Επενδύοντας

Είναι το Oscar Health μια αγορά;

Όσκαρ Υγείας 'μικρό( NYSE:OSCR )Η αρχική δημόσια προσφορά έχει αποδειχθεί σημαντική πτώση, παρά το γεγονός ότι διαθέτει μια επιχείρηση ασφάλισης υγείας με κορυφαία αξιολόγηση. Τις τελευταίες έξι εβδομάδες, οι μετοχές της υποχώρησαν κατά 41,5% από την αρχική τους τιμή των 39 $ ανά τεμάχιο. Με ένα τόσο απότομο sell-off, πολλοί επενδυτές μπορεί να αναρωτιούνται εάν τώρα είναι η κατάλληλη στιγμή για να αγοράσουν τη βουτιά.

Η ασφάλιση υγείας είναι ένας υπερανταγωνιστικός κλάδος. Για να αποκτήσει πελάτες, η Oscar Health επανεπενδύει μεγάλο μέρος των ταμειακών της ροών στην ανάπτυξη, καθώς και στην αντασφάλιση, ώστε η εταιρεία να μην μπορεί να αναγκαστεί σε χρεοκοπία εάν απρόβλεπτα γεγονότα οδηγούσαν σε ξαφνική αύξηση των μεγάλων ιατρικών απαιτήσεων. Ο τρόπος της επιχειρηματικής της δραστηριότητας έχει αποθαρρύνει τους επενδυτές που αποστρέφονται τον κίνδυνο. Ευτυχώς, έχει ένα πολλά υποσχόμενο επιχειρηματικό μοντέλο, που μπορεί πιθανότατα να εμπλουτίσει όσους το καταλαβαίνουν.

Γυναίκα που παρουσιάζει κάρτα ασφάλισης υγείας στην κλινική.

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Η υπόθεση αρκούδας για το Oscar Health

Το 2020, τα έσοδα της Oscar Health μειώθηκαν κατά 5,2% στα 462,8 εκατομμύρια δολάρια, τα οποία είναι πάντα κακά νέα για μια μετοχή που αναπτύσσεται. Αυτή τη στιγμή, η εταιρεία έχει κεφαλαιοποίηση 4,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, περίπου 1,914 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και 200 ​​εκατομμύρια δολάρια σε χρέος, δίνοντάς της μια εταιρική αξία (EV) 2,89 δισεκατομμύρια δολάρια.

Με άλλα λόγια, η μετοχή της διαπραγματεύεται 6,2 φορές EV/πωλήσεις, κάτι που είναι τρελό αν αναλογιστούμε τους ανταγωνιστές της, όπως π.χ. Ο άνθρωπος (NYSE:HUM), είναι κερδοφόρα σε πολύ χαμηλότερες αναλογίες (η Humana είναι 0,6 EV/πωλήσεις). Εν τω μεταξύ, η καθαρή ζημία της Oscar Health επιταχύνθηκε από 261,17 εκατομμύρια δολάρια το 2019 σε 405,92 εκατομμύρια δολάρια πέρυσι. Η εταιρεία έχει χάσει 1,427 δισεκατομμύρια δολάρια από την ίδρυσή της το 2011.



Επιπλέον, τα ασφάλιστρα του Oscar Health είναι αρκετά ακριβά, με μέσο όρο 515 $ το μήνα, αυξάνοντας κατά 9% το 2019. Αυτή η τιμολόγηση θα δυσκολέψει την Oscar Health να κερδίσει πελάτες στις 18 πολιτείες στις οποίες δραστηριοποιείται.

Η υπόθεση ταύρου για το Oscar Health

Είναι σαφές ότι οι ιδρυτές της εταιρείας σχεδίασαν το επιχειρηματικό της μοντέλο έχοντας κατά νου τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα. Κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, τα άμεσα ασφάλιστρα της Oscar Health αυξήθηκαν κατά 72,5% στα 2,29 δισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, η εταιρεία κατέβαλε το 72,8% των ασφαλίστρων για να μεταφέρει τους κινδύνους αποζημίωσης στους αντασφαλιστές. Αυτό διασφαλίζει ότι εάν α ανωτέρας βίας (όπως μια παγκόσμια πανδημία) οδήγησε σε ξαφνική αύξηση των μεγάλων απαιτήσεων, δεν θα χρεοκοπήσει την εταιρεία.

