Επενδύοντας

Είναι η μετοχή Etsy αγορά;

Etsy 'μικρό(NASDAQ: ETSY)Η τιμή της μετοχής υποχώρησε αφού η εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου δημοσίευσε τα κέρδη της για το δεύτερο τρίμηνο την Τετάρτη, 4 Αυγούστου. Ξεπέρασε τις κορυφαίες και τις κατώτατες εκτιμήσεις της Wall Street, αλλά η καθοδήγησή της δεν ήταν καλή.

Τα έσοδα της Etsy αυξήθηκαν 23% σε ετήσια βάση στα 528,9 εκατομμύρια δολάρια, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις κατά 3,2 εκατομμύρια δολάρια. Τα καθαρά κέρδη της αυξήθηκαν 2% στα 98,3 εκατομμύρια δολάρια, ή 0,68 δολάρια ανά μετοχή, και κάλυψαν τις προσδοκίες κατά τέσσερα σεντς.

Ωστόσο, για το τρίτο τρίμηνο, η Etsy αναμένει ότι τα έσοδά της θα αυξηθούν μόλις 11%-16% σε ετήσια βάση, σε σύγκριση με την πρόβλεψη συναίνεσης για ανάπτυξη 17%. Αυτή η πιο ήπια από την αναμενόμενη καθοδήγηση βύθισε τη μετοχή -- αλλά οι επενδυτές αντέδρασαν υπερβολικά και άνοιξαν μια ευκαιρία αγοράς για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές;





Μια οικογένεια ψωνίζει διαδικτυακά δώρα.

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Ήταν τόσο εκπληκτική η επιβράδυνση του Etsy;

Η ανάπτυξη του Etsy επιταχύνθηκε σημαντικά το 2020, για τρεις λόγους: Η πανδημία του COVID-19 ώθησε περισσότερους ανθρώπους να ψωνίσουν στο διαδίκτυο, πυροδότησε γρήγορες πωλήσεις χειροποίητων μασκών προσώπου και οδήγησε περισσότερους μουσικούς στο Reverb, την ηλεκτρονική αγορά μουσικών οργάνων που απέκτησε πριν από δύο χρόνια .



Ανάπτυξη (YOY)

2ο τρίμηνο 2020

3ο τρίμηνο 2020



4ο τρίμηνο 2020

1ο τρίμηνο 2021

2ο τρίμηνο 2021

Ενεργοί Πωλητές

34,6%

google class a vs class c

42%

61,7%

67,1%

66,7%

Ενεργοί αγοραστές

41%

55,4%

76,7%

88,9%

50,1%

GMS

145,6%

119,4%

117,7%

132,3%

13,1%

Εσοδα

136,7%

128,1%

128,7%

141,5%

23,4%

Πηγή: Etsy. GMS = ακαθάριστες πωλήσεις εμπορευμάτων. YOY = Από έτος σε έτος.

Ως εκ τούτου, το Etsy έμελλε να αντιμετωπίσει δύσκολες συγκρίσεις από έτος σε έτος σε πωλητές, αγοραστές, ακαθάριστες πωλήσεις εμπορευμάτων (GMS) και έσοδα καθώς περισσότερες επιχειρήσεις άνοιξαν ξανά, οι περιορισμοί του COVID-19 άρθηκαν και οι άνθρωποι αγόραζαν λιγότερες μάσκες προσώπου.

Για να προετοιμαστεί για αυτή την επιβράδυνση, η Etsy συμφώνησε να αγοράσει την αγορά μεταπώλησης μόδας Depop με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο και τη βραζιλιάνικη αγορά χειροτεχνών Elo7 τον Ιούνιο. Η Etsy αναμένει να κλείσει και τις δύο συμφωνίες το τρίτο τρίμηνο του 2021. Αυτές οι δύο εξαγορές αναμένεται να ενισχύσουν τη διεθνή GMS της Etsy, η οποία ήδη αντιπροσώπευε το 41% ​​του συνολικού GMS της το δεύτερο τρίμηνο. Αυτό είναι υψηλότερο από 32% το προηγούμενο τρίμηνο.

Τι ακολουθεί για το Etsy;

Η διοίκηση της Etsy αναμένει ότι το GMS της εταιρείας θα αυξηθεί περίπου 12,5% σε ετήσια βάση το τρίτο τρίμηνο, αλλά σημείωσε ότι η αυτόνομη δραστηριότητα της Etsy θα δημιουργήσει μόνο «μεσαία μονοψήφια» ανάπτυξη GMS. Αλλά εξαιρουμένων των πωλήσεων μασκών προσώπου και από τις δύο περιόδους, αναμένει ότι το αυτόνομο GMS της Etsy θα αυξηθεί μέχρι τα «μέσα της εφηβείας».

Αυτή η πρόβλεψη δείχνει ότι οι μάσκες προσώπου ενίσχυσαν το GMS της Etsy καθ' όλη τη διάρκεια της πανδημίας, αλλά αυτή η προσωρινή άνοδος την αναγκάζει να παρέχει επανειλημμένα μετρήσεις «χωρίς μάσκα» για να αντικατοπτρίζουν την ανάπτυξη της βασικής της δραστηριότητας.

