Επενδύοντας

Να γιατί οι επενδυτές επευφημούν μετά τη συνεδρίαση της Fed του Μαρτίου

Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτών Αγορών, ο βραχίονας χάραξης πολιτικής της Federal Reserve, μόλις ανακοίνωσε την απόφαση για τα επιτόκια και τις οικονομικές προβλέψεις της από τη συνεδρίασή της τον Μάρτιο.

Ενώ σχεδόν όλοι οι ειδικοί περίμεναν ότι η Fed θα διατηρήσει το βασικό επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε σχεδόν μηδενικά επίπεδα, το μεγάλο ερωτηματικό που μπήκε σε αυτή τη συνάντηση ήταν οι τελευταίες οικονομικές προβλέψεις της FOMC. Αυτά δείχνουν αν τα μέλη της επιτροπής πιστεύουν ότι τα επιτόκια και ο πληθωρισμός θα αυξηθούν τα επόμενα χρόνια, και αν ναι, πότε και κατά πόσο. Και μόλις πήραμε τις απαντήσεις μας.

Είσοδος κτιρίου Federal Reserve.

Πηγή εικόνας: Getty Images.





Τα επιτόκια δεν άλλαξαν

Εδώ είναι το κομμάτι που δεν είναι μια έκπληξη. Το FOMC αποφάσισε να διατηρήσει το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε επιτόκιο στόχο από 0% έως 0,25%. Η απόφαση ήταν ομόφωνη μεταξύ των 10 συμμετεχόντων που ψήφισαν.

Υπάρχουν λίγα έγγραφα οπουδήποτε στον χρηματοοικονομικό τομέα που είναι πιο προσεκτικά αναλυμένα από τη δήλωση του FOMC που δημοσιεύεται μαζί με κάθε απόφαση επιτοκίου. Και ενώ υπήρξαν λίγες αλλαγές στη δήλωση σε σύγκριση με αυτήν που εκδόθηκε τον Ιανουάριο, υπήρξαν μερικές αξιοσημείωτες τροποποιήσεις.



Πρώτον, η Fed αναγνώρισε στη δήλωσή της ότι ο ρυθμός της οικονομικής ανάκαμψης έχει ανέβει τους τελευταίους μήνες, ενώ η δήλωση του Ιανουαρίου ανέφερε ότι ο ρυθμός είχε «μετριαστεί». Και δεύτερον, η Fed κάλεσε συγκεκριμένα ότι «ο πληθωρισμός συνεχίζει να κυμαίνεται κάτω από το 2%.»

Οι προβλέψεις της Fed είναι η πραγματική ιστορία εδώ

Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται ραγδαία τον τελευταίο μήνα περίπου. Χωρίς να γίνουμε πολύ τεχνικοί, αυτός είναι ένας μεγάλος λόγος για τον οποίο οι μετοχές τεχνολογίας υψηλής αξίας βρίσκονται υπό πίεση τον τελευταίο καιρό. Ένας από τους λόγους είναι ότι οι επενδυτές ανησυχούν ότι ο πληθωρισμός πρόκειται να αυξηθεί καθώς η οικονομία αρχίζει να επανέρχεται σε κανονικούς ρυθμούς, κάτι που θα μπορούσε να προκαλέσει τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια πιο γρήγορα και απότομα από το αναμενόμενο. Λοιπόν, επιτέλους κοιτάξαμε πού βλέπουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής την ανάπτυξη του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ), την ανεργία, τον πληθωρισμό και τα επιτόκια τα επόμενα χρόνια:

  • Η Fed βλέπει αύξηση του ΑΕΠ της τάξης του 6,5% το 2021, και στη συνέχεια μειώνεται στο 3,3% και 2,2% το 2022 και το 2023, αντίστοιχα.
  • Η Fed αναμένει ότι το ποσοστό ανεργίας θα τελειώσει το 2021 στο 4,5%, το οποίο είναι αρκετά εντυπωσιακό αν σκεφτεί κανείς ότι ήταν πάνω από 13% στην κορύφωση της πανδημίας. Στη συνέχεια, βλέπει την ανεργία να μειώνεται ακόμη περισσότερο στο 3,9% το 2022 και στο 3,5% το 2023.
  • Η Fed βλέπει συνολικό πληθωρισμό 2,4% το 2021, που είναι ελαφρώς πάνω από τον αναφερόμενο στόχο του 2%, αλλά δεν αποτελεί ακριβώς λόγο ανησυχίας. Και είναι οι προβλέψεις για πληθωρισμό 2% και 2,1% τα επόμενα δύο χρόνια που βοηθούν τους επενδυτές να αναπνεύσουν ανακούφιση.

Τώρα για τα επιτόκια. Το FOMC δημοσιεύει επίσης το «dot plot», το οποίο δείχνει πού βλέπει κάθε μέλος του (ανώνυμα) το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων στα τέλη του 2021, 2022 και 2023.



  • Για το 2021, ούτε ένας συμμετέχων στο FOMC δεν πιστεύει ότι τα επιτόκια πρέπει να αυξηθούν. Όλοι οι εμπλεκόμενοι πιστεύουν ότι το τρέχον εύρος στόχου 0% έως 0,25% είναι κατάλληλο.
  • Το 2022, υπάρχουν λίγοι (τέσσερις στους 18) που πιστεύουν ότι πρέπει να έχουμε μια ή δύο αύξηση επιτοκίων, αλλά η συντριπτική συναίνεση εξακολουθεί να ζητά να μην αυξηθούν τα επιτόκια το επόμενο έτος.
  • Ανυπομονώντας για το 2023 (αυτό είναι που οι περισσότεροι επενδυτές ανησυχούσαν για την είσοδο), η πλειονότητα των συμμετεχόντων στο FOMC (11 από αυτούς) εξακολουθεί να μην βλέπει αυξήσεις επιτοκίων. Ενώ υπάρχουν λίγοι που πιστεύουν ότι θα χρειαστεί τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων πριν από το τέλος του 2023, το πιο πιθανό σενάριο παραμένει ένα χαμηλό επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων τουλάχιστον μέχρι το 2024.

Η κατώτατη γραμμή

Το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων παραμένει στο εύρος στόχου από 0% έως 0,25%, το χαμηλότερο που μπορεί να είναι χωρίς να είναι αρνητικό. Ωστόσο, οι προβλέψεις μας έδωσαν κάποια πολύτιμη εικόνα για το πού θα μπορούσε να κινηθεί η νομισματική πολιτική και η οικονομία των ΗΠΑ συνολικά τα επόμενα χρόνια.

Το πιο σημαντικό, φαίνεται ότι η Fed αναμένει ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει υπό έλεγχο για το άμεσο μέλλον και τα επιτόκια αναφοράς θα παραμείνουν σχεδόν στο μηδέν έως τουλάχιστον το 2024. Αυτό ήθελαν να ακούσουν οι επενδυτές και γι' αυτό είδαμε μετοχές (ιδιαίτερα ο τεχνολογικά βαρύς Nasdaq) άλμα μετά την ανακοίνωση.



^