Επενδύοντας

Είναι ληξιπρόθεσμη η μετοχή της GoPro για ανάκαμψη;

Πολλοί επενδυτές θυμούνται Γίνε επαγγελματίας (NASDAQ: GPRO)ως αποτυχημένη εταιρεία. Ήταν μια δημοφιλής μετοχή γύρω από την αρχική δημόσια προσφορά της (IPO) το 2014, φτάνοντας κοντά στα 100 δολάρια ανά μετοχή πριν καταρρεύσει σε σχεδόν 2 δολάρια τα επόμενα πέντε χρόνια. Η εταιρεία έκανε πολλά λάθη που οδήγησαν την τιμή της μετοχής της σε κρατήρα και την επιχείρησή της σε στάσιμο. Ωστόσο, θα μπορούσε απλώς να έχει γυρίσει τη γωνία, ωθούμενη από την ανάπτυξη των επιχειρηματικών και συνδρομητικών προσφορών της απευθείας στον καταναλωτή (DTC).

Οι επενδυτές το έχουν λάβει υπόψη, οδηγώντας τη μετοχή σε άνοδο πάνω από 400% μόνο το τελευταίο έτος. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η μετοχή της GoPro μπορεί να αναμένεται να αλλάξει.

Ένας άντρας που κρατά τον αντίχειρά του ψηλά φορώντας μια κάμερα GoPro στο κεφάλι του.

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Τι πήγε στραβά

Πολλά πράγματα πήγαν στραβά με GoPro. Την εποχή της IPO της, προσπάθησε να κάνει πάρα πολλά πάρα πολύ γρήγορα, ενώ έχασε μερίδιο αγοράς λόγω της συνεχώς αυξανόμενης ποιότητας των καμερών smartphone από μήλο (NASDAQ: AAPL)και Samsung Το Ξεκίνησε ένα τμήμα πολυμέσων γύρω από μερικούς από τους μεγάλους δημιουργούς της GoPro (το κανάλι YouTube έχει ακόμη περισσότερους από 10 εκατομμύρια συνδρομητές), αλλά αυτό τελείωσε και ολόκληρη η μονάδα έκλεισε το 2016. Με τον ανταγωνισμό από τα smartphone και τις στάσιμες πωλήσεις, η διοίκηση έπρεπε να χαμηλότερες τιμές στις κάμερές της, γεγονός που πλήττει περαιτέρω την κερδοφορία ή την έλλειψη της GoPro. Τέλος, εισήλθε στις αγορές εικονικής πραγματικότητας και drone, οι οποίες ήταν ολοκληρωτικές αποτυχίες και δεν κέρδισαν ποτέ καμία έλξη στην αγορά.

Συνολικά, φαίνεται ότι η GoPro έχασε την εστίασή της και δεν είχε μεγάλο σχέδιο (ή κάποιο που λειτούργησε) μετά την IPO της.



Γιατί το μέλλον θα μπορούσε να είναι διαφορετικό

Η GoPro έκανε πολλά λάθη στο παρελθόν, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να παραπαίει στο μέλλον. Τα τελευταία χρόνια, η διοίκηση έχει εξορθολογίσει τις δραστηριότητες του υλικού/αξεσουάρ. Πλέον πουλά μόνο λίγες κάμερες σε κορυφαία τιμή και αξεσουάρ/εργαλεία που ταιριάζουν μαζί τους, όπως βάσεις, μπαταρίες και θήκες. Αυτή η εστίαση λειτούργησε, με τη μέση τιμή πώλησης των καμερών της να αυξάνεται κατά 13% το 2020 έναντι του 2019. Η GoPro μεταβαίνει επίσης γρήγορα σε ένα μοντέλο πώλησης DTC. Το τέταρτο τρίμηνο του 2020, το 33% των πωλήσεων της GoPro προήλθε από το κανάλι DTC, GoPro.com, έναντι μόλις 12% το 2019. Αυτό θα βοηθήσει την GoPro να βελτιώσει την κερδοφορία της και να δημιουργήσει μια πιο άμεση σχέση με τους πελάτες της.

