα αυτού. Πιστεύουμε ότι υπάρχουν πολλές ευκαιρίες τόσο για τον ισολογισμό του Παγκόσμιου Ατλαντικού όσο και για τις επιχειρήσεις διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων μας, ώστε να μπορέσουμε να ολοκληρώσουμε αυτή την εναλλαγή. Αλλά είμαστε μόλις μερικοί μήνες εδώ και θα χρειαστεί λίγος χρόνος για να βεβαιωθούμε ότι το έχουμε βελτιώσει. Θα παρέχουμε πρόσθετες ενημερώσεις με την πάροδο του χρόνου, αλλά δεν βλέπουμε πραγματικά τα οφέλη στο Global Atlantic ακόμα ή στο KKR.

Χειριστής

Σας ευχαριστώ. Η επόμενη ερώτησή μας είναι από τη σειρά του Devin Ryan της JMP Securities.

Ντέβιν Ράιαν - JMP Securities -- Αναλυτής

Μπράβο, καλημέρα σε όλους. Μια ερώτηση ακριβώς σχετικά με τις προοπτικές για τη δημιουργία εσόδων από ορισμένα από τα ενσωματωμένα κέρδη στον ισολογισμό μόλις λαμβάνοντας υπόψη τις πρόσφατες επιδόσεις. Και υποθέτω ότι θέλω ίσως να το συνδέσω με προτάσεις γύρω από τα ποσοστά κεφαλαιακών κερδών που ενδέχεται να αλλάζουν και αν αυτό θα μπορούσε να επιταχύνει δυνητικά τη σκέψη γύρω από ορισμένα από τα κέρδη του ισολογισμού. Και απλώς μεγαλύτερη εικόνα, οποιεσδήποτε απόψεις σχετικά με τον τύπο των φορολογικών αλλαγών στο χαρτοφυλάκιο. Εκτιμώ ότι δεν έχετε ακόμη πολλές λεπτομέρειες, αλλά οποιοδήποτε χρώμα θα ήταν χρήσιμο. Ευχαριστώ.

Ρόμπερτ Λιούιν - Συνεργάτης, Οικονομικός Διευθυντής

Ναί. Ευχαριστώ πολύ, Ντέβιν. Θα απαντήσω πρώτα στο δεύτερο μέρος της ερώτησής σας. Το ενδεχόμενο εκκρεμούς φορολογικής νομοθεσίας δεν θα έχει αντίκτυπο στον τρόπο δημιουργίας εσόδων από το χαρτοφυλάκιό μας. Πρόκειται πραγματικά για να διασφαλίσουμε ότι είμαστε καταπιστευματοδόχος για τους πελάτες μας και να αποχωρήσουμε την κατάλληλη στιγμή. Όσον αφορά τις προοπτικές από τη δημιουργία εσόδων από το χαρτοφυλάκιο, όπως σημειώσατε, υπάρχει πολύ σημαντικό ποσό ενσωματωμένων κερδών. Η προσδοκία μας εδώ είναι ότι έχουμε έναν αριθμό περιουσιακών στοιχείων, ιδιαίτερα από την πλευρά του πυρήνα που για αρκετά χρόνια μπορούν να ενσωματωθούν σε κεφάλαια, αλλά έχουμε επίσης ένα αρκετά ώριμο χαρτοφυλάκιο που πιστεύουμε ότι μπορεί να υλοποιηθεί τα επόμενα τρίμηνα εδώ. Ξέρω μια από τις ερωτήσεις που λαμβάνουμε πολλές σε αυτό το φόρουμ και γι' αυτό θα απαντήσω ως μέρος αυτής της συνολικής ερώτησης είναι πώς φαίνεται η μελλοντική ορατότητά μας όσον αφορά τη δημιουργία εσόδων από την άποψη της επένδυσης και της απόδοσης. Όσο αφορά συγκεκριμένα το 2ο τρίμηνο, έχουμε ήδη ορατότητα και ένα πολύ σημαντικό ποσό εσόδων εκεί. Προς το παρόν, αυτή η οπτική γωνία είναι 700-000000 $ από απόδοση και έσοδα από επενδύσεις. Ως υπενθύμιση, αυτό προέρχεται από συμφωνίες που έχουν ήδη κλείσει ή έχουν υπογραφεί και αναμένουμε να κλείσουν το δεύτερο τρίμηνο. Όσον αφορά τη διάσπαση, όπως γνωρίζω ότι αναφέρεται τώρα, ειδικά για το πώς αρθρώνουμε την αποζημίωση, θα έλεγα ότι είναι πιθανώς 60 έως 2/3 μεταφερόμενοι τόκοι και το υπόλοιπο σε εισόδημα από επενδύσεις.

