Επενδύοντας

Boeing: Οι παραγγελίες απογειώνονται, αλλά οι παραδόσεις εξακολουθούν να είναι βασισμένες

Boeing (NYSE: BA)έχει αρχίσει να ανοικοδομεί τη δυναμική των παραγγελιών του το 2021, μετά τις διπλές κρίσεις της γείωσης του 737 MAX και της πανδημίας COVID-19. Κατά τη διάρκεια των πρώτων οκτώ μηνών του έτους, ο γίγαντας της αεροδιαστημικής έχει συλλάβει 315 καθαρές παραγγελίες για εμπορικά τζετ. Αυτή είναι μια ευπρόσδεκτη αλλαγή μετά από δύο χρόνια αρνητικών καθαρών παραγγελιών.

Ωστόσο, η Boeing συνεχίζει να αγωνίζεται δυναμικά για την αξιόπιστη κατασκευή αεροσκαφών και την παράδοση τους στους πελάτες. Αυτό θα αναγκάσει την εταιρεία να συνεχίσει να καίει μετρητά και θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τη μελλοντική της ανάκαμψη.

Άλλος ένας μήνας σταθερών παραγγελιών

Τον Αύγουστο, η Boeing έκλεισε 53 ακαθάριστες παραγγελίες. Το 737 MAX πρωτοστάτησε με 35 παραγγελίες από λίγους πελάτες, συμπεριλαμβανομένου Alaska Air και ενωμένες αερογραμμές . Η Boeing κατέγραψε επίσης 11 παραγγελίες για 777 φορτηγά -- κυρίως από άγνωστους πελάτες -- και επτά παραγγελίες για 787-9 Dreamliners (επίσης από αγνώστους πελάτες).





οι καλύτερες μετοχές για επένδυση το 2021
Μια απόδοση ενός Boeing 737 MAX 10 στην United Airlines

Πηγή εικόνας: United Airlines.

Χωρίς ακυρώσεις και άλλες προσαρμογές, η Boeing κατέγραψε 45 καθαρές παραγγελίες τον Αύγουστο. Αυτό αύξησε το ανεκτέλεστο σε 4.164 εμπορικά αεροσκάφη. Σε αντίθεση, Airbus ( OTC:EADSY ) κατέγραψε 99 καθαρές παραγγελίες τον περασμένο μήνα . Ενώ η Boeing εξακολουθεί να έχει ένα άνετο προβάδισμα για τη δραστηριότητα παραγγελιών του 2021, η Airbus έχει πολύ περισσότερες παραγγελίες στο σύνολο των εκκρεμών παραγγελιών της -- σχεδόν 7.000 από τις 31 Αυγούστου.



Οι παραδόσεις καθυστερούν πολύ

Το τεράστιο προβάδισμα της Airbus στις παραγγελίες -- ιδιαίτερα στην αγορά στενής ατράκτου -- είναι ανησυχητικό για την Boeing. Ωστόσο, η αδυναμία της Boeing να παραδώσει αεροπλάνα σε υψηλή ένταση είναι μια πολύ πιο πιεστική ανησυχία. Ο κατασκευαστής αεροσκαφών παρέδωσε μόλις 22 εμπορικά τζετ τον περασμένο μήνα, σε σύγκριση με 40 για την Airbus. Ομοίως, κατά τους πρώτους οκτώ μήνες του 2021, η Boeing παρέδωσε 206 τζετ, ενώ η Airbus 384.

Η οικογένεια 787 Dreamliner έχει γίνει μια αξιοσημείωτη απογοήτευση σε αυτό το σκορ. Η Boeing έχει παραδώσει μόλις 14 787 μέχρι στιγμής το 2021, όλα μεταξύ Μαρτίου και Ιουνίου. Μόλις πριν από δύο χρόνια, κατασκεύαζε και παρέδιδε 14 787 κάθε μήνα.

Συντελεστής φόρου κεφαλαιουχικών κερδών της Καλιφόρνιας 2021

Τον περασμένο χρόνο, η Boeing εντόπισε πολλαπλούς τύπους κατασκευαστικών ελαττωμάτων που επηρεάζουν ορισμένα Dreamliners. Μέχρι στιγμής, δεν έχει καταφέρει να συμφωνήσει με την Ομοσπονδιακή Διοίκηση Αεροπορίας (FAA) σχετικά με μια μέθοδο επιθεώρησης των 787 που κατασκευάστηκαν προηγουμένως για να διασφαλιστεί ότι δεν έχουν ελαττώματα, με αποτέλεσμα την τελευταία διακοπή της παράδοσης.