Εξαιρουμένων των μασκών, το αυτόνομο GMS της Etsy το δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε κατά 31%, το οποίο ήταν πολύ καλύτερο από την αυτόνομη ανάπτυξη 14,2% που στην πραγματικότητα ανέφερε. Αυτό το μεγάλο κενό προκλήθηκε από τη μείωση των πωλήσεων μασκών προσώπου, οι οποίες αντιπροσώπευαν μόνο το 1,4% του αυτόνομου GMS της Etsy κατά το δεύτερο τρίμηνο.

Το Etsy θα αντιμετωπίσει ακατάστατες συγκρίσεις από έτος σε έτος τα επόμενα τρίμηνα. Αλλά όπως Αμαζόνα (NASDAQ: AMZN), οι οποίες είπε πρόσφατα στους επενδυτές για να επικεντρωθεί στο διετές CAGR αντί στην ασταθή βραχυπρόθεσμη ανάπτυξή του, η CFO του Etsy, Rachel Glaser, είπε στους επενδυτές κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης ότι η «ανάπτυξη GMS χωρίς μάσκα» της Etsy σε διετή βάση παρέμεινε αρκετά σταθερή σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και ιστορική γραμμή τάσης».

Ο Glaser επεσήμανε ότι σε διετή βάση, η αυτόνομη αγορά του Etsy δημιούργησε τριψήφια ποσοστιαία ανάπτυξη τον Απρίλιο, τον Μάιο και τον Ιούνιο -- αλλά παραδέχτηκε ότι «υπήρξε σταθερή επιβράδυνση καθώς ο κόσμος άνοιξε ξανά».

Εστίαση σε εξαγορές, διαφημίσεις και ανάπτυξη στο εξωτερικό

Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα έσοδα της Etsy θα αυξηθούν κατά 33% φέτος και στη συνέχεια θα αυξηθούν κατά 20% το επόμενο έτος, καθώς οι δραστηριότητές της ομαλοποιούνται σε μια αγορά μετά την πανδημία. Αναμένουν τα κέρδη της να αυξηθούν κατά 16% φέτος και να αυξηθούν κατά 22% το επόμενο έτος.

Θα πρέπει να λάβουμε σοβαρά υπόψη αυτές τις προβλέψεις, καθώς η πανδημία δεν έχει τελειώσει και η Etsy θα μπορούσε ακόμα να πραγματοποιήσει εξαγορές με περισσότερα περιθώρια κέρδους. Οι πρόσφατες επενδύσεις και εξαγορές της Etsy μείωσαν ήδη προσαρμοσμένο EBITDA περιθώριο σε ετήσια βάση από 35% σε 26% το δεύτερο τρίμηνο -- και αναμένει ότι το ποσοστό αυτό θα μειωθεί σε «περίπου 25%» το τρίτο τρίμηνο.

Η Etsy θα μπορούσε επίσης να αποκτήσει άλλες πλατφόρμες με χαμηλότερα ποσοστά λήψης (το ποσοστό κάθε πώλησης που διατηρεί ως έσοδα) από την κύρια αγορά της για να επεκταθεί στο εξωτερικό. Ήδη αναμένει ότι η Depop και η Elo7 θα μειώσουν ελαφρώς το ενοποιημένο επιτόκιο λήψης κατά το τρίτο τρίμηνο και η εξαγορά άλλων αγορών με χαμηλότερα επιτόκια θα μπορούσε να συμπιέσει τα μακροπρόθεσμα περιθώρια της.

Ωστόσο, η Etsy μπορεί ακόμα να επεκτείνει την επιχείρησή της στο Etsy Ads -- η οποία επιτρέπει στους πωλητές να δημοσιεύουν διαφημίσεις στο Etsy και Αλφάβητο Αγορές Google -- για να αντισταθμιστεί αυτή η πίεση με έσοδα από διαφημίσεις υψηλότερου περιθωρίου. Τα ενοποιημένα διαφημιστικά έσοδα της Etsy, που περιλαμβάνουν το Etsy Ads και το Reverb's Bump, αυξήθηκαν 44% σε ετήσια βάση κατά το δεύτερο τρίμηνο, αλλά παρόλα αυτά επιβραδύνθηκαν από την αύξηση κατά 93% το πρώτο τρίμηνο του 2021.

Πρέπει να αγοράσετε μετοχές της Etsy;

Οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της Etsy εξακολουθούν να φαίνονται ευοίωνες, αλλά η μετοχή της επρόκειτο για μια ανάσα αφού η τιμή της αυξήθηκε περισσότερο από 50% τους τελευταίους 12 μήνες. Η Etsy διαπραγματευόταν ήδη με περισσότερα από 50πλάσια προθεσμιακά κέρδη πριν από την αναφορά κερδών της, επομένως δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η πιο ήπια από την αναμενόμενη καθοδήγησή της έπληξε τη μετοχή.

Η μετοχή της Etsy θα μπορούσε να παραμείνει ασταθής καθώς αντιμετωπίζει δύσκολες συγκρίσεις από έτος σε έτος, αλλά πιστεύω ότι η μετοχή εξακολουθεί να αξίζει να αγοραστεί. Απολαμβάνει το πλεονέκτημα της πρώτης κίνησης στην αγορά ηλεκτρονικών χειροτεχνών, έχει αρκετή δύναμη έναντι της Amazon και επεκτείνει το οικοσύστημα ηλεκτρονικού εμπορίου της με έξυπνες εξαγορές.



^