Χειριστής

Η επόμενη ερώτηση προέρχεται από τη γραμμή του Mike Carrier με την Bank of America.

Mike Carrier - Bank of America -- Αναλυτής

Καλημέρα, ευχαριστώ για την αποδοχή της ερώτησης. Παιδιά αναφέρατε ότι είστε πολύ ενεργοί στην ανάπτυξη κεφαλαίων τον τελευταίο χρόνο, κάτι που σας έχει τοποθετήσει καλά και το βλέπουμε στην απόδοση. Ίσως πώς σκέφτεστε την ανάπτυξη σε αυτό το σημείο, δεδομένου ότι, αφενός, έχετε αυξανόμενη αποτίμηση, ωστόσο οι προοπτικές για την οικονομική ανάπτυξη είναι αρκετά ισχυρές. Οπότε υπάρχει μόνο μια ενημέρωση.

Κρεγκ Λάρσον - Συνεργάτης και Επικεφαλής Επενδυτικών Σχέσεων

Γεια σου, Μάικ, είναι ο Κρεγκ. Γιατί να μην ξεκινήσω από εκεί; Νομίζω οτι έχεις δίκιο. Το πρώτο μέρος της απάντησης σχετίζεται όντως με τη συνολική αγορά όπου παρατηρείτε τεράστια δραστηριότητα, και πραγματικά το βλέπετε αυτό στα γενικά στατιστικά στοιχεία συγχωνεύσεων και εξαγορών. Έτσι, η Global ανακοίνωσε ότι οι όγκοι συγχωνεύσεων και εξαγορών το 1ο τρίμηνο ήταν διπλάσιοι από ό,τι ήταν πέρυσι και ήταν στην πραγματικότητα η πιο ενεργή αρχή της χρονιάς όσον αφορά τις ευρείες συγχωνεύσεις και εξαγορές. Τώρα όσον αφορά εμάς, σε μια αγορά όπως αυτή, όπου έχετε πολλή δραστηριότητα και πολλούς ενδιαφερόμενους πωλητές, δεδομένων των αποτιμήσεων και αυτής της δραστηριότητας, η πειθαρχία είναι κρίσιμη. Και παράλληλα με αυτό, πιστεύουμε ότι μια ισχυρή θεματική προσέγγιση είναι επίσης κρίσιμη. Και γι' αυτό είναι σημαντικό να επιλέγετε πραγματικά τις θέσεις σας, πού να κλίνετε, και θέλετε πραγματικά να χρειάζεται να έχετε βαθιά εξειδίκευση εκτός από την πραγματική πεποίθηση. Και έτσι έχετε δίκιο, μας ακούσατε να μιλάμε για την εστίασή μας εδώ και αρκετό καιρό. Για παράδειγμα, σε ορισμένα από τα θέματα τεχνολογίας και ψηφιακής τεχνολογίας, ο Joe τα κατάφερε στην Ημέρα Επενδυτών, σχεδόν το 40% της ανάπτυξής μας σε ιδιωτικές αγορές, πάλι, ήταν επενδύσεις με θέματα τεχνολογίας και ψηφιακής τεχνολογίας τα τελευταία τρία χρόνια. Και νομίζω ότι είμαστε ακόμα πολύ απασχολημένοι με ευκαιρίες που ταιριάζουν σε αυτό το πλαίσιο. Τώρα νομίζω ότι αυτές που μας ελκύουν θα είναι εταιρείες που χρειάζονται κεφάλαια για πρωτογενή ανάπτυξη. Και το θεωρούμε λίγο διαφορετικά σε σχέση με κάποιον που απλώς θέλει να δημιουργήσει έσοδα από ένα περιουσιακό στοιχείο ή μια έξοδο, αν θέλετε. Αλλά και πάλι, η πειθαρχία είναι ένα σημαντικό μέρος της εξίσωσης. Δεν τίθεται θέμα.