Αν και όλα αυτά είναι ωραία, το πιο σημαντικό μέρος του μέλλοντος της GoPro είναι η συνδρομητική της υπηρεσία, που εύστοχα ονομάζεται συνδρομή GoPro. Η υπηρεσία 50 $ το χρόνο προσφέρει απεριόριστο χώρο αποθήκευσης στο cloud, εκπτώσεις στο GoPro.com, δωρεάν αντικαταστάσεις κάμερας και πρόσβαση στη νέα εφαρμογή επεξεργασίας που ονομάζεται Quik (οι καταναλωτές μπορούν επίσης να εγγραφούν στο Quik μόνοι τους για 10 $ το χρόνο). Στο τέλος του 2020, η GoPro είχε 761.000 συνδρομητές, σημαντικά αυξημένοι από 311.000 έναν χρόνο πριν.

Τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας στο σύνολό τους υπέφεραν το 2020, λόγω της μείωσης της ζήτησης για κάμερες λόγω της πανδημίας (δεν υπάρχουν πολλά να κινηματογραφήσεις αν είσαι κολλημένος στο σπίτι όλη μέρα). Ωστόσο, αν σκεφτεί κανείς ότι η μέση τιμή πώλησης, το μερίδιο εσόδων DTC και οι συνδρομές αυξάνονταν, το 2020 της GoPro φαίνεται πολύ καλύτερο από ό,τι υποδηλώνουν οι τίτλοι.



Εκτίμηση

Με κεφαλαιοποίηση 1,85 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η GoPro διαπραγματεύεται σε α αναλογία τιμής προς πωλήσεις (P/S) ακριβώς βόρεια του 2. Εξακολουθεί να μην είναι κερδοφόρο, επομένως δεν μπορεί να αποτιμηθεί με βάση την αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E). Ωστόσο, αν κοιτάξετε τα οικονομικά στοιχεία μιας συνδρομής GoPro, τα πράγματα αρχίζουν να φαίνονται πολύ πιο ρόδινα. Σύμφωνα με τη διοίκηση, για κάθε εκατομμύριο συνδρομητές που λαμβάνει η GoPro, αυτό ισοδυναμεί με 50 εκατομμύρια δολάρια σε έσοδα με 50% λειτουργικό περιθώριο (άρα 25 εκατομμύρια δολάρια λειτουργικό κέρδος). Εάν μπορέσει να αποκτήσει μόλις μερικά εκατομμύρια συνδρομητές (είναι ήδη κοντά στο 1 εκατομμύριο), αυτό θα δημιουργούσε μεγάλη ώθηση για τη μετοχή και θα δημιουργούσε μια ανθεκτική, επαναλαμβανόμενη ροή εσόδων για την GoPro από την οποία θα δημιουργηθεί. Και αυτό μειώνει την παραδοσιακή επιχείρηση υλικού της GoPro, η οποία εξακολουθεί να αποτελεί την πλειοψηφία των πωλήσεών της, αν και με χαμηλότερο λειτουργικό περιθώριο.

Συνολικά, φαίνεται ότι η επιχείρηση της GoPro είναι σε πολύ καλύτερη κατάσταση από ό,τι πριν από μερικά χρόνια. Οι επενδυτές θα πρέπει να παραμείνουν προσεκτικοί, καθώς η εταιρεία πρέπει να αποδείξει ότι υπάρχει αρκετά μεγάλη αγορά για τη νέα της προσφορά συνδρομής. Αλλά εάν η GoPro καταφέρει να δημιουργήσει το νέο της οικοσύστημα υλικού/λογισμικού, ενώ παράλληλα μεταβεί σε ένα μοντέλο DTC, μπορεί να κοιτάξουμε πίσω και να σκεφτούμε ότι η κεφαλαιοποίηση 1,85 δισεκατομμυρίων δολαρίων ήταν μια απόλυτη συμφωνία για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.



^