Η εταιρεία έχει τώρα πάνω από 100 787 κολλημένα στο απόθεμά της. Η Boeing ενδέχεται να μην είναι σε θέση να επαναλάβει τις παραδόσεις τουλάχιστον μέχρι τα τέλη Οκτωβρίου, σύμφωνα με Η Wall Street Journal . Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια της παύσης παράδοσης, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος ενεργοποίησης συμβάσεων που θα επιτρέψουν στους πελάτες να ακυρώσουν τις παραγγελίες χωρίς κυρώσεις. Δεδομένου του πόσο αργά ανακάμπτει η ζήτηση για μακρινές αποστάσεις, πολλοί θα αξιοποιήσουν αυτή την ευκαιρία.

Ένα Boeing 787-10 απογειώνεται.

Πηγή εικόνας: Boeing.

Η πρόοδος της Boeing στην εκκαθάριση του αποθέματός της 737 MAX ήταν επίσης απογοητευτική. Εισήλθε στη χρονιά με περίπου 425 737 τζετ MAX στο απόθεμά της και μείωσε αυτόν τον αριθμό μόνο κατά περίπου 35 το πρώτο εξάμηνο του 2021. Με 22 επιπλέον παραδόσεις 737 MAX τον Ιούλιο και μόλις 14 τον Αύγουστο, η Boeing έχει σημειώσει μικρή πρόοδο μειώνοντας τα 737 της MAX απόθεμα αυτό το τρίμηνο.

Βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα προβλήματα

Βραχυπρόθεσμα, ο αργός ρυθμός παραδόσεων αεροσκαφών της Boeing θα επιβαρύνει τις ταμειακές ροές. (Οι αεροπορικές εταιρείες συνήθως πληρώνουν το μεγαλύτερο μέρος της τιμής αγοράς ενός αεροσκάφους κατά την παράδοση.) Το τελευταίο τρίμηνο, η Boeing παρέδωσε 79 εμπορικά τζετ και έκαψε 705 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά. Με τις παραδόσεις αεροσκαφών Q3 σε καλό δρόμο για να φτάσουν σε παρόμοιο επίπεδο -- και με ένα ασθενέστερο μείγμα προϊόντων -- η Boeing είναι βέβαιο ότι θα κάψει ξανά μετρητά.

Επιπλέον, ο εξαιρετικά αργός ρυθμός των παραδόσεων 737 MAX θέτει υπό αμφισβήτηση την υποκείμενη ζήτηση για αυτό το μοντέλο. Η Airbus δεν δυσκολεύτηκε να παραδώσει σημαντικά μεγαλύτερο αριθμό αεροσκαφών A320neo-family σε πελάτες φέτος, παρά την πανδημία.

Κοιτάζοντας πιο μπροστά, το snafus παραγωγής 787 της Boeing θα περιπλέξει την ανάκτησή του. Μπαίνοντας στο 2020, η Boeing είχε ήδη αρχίσει να μειώνει την παραγωγή 787 για οικογένειες από 14 το μήνα σε 10 το μήνα. Με μόλις 428 σταθερές παραγγελίες για Dreamliners να απομένουν -- από τις οποίες πάνω από 100 έχουν ήδη κατασκευαστεί -- ακόμη και ένας ρυθμός παραγωγής 10 ανά μήνα θα ήταν δύσκολο να διατηρηθεί σύντομα (αποκλείοντας μια τεράστια ανάκαμψη στις παραγγελίες).

επενδύσεις που σας πληρώνουν κάθε μήνα

Εάν οι πελάτες αρχίσουν να ασκούν τα δικαιώματα ακύρωσης, η Boeing θα αναγκαστεί να διατηρήσει την παραγωγή πολύ κάτω από 10 το μήνα για το άμεσο μέλλον. Αυτό θα κρατούσε ένα καπάκι στα μελλοντικά κέρδη και τις ταμειακές ροές.



^