Χειριστής

Η επόμενη ερώτηση μας προέρχεται από τη σειρά του Chris Harris με την Wells Fargo.

Κρις Χάρις - Wells Fargo -- Αναλυτής

Μεγάλος. Ευχαριστώ. Ξέρω ότι υπάρχουν λίγα κινούμενα εξαρτήματα στο P&L όταν εισαγάγετε το G&A για ένα μερικό τρίμηνο. Ξεκινώντας από το δεύτερο τρίμηνο, παιδιά, πώς πρέπει να σκεφτόμαστε το σταθμισμένο μέσο ποσοστό μικτών αμοιβών για την KKR ως οργανισμό;

Ρόμπερτ Λιούιν - Συνεργάτης, Οικονομικός Διευθυντής

Ναί. Είναι μια καλή ερώτηση. Προφανώς, έχετε δίκιο, έχετε δύο μήνες G&A σε αντίθεση με περίπου τρεις μήνες. Νομίζω ότι, σε αυτή τη βάση, σίγουρα θα μπορούσατε να το δείτε με πιο καθαρό τρόπο το τρίμηνο. Φυσικά, δεδομένου του σημείου που έχει καθίσει το IMA μας και μιλήσαμε στην τελευταία κλήση ότι αυτό είναι το μέγιστο 30 μονάδες βάσης, αυτό θα έχει πτωτική πίεση στο συνολικό περιθώριο χρέωσης. Αλλά νομίζω ότι το πρώτο τρίμηνο θα μπορούσε να είναι μια καλή ένδειξη πιθανώς με λίγο μεγαλύτερη πτωτική πίεση, επειδή ο επιπλέον μήνας αντισταθμίζεται από το γεγονός ότι έχουμε μια πολύ καλή και υγιή προοπτική στη συγκέντρωση κεφαλαίων σε ορισμένες από τις ιδιωτικές στρατηγικές μας που έχουν υψηλότερες ποσοστά τελών που σχετίζονται με αυτά. Άρα, είναι λίγο δύσκολο να απαντήσετε πλήρως, Chris, αλλά ελπίζουμε ότι σας δίνει μια μικρή γεύση γύρω από το σημείο όπου τα μεικτά ποσοστά τελών μπορούν να ισχύουν σε όλη την επιχείρηση.

Χειριστής

Σας ευχαριστώ. Η επόμενη ερώτησή μας θα προέρχεται από τη σειρά του Gerry O'Hara με τον Jefferies.

Τζέρι Ο'Χάρα - Jefferies -- Αναλυτής

Μεγάλος. Ευχαριστώ. Ήλπιζα ότι θα μπορούσαμε να πάρουμε λίγο περισσότερο χρώμα καθώς σχετίζεται με το στοιχείο γραμμής εσόδων από τέλη απόδοσης που νομίζω ότι είναι νέο αυτό το τρίμηνο. Υπάρχει όμως κάποιο είδος εποχικότητας σε αυτό το στοιχείο γραμμής, επετείους ίσως προϊόντος και ποια προϊόντα συγκεκριμένα μπορεί να παρακολουθούμε ή να εξετάζουμε για να κατανοήσουμε πώς μπορεί να αναπτυχθεί αυτό το στοιχείο γραμμής. Σας ευχαριστώ.

