Επενδύοντας

Είναι το απόθεμα Chesapeake Energy μια αγορά;

Chesapeake Energy (OTC: CHKA.Q)διανύει έναν άθλιο μήνα. Οι μετοχές της ενεργειακής εταιρείας έχουν υποχωρήσει κατά 43% τις τελευταίες εβδομάδες μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου. Όχι μόνο αυτοί οι αριθμοί ήρθαν λίγο κάτω από τις προσδοκίες, αλλά η εταιρεία έθεσε επίσης αμφιβολίες για το αν μπορεί να συνεχίσει ως συνεχιζόμενη δραστηριότητα. Σε ένα χειρότερο σενάριο, θα μπορούσε να καταθέσει πτώχευση για να αντιμετωπίσει το βουνό του χρέους της.

Ωστόσο, ενώ οι μετοχές του γεωτρύπανου πετρελαίου και φυσικού αερίου έχουν πέσει, οι εσωτερικοί αγοράζουν. Αυτές οι αγορές πιθανότατα έχουν τους επενδυτές να αναρωτιούνται αν θα πρέπει να συμμετάσχουν μαζί τους στην ανάκτηση μετοχών της χτυπημένης εταιρείας.

Ένα πετρελαϊκό πεδίο με ένα κόκκινο φεγγάρι από πάνω.

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Ο ελέφαντας 9,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο δωμάτιο

Η Chesapeake Energy έκλεισε το τρίτο τρίμηνο με 9,7 δισεκατομμύρια δολάρια ανεξόφλητου χρέους. Αυτό είναι πάνω από το χρέος των 8,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων που έπρεπε να ξεκινήσει το έτος. Η αύξηση ήταν η εξαγορά της WildHorse Resource Development σχεδόν 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων - η οποία περιελάμβανε κάποια μετρητά καθώς και την ανάληψη χρέους - και η συνεχιζόμενη πρακτική της εταιρείας να ξοδεύει ταμειακές ροές για να ανοίξει νέα πηγάδια.

Αυτό είναι ένα τεράστιο ποσό χρέους για μια εταιρεία που έχει σήμερα ένα επιχειρηματική αξία ύψους 12,8 δισ. δολαρίων. Η μεγαλύτερη ανησυχία, ωστόσο, στο εγγύς μέλλον είναι ότι έχει χρέος 301 εκατομμυρίων δολαρίων που λήγει το επόμενο έτος και πρέπει να βρει κάποιον τρόπο για να εξοφλήσει ή να αναχρηματοδοτήσει. Εν τω μεταξύ, έχει άλλα 294 εκατομμύρια δολάρια σε χαρτονομίσματα που θα εκδοθούν το 2021 καθώς και τα 900 εκατομμύρια δολάρια που δανείστηκε έναντι πιστωτικής διευκόλυνσης που συνδέεται με τα περιουσιακά στοιχεία του WildHorse. Αυτό είναι ένα σημαντικό χρηματικό ποσό που πρέπει να επιστρέψει η Chesapeake τα επόμενα δύο χρόνια, κάτι που θα είναι δύσκολο να γίνει με δεδομένη την επίμονη αδυναμία των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Εάν η εταιρεία δεν μπορεί να αντιμετωπίσει αυτές τις λήξεις εγκαίρως, μπορεί να μην έχει άλλη επιλογή από το να κηρύξει πτώχευση. Εάν συμβεί αυτό, οι υπάρχοντες επενδυτές πιθανότατα δεν θα καταλήξουν σε τίποτα.



Ποντάρετε πολύ στην επιβίωση του Chesapeake

Παρά την πραγματική πιθανότητα να αποκτήσει αξία η μετοχή, ο πρόεδρος της Chesapeake, Brad Martin, καθώς και ο CEO Doug Lawler, αγόρασαν πρόσφατα περισσότερες μετοχές του driller. Ο Μάρτιν αγόρασε περίπου 250.000 περισσότερες μετοχές, αυξάνοντας τη θέση του στα 1,22 εκατομμύρια. Η Lawler, εν τω μεταξύ, αγόρασε άλλες 50.000 και τώρα κατέχει 5,13 εκατομμύρια μετοχές, καλές για το 0,3% των μετοχών της εταιρείας.

Οι μόνιμοι κάτοικοι θα κάνουν συχνά αγορές ανοικτής αγοράς όπως αυτή για να κάνουν μια δήλωση, η οποία σε αυτή την περίπτωση είναι πιθανό ότι το πρόσφατο ξεπούλημα της εταιρείας ήταν μια υπερβολική αντίδραση. Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους μπορεί να έχουν αυτή την άποψη. Για αρχή, το χρέος βελτιώθηκε από το επίπεδο του δεύτερου τριμήνου των 10,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό έγινε αφού η εταιρεία ολοκλήρωσε μια συναλλακτική συναλλαγή που εξάλειψε το χρέος 773 εκατομμυρίων δολαρίων και προτίμησε τις υποχρεώσεις μετοχών ανταλλάσσοντας μέρος της κοινής της μετοχής. Ενώ αυτή η συμφωνία μείωσε τους υφιστάμενους επενδυτές της, θα μειώσει τα μελλοντικά έξοδα τόκων καθώς και το συνολικό ποσό που οφείλει.

Εν τω μεταξύ, ο ισολογισμός του αναμένεται να βελτιωθεί περαιτέρω το επόμενο έτος. Σε απάντηση στην αποδυνάμωση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου τους τελευταίους μήνες, η Chesapeake μείωσε το σχέδιο δαπανών για το 2020 κατά περίπου 30% σε μεταξύ 1,3 και 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό θα επιτρέψει στην εταιρεία να δημιουργήσει κάποια ελεύθερη ταμειακή ροή το επόμενο έτος, την οποία μπορεί να χρησιμοποιήσει για την αποπληρωμή περισσότερου χρέους.



Η εταιρεία σημείωσε στην ανακοίνωση των κερδών της για το τρίτο τρίμηνο ότι πιστεύει ότι αυτές οι δύο κινήσεις «θα μειώσουν τα επίπεδα του χρέους της και θα βελτιώσουν τους δείκτες βάσει των συμβάσεων στην ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση της εταιρείας». Αυτό θα του επιτρέψει να παραμείνει σε συνεχή δραστηριότητα, ειδικά εάν σταθεροποιηθούν οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.

Είναι δύσκολο να δούμε ένα ευτυχές αποτέλεσμα

Ένα από τα δύο πράγματα πιθανότατα θα συμβεί στο Chesapeake Energy: Θα χρεοκοπήσει ή θα βρει τρόπο επιβίωσης. Ωστόσο, ακόμη και αν καταφέρει να αντιμετωπίσει αρκετό χρέος για να παραμείνει στη ζωή, αυτό δεν σημαίνει ότι η μετοχή της θα ανέβει στα ύψη, καθώς μπορεί να χρειαστεί να εκδώσει ένα σωρό νέες μετοχές στους πιστωτές για να ολοκληρώσει περισσότερες ανταλλαγές, οι οποίες θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την τιμή. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο θα προειδοποιούσα τους επενδυτές να μην αγοράζουν τις μετοχές της Chesapeake, ειδικά όταν υπάρχουν καλύτερες επιλογές εκεί έξω που προσφέρουν πολλά χαμηλού κινδύνου ανοδικά.



^