Οι μεγάλοι ασφαλιστές έχουν ελάχιστα έξοδα αντασφάλισης, καθώς τα ασφάλιστρα που εισπράττουν είναι αρκετά σημαντικά ώστε να απορροφούν απροσδόκητες ζημίες. Αρκεί να πούμε ότι μόλις το Oscar Health φτάσει σε ένα συγκεκριμένο μέγεθος, θα μπορούσε να ακυρώσει τις συμβάσεις αντασφάλισής του και να αναλάβει όλο τον κίνδυνο και τα κέρδη για τα ασφάλιστρά του. Πριν από αυτό, ωστόσο, η εταιρεία είχε μια αξιοπρεπή αναλογία ιατρικών ζημιών 84,7%, η οποία βελτιώθηκε κατά 12 ποσοστιαίες μονάδες από το 2017. Παρά τη σημαντική βελτίωση, εξακολουθεί να είναι λίγο κάτω από τον μέσο όρο του κλάδου του 79% -- αν και αυτό δεν είναι απαραίτητα κάτι κακό, ειδικά για τους ασθενείς.



Επιπλέον, η Oscar Health έχει εισαγάγει πολλά καινοτόμα χαρακτηριστικά για τα μέλη της, η οποία αυξάνεται κατά 59% ετησίως και αυτή τη στιγμή ανέρχεται σε 529.000. Το πρώτο είναι η υπηρεσία Doctor on Call, η οποία επιτρέπει στους ασθενείς να αναζητήσουν επίσκεψη τηλευγείας ανά πάσα στιγμή. Διαθέτει επίσης μια βολική διαδικτυακή εφαρμογή. Τέλος, η εταιρεία προσφέρει αντικαταβολή 3 $ σε ορισμένες κατηγορίες συνταγών και συνταγογραφεί δωρεάν προϊόντα όπως αντισυλληπτικά και φάρμακα για τη διακοπή του καπνίσματος.

Για αυτούς τους λόγους, το Oscar Health μπορεί να υπερηφανεύεται για ένα εντυπωσιακό ποσοστό ικανοποίησης πελατών 68% σε σύγκριση με τον μέσο όρο του κλάδου 45%. Κανείς δεν φαίνεται να μισεί ιδιαίτερα τις πολιτικές της. Η εταιρεία έχει αναλογία παραπόνων 0,12, που σημαίνει ότι έχει ένα παράπονο καταναλωτή για περίπου κάθε 8,3 εκατομμύρια δολάρια εσόδων που δημιουργεί. Αυτό είναι, και πάλι, καλύτερο από τον μέσο όρο του κλάδου. Σε μέρη όπου δραστηριοποιείται η Oscar Health, έχει ήδη περίπου 10% μερίδιο αγοράς.

Ποια είναι η ετυμηγορία;

Εάν εκτιμήσουμε το Oscar Health διαιρώντας το ηλεκτρικό του όχημα με τα ακαθάριστα έσοδα του, θα έχουμε πολλαπλάσιο του 1,26. Το αποτέλεσμα εξακολουθεί να είναι ένα ασφάλιστρο σε σύγκριση με τους παίκτες του κλάδου, αλλά δικαιολογείται λαμβανομένου υπόψη του φανταστικού ρυθμού ανάπτυξής του όσον αφορά τα άμεσα ασφάλιστρα -- τα οποία μπορεί να διατηρήσει πλήρως αφού φτάσει σε ένα αξιοπρεπές μέγεθος και να παρακάμψει τους αντασφαλιστές. Γνωρίζουμε ότι η Oscar Health έχει ένα εξαιρετικό ασφαλιστικό προϊόν και ότι το μόνο που χρειάζεται είναι αρκετό κεφάλαιο για να κλιμακωθεί. Ευτυχώς, μια εισροή μετρητών από την πρόσφατη IPO της έκανε ακριβώς αυτό.

Δεν αμφιβάλλω ότι μόλις η εταιρεία φτάσει σε επαρκές μέγεθος, μπορεί να παρακάμψει το κόστος αντασφάλισης και να κρατήσει όλα τα ασφάλιστρα για τον εαυτό της χωρίς τον κίνδυνο καταστροφικής ζημίας. Τώρα φαίνεται μια εξαιρετική στιγμή για να αγοράσετε τη βουτιά σε αυτό το απόθεμα ανάπτυξης της υγειονομικής περίθαλψης.

πόσα χρόνια έχουν μείνει λάδι


^