Ρόμπερτ Λιούιν - Συνεργάτης, Οικονομικός Διευθυντής

Ναί. Ευχαριστώ πολύ για την ερώτηση, Gerry. Είναι νέο αυτό το τρίμηνο και πραγματικά αντικατοπτρίζει τον τρόπο με τον οποίο προσπαθούμε να ανανεώσουμε τα P&L μας για να τα κάνουμε, με πολλούς τρόπους, πιστεύουμε, πιο κατανοητό και επίσης πιο συγκρίσιμο με ορισμένους συνομηλίκους μας. Έτσι, αυτό που θα περιμένατε να δείτε σε αυτό το στοιχείο γραμμής, είναι πραγματικά οι προμήθειες κινήτρων μας περισσότερο από τα οχήματα διαρκούς κεφαλαίου μας, όπου οι προμήθειες κινήτρων που παράγουμε βασίζονται στην υποκείμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου σε αντίθεση με την τιμή αγοράς. Άρα πράγματα που είναι πιο σταθερά στη φύση τους. Οι τύποι προϊόντων που θα δείτε εκεί θα είναι χρεώσεις κινήτρου τύπου 1 στην πλατφόρμα μας BDC, μερικά από τα βασικά οχήματα που συγκεντρώνουμε σε υποδομές και πιστώσεις. Έχουμε μερικές SMA που πήραν -- έχουν παρόμοιους τύπους διευθετήσεων τελών. Αυτά είναι λοιπόν τα είδη των τελών που θα δείτε. Βλέπουμε μια μεγάλη ευκαιρία τα επόμενα χρόνια να κλιμακώσουμε πραγματικά αυτό το στοιχείο γραμμής για την εταιρεία και θεωρήσαμε ότι ήταν λογικό να το ξεχωρίσουμε ως διαφορετικό από τις αμοιβές κινήτρων που βασίζονται στην απόδοση από το mark-to-market, όπως ορισμένοι συνομήλικοι μας έχουν κάνει στο παρελθόν.

Χειριστής

πόσος χρόνος χρειάζεται για να πουλήσει το απόθεμα και να πάρει χρήματα

[Οδηγίες χειριστή] Η επόμενη ερώτηση σήμερα θα προέρχεται από τη γραμμή του Michael Cyprys με τη Morgan Stanley.

Μιχαήλ Κύπρυς - Morgan Stanley -- Αναλυτής

Γειά Καλημέρα. ευχαριστώ για την αποδοχή της ερώτησης. Η ερώτησή μου είναι λίγο περισσότερο μια συνέχεια από την Ημέρα Επενδυτών μόνο στις πλατφόρμες δημιουργίας. Ήλπιζα ότι θα μπορούσατε ίσως να αναλύσετε μερικές από τις πλατφόρμες δημιουργίας που έχετε δημιουργήσει σε συνεργασία με διάφορες εξειδικευμένες εταιρείες χρηματοδότησης. Πιστεύω ότι πρόκειται κυρίως για συνεργασίες. Πώς ακριβώς σκέφτεστε για τις ανταλλαγές της συνεργασίας έναντι της ιδιοκτησίας όταν πρόκειται για αυτές τις πλατφόρμες δημιουργίας; Και ποια κατάσταση πιστεύετε ότι μπορεί να έχει νόημα να κατέχετε; Και ίσως θα μπορούσατε απλώς να μιλήσετε για μερικές από τις δυνατότητες που πιστεύετε ότι θα ήταν λογικό να προσθέσετε τα επόμενα δύο χρόνια.

Scott C. Nuttall - Συμπρόεδρος, Co-Chief Operating Officer

Ευχαριστώ για την πολύ καλή ερώτηση, Μιχάλη. Είναι ο Σκοτ. Όπως αναφέραμε στην Ημέρα Επενδυτών, έχουμε δημιουργήσει ή έχουμε συνεργαστεί με άλλους σε πιθανώς περίπου 16 πλατφόρμες δημιουργίας. Και γίνονται αρκετά σημαντικοί, 4.000 εργαζόμενοι, 100-δισεκατομμύρια δολάρια AUM ή ισολογισμός σε ολόκληρο τον όμιλο. Μόνο ως υπόβαθρο, αυτά δημιουργήθηκαν σε μεγάλο βαθμό από την ιδιωτική μας πίστωση. Ειδικότερα, τα ιδιωτικά οχήματα ευκαιριών πίστωσης, όπου είδαμε μια ευκαιρία στη χρηματοδότηση βασισμένη σε περιουσιακά στοιχεία στην πλάτη των τραπεζών να αποχωρούν από μια σειρά από διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων όπου πιστεύαμε ότι ο κίνδυνος/ανταμοιβή ήταν πραγματικά πολύ ενδιαφέρον. Αυτή η προσπάθεια ξεκίνησε σαφώς πριν από τη συναλλαγή Global Atlantic. Και, λοιπόν, αυτό που κάνουμε αυτή τη στιγμή είναι ότι βρισκόμαστε στη διαδικασία να σκεφτόμαστε πώς θέλουμε να στρέψουμε τη στρατηγική και πώς θέλουμε να εξελίξουμε αυτό που κάνουμε εκεί υπό το φως της σημαντικής ζήτησης που έχει η Global Atlantic για τις υποκείμενες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και την προέλευση. Και σκεφτείτε το λοιπόν με αυτόν τον τρόπο. Αρχίσαμε πραγματικά να χρηματοδοτούμε εξ ολοκλήρου από τα κεφάλαια. Και μετά αρχίσαμε να κινούμαστε λίγο περισσότερο σε μια υβριδική προσέγγιση. Έτσι, δημιουργήσαμε μια επιχείρηση χρηματοδοτικής μίσθωσης αεροσκαφών, για παράδειγμα, που ονομάζεται Altavair, η οποία δημιουργήθηκε σχεδόν σαν μια κοινοπραξία μεταξύ της επιχείρησης υποδομής μας, της ιδιωτικής μας πίστωσης και του ισολογισμού μας. Και έτσι κινούμαστε προς μια κατεύθυνση να προσπαθούμε πραγματικά να σκεφτούμε την απάντηση στην ερώτησή σας, αυτή η ιδιοκτησία έναντι του συνεργάτη. Και νομίζω ότι αυτό που θα βρείτε, και θα μοιραστούμε τη σκέψη μας μαζί σας στο μέλλον, είναι ότι θα έχουμε μερικά από αυτά που θα είναι πιο παροδικά και θα τα κατέχουμε για λίγο και μετά θα προχωρήσουμε και θα τα πουλήσουμε ως καταπιστευματοδόχοι για τα κεφάλαιά μας. Και μπορεί να έχουμε κάποια που με την πάροδο του χρόνου, θα προχωρήσουν περισσότερο στην προσέγγιση Altavair, η οποία είναι λίγο υβριδική. Αλλά με την προσθήκη του Global Atlantic, διευρύνει πραγματικά το πώς μπορούμε να σκεφτούμε να επενδύσουμε σε αυτόν τον χώρο. Και μερικά από τα πράγματα που μπορεί να έχουν νόημα να γίνουν πιο μόνιμα, είτε στον ισολογισμό KKR είτε στον ισολογισμό του Παγκόσμιου Ατλαντικού ή και στα δύο.

Χειριστής

Σας ευχαριστώ. Η επόμενη ερώτησή μας θα προέρχεται από τη γραμμή του Robert Lee με την KBW.

Ρόμπερτ Λι - KBW - Αναλυτής

Τέλεια, ευχαριστώ καλημέρα. ευχαριστώ για την ερώτησή μου. Ξέρω ότι αυτό έχει γίνει γύρω από την Ημέρα των Επενδυτών, αλλά νομίζω ότι θα ήταν απλώς ένα χρήσιμο είδος ανανέωσης στο Global Atlantic, πραγματικά ίσως ένα διπλό μέρος. Μπορείτε απλώς να μας ανανεώσετε σχετικά με το διαθέσιμο κεφάλαιο για την ανάπτυξή τους αυτή τη στιγμή; Ξέρω ότι το έκανες ένεση όταν το αγόρασες, νομίζω περίπου 50 εκατομμύρια δολάρια. Πιστεύω ότι υπάρχει και ένα πλαϊνό όχημα. Αλλά η ενημέρωση -- ίσως μια ενημέρωση σχετικά με την αναπτυξιακή τους ικανότητα όπως έχει σήμερα θα ήταν χρήσιμη. Και τότε, επίσης, ίσως η GA να είναι αυτόνομη, ποια ήταν η οργανική της ανάπτυξη το τρίμηνο; Κάπως διαφορετικό από αυτό, πώς φαίνεται να προστίθεται στον ισολογισμό της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων σας.

Ρόμπερτ Λιούιν - Συνεργάτης, Οικονομικός Διευθυντής

Γεια σου Ρομπ, θα το κάνω μια πρώτη βολή. Οπότε είναι μια καλή ερώτηση. Και προφανώς, μία από τις μεγάλες ευκαιρίες για εμάς είναι να είμαστε πραγματικά σε θέση να συνεργαστούμε με τη διοίκηση της GA για να πάρουμε την κλίμακα, που πιστεύουν ότι υπάρχει εκεί έξω στον κλάδο. Και τώρα στην Ημέρα των Επενδυτών μας, όπως σημειώσατε, έκανε πολύ καλή δουλειά διατυπώνοντας τις διαφορετικές ευκαιρίες ανάπτυξης ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων που είναι διαθέσιμες. Και έτσι έχουμε μερικούς διαφορετικούς τρόπους για να μπορέσουμε να το κάνουμε μετά και να νιώθουμε ότι είμαστε καλά προετοιμασμένοι. Πρώτον, συγκεντρώσαμε 250 εκατομμύρια δολάρια πρωτογενούς κεφαλαίου τη στιγμή του κλεισίματος πριν από μερικούς μήνες ως η πρώτη αύξηση πρωτογενούς κεφαλαίου που έκανε η εταιρεία. Επομένως, αυτό είναι πολύ σημαντικό όσον αφορά την ικανότητά μας να κλιμακώνουμε την πλατφόρμα. Νούμερο δύο, σημειώσατε το πλευρικό καρότσι και πιστεύουμε ότι υπάρχει μια πραγματική ευκαιρία από την προοπτική της χρηματοδότησης του sidecar στο μέλλον, η οποία μπορεί να αρχίσει να ακολουθεί αυτές τις ευκαιρίες ανάπτυξης. Και στη συνέχεια, το τελευταίο πράγμα που θα έλεγα, Rob, είναι ένα από τα μεγάλα στρατηγικά αξιοθέατα αυτής της συναλλαγής, νομίζω ότι τόσο για την ομάδα διαχείρισης της GA όσο και καθώς αξιολογήσαμε αυτήν τη συμφωνία, ήταν η ικανότητά μας να τους βοηθήσουμε να αποκτήσουν πρόσβαση στο κεφάλαιο όταν ήταν πραγματικά σημαντικό έγιναν διαθέσιμες ευκαιρίες ανάπτυξης. Και έτσι είμαστε πολύ συγκεντρωμένοι σε αυτό. Και νομίζω ότι υπάρχει μια πραγματική ευκαιρία εδώ για να μπορέσουμε να αποκτήσουμε πρόσθετο κεφάλαιο εάν απαιτείται για πράγματα που έχουν έναν τόνο νόημα από την προοπτική της ανάπτυξης για την GA.

Χειριστής

Σας ευχαριστώ. Η επόμενη ερώτησή μας θα προέρχεται από τη σειρά του Chris Harris του Wells Fargo.

Κρις Χάρις - Wells Fargo -- Αναλυτής

Ευχαριστώ, Ρομπ, ξέρω ότι είναι πολύ δύσκολο να το εκτιμήσω. Αλλά πώς πρέπει να σκεφτόμαστε σαν έναν «κανονικοποιημένο φορολογικό συντελεστή» για το KKR τώρα στο μέλλον; Ξέρω ότι υπήρχε θόρυβος στο πρώτο τρίμηνο. Και μετά σχετικά με αυτό, θέλω απλώς να επιβεβαιώσω ότι τα ασφαλιστικά κέρδη εισέρχονται στα P&L μετά τους φόρους.

Ρόμπερτ Λιούιν - Συνεργάτης, Οικονομικός Διευθυντής

Ναί. Ευχαριστώ, Κρις. Καλή ερώτηση. Λοιπόν, ναι, το -- ασφαλιστικό μας τμήμα, σκεφτήκαμε ότι ο σωστός τρόπος για να το δείξουμε αυτό ήταν μετά από φόρους. Και αυτός είναι ένας πλήρως φορολογικός αριθμός που βλέπετε για το ασφαλιστικό μας τμήμα. Όσο αφορά τον μεικτό φορολογικό μας συντελεστή, θα έλεγα ότι η καθοδήγησή μας εδώ δεν έχει αλλάξει πραγματικά από τότε που γίναμε C Corp και επωφελούμαστε από την αύξηση των βάσεων που είχαμε τη στιγμή της μετατροπής της C-Corp. Και αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο βλέπετε τον φορολογικό μας συντελεστή επί του παρόντος, ο οποίος έχει κινηθεί κάτω από τον νόμιμο συντελεστή. Προφανώς, αυτό το τρίμηνο, ειδικά, είχατε κάποιο θόρυβο, ανοδική πίεση που ανέφερα. Αλλά νομίζω ότι ένας φορολογικός συντελεστής μεσαίας έως υψηλού εφήβου που αυξάνεται με την πάροδο του χρόνου και προσγειώνεται στη δεκαετία του '20 έχει τον νόμιμο συντελεστή με την πάροδο του χρόνου καθώς η αύξηση μας μειώνεται με την πάροδο του χρόνου είναι ο σωστός τρόπος να σκεφτούμε τους φόρους στο KKR. Και έτσι δεν είναι πολύ διαφορετικό από όσα έχετε ακούσει από εμάς όλα αυτά τα χρόνια, εκτός από το γεγονός ότι η αύξηση θα συνεχίσει να μειώνεται με την πάροδο του χρόνου και ο φορολογικός μας συντελεστής θα αυξηθεί σιγά σιγά.

Χειριστής

Σας ευχαριστώ. Προς το παρόν, θα επιστρέψω στη διοίκηση για τυχόν επιπλέον σχόλια.

Κρεγκ Λάρσον - Συνεργάτης και Επικεφαλής Επενδυτικών Σχέσεων

Εντάξει. Μεγάλος. Rob, σε ευχαριστώ πολύ. Και σας ευχαριστώ όλους για το συνεχές ενδιαφέρον σας για το KKR. Γνωρίζουμε ότι με την Ημέρα Επενδυτών και τα κέρδη μας, ο χρόνος που αφιερώσατε σε εμάς ήταν σημαντικός αυτό το τρίμηνο. Είμαστε, φυσικά, διαθέσιμοι για τυχόν πρόσθετες ερωτήσεις. Και διαφορετικά, ανυπομονούμε να επανεξετάσουμε τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου μας σε τρεις μήνες. Σε ευχαριστώ πάρα πολύ.

Χειριστής

[Παρατηρήσεις κλεισίματος χειριστή]

Διάρκεια: 38 λεπτά

Καλέστε συμμετέχοντες:

Κρεγκ Λάρσον - Συνεργάτης και Επικεφαλής Επενδυτικών Σχέσεων

Ρόμπερτ Λιούιν - Συνεργάτης, Οικονομικός Διευθυντής

Scott C. Nuttall - Συμπρόεδρος, Co-Chief Operating Officer

Γκλεν Σορ - Evercore ISI -- Αναλυτής

Alex Blostein - Goldman Sachs -- Αναλυτής

πόσες μετοχές έχει μια εταιρεία

Κρεγκ Σίγκενταλερ - Credit Suite -- Αναλυτής

Ντέβιν Ράιαν - JMP Securities -- Αναλυτής

Mike Carrier - Bank of America -- Αναλυτής

Κρις Χάρις - Wells Fargo -- Αναλυτής

Τζέρι Ο'Χάρα - Jefferies -- Αναλυτής

Μιχαήλ Κύπρυς - Morgan Stanley -- Αναλυτής

Ρόμπερτ Λι - KBW - Αναλυτής

Περισσότερη ανάλυση KKR

Όλες οι μεταγραφές κλήσεων κερδών

Λογότυπο AlphaStreet



^