Επενδύοντας

3 λόγοι για τους οποίους η Amazon πρέπει να εξετάσει το ενδεχόμενο Spin Off AWS

Από τότε Αμαζόνα ( NASDAQ:AMZN )άρχισε να ξεσπά τα έσοδα και τα λειτουργικά κέρδη της Amazon Web Services (AWS) το 2015, ένας αυξανόμενος αριθμός αναλυτών ζήτησε από τον τεχνολογικό γίγαντα να αποχωριστεί την αναπτυσσόμενη επιχείρηση cloud.

Ως μακροχρόνιος επενδυτής της Amazon, έχω αντιταχθεί επανειλημμένα σε αυτήν την ιδέα, για έναν απλό λόγο. Το AWS παράγει έσοδα με υψηλότερο περιθώριο κέρδους από τη λιανική επιχείρηση της Amazon, επομένως οδηγεί στην πραγματικότητα το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης των κερδών της Amazon, ενώ υποστηρίζει την επέκταση του οικοσυστήματος λιανικής της με μεγάλες εκπτώσεις, φθηνές συσκευές υλικού, καταστήματα με τούβλα και άλλες στρατηγικές που οδηγούν σε απώλειες .

Όμως, κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, σταδιακά άρχισα να σκέπτομαι την ιδέα της Amazon να κάνει spin off το AWS. Ας ρίξουμε μια ματιά σε τρεις λόγους για τους οποίους η Amazon θα πρέπει να εξετάσει ένα spin-off -- και αν θα μπορούσε να συμβεί πραγματικά ή όχι.





Έξι άνθρωποι ξαπλωμένοι σε ένα σύννεφο.

Πηγή εικόνας: Getty Images.

1. Η Amazon έχει μια κρυφή μηχανή ανάπτυξης

Η Amazon είναι στην πραγματικότητα η τρίτη μεγαλύτερη διαδικτυακή πλατφόρμα διαφήμισης στις ΗΠΑ μετά Αλφάβητο 'μικρό(NASDAQ:GOOG) ( NASDAQ:GOOGL )Google και Facebook (NASDAQ:FB), σύμφωνα με το eMarketer, αλλά δεν έχει αρχίσει ακόμη να ξεχωρίζει τα διαφημιστικά έσοδα ή τα λειτουργικά κέρδη της.



Αντίθετα, της Amazon διαφημιστική επιχείρηση αντιπροσωπεύει τη μερίδα του λέοντος στο τμήμα «άλλοι» της, το οποίο αύξησε τα έσοδά της κατά 82% σε ετήσια βάση στα 14,8 δισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο εξάμηνο του 2021 και αντιπροσώπευε το 7% της κορυφαίας γραμμής της Amazon. Συγκριτικά, τα έσοδα της AWS αυξήθηκαν κατά 35% σε ετήσια βάση στα 28,3 δισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο εξάμηνο του 2021 και αντιστοιχούσαν στο 13% της κορυφαίας γραμμής της Amazon.

Η Amazon δεν αναλύει ακόμη τα λειτουργικά κέρδη του τμήματος «άλλων», αλλά οι κορυφαίες στην αγορά διαφημιστικές πλατφόρμες συνήθως παράγουν έσοδα υψηλότερου περιθωρίου από τις πλατφόρμες υποδομής cloud .

Για παράδειγμα, το Facebook -- το οποίο δημιουργεί σχεδόν όλα τα έσοδά της από διαφημίσεις -- έληξε το περασμένο τρίμηνο με λειτουργικό περιθώριο 43%. Η AWS, η μόνη σημαντική δημόσια πλατφόρμα υποδομής cloud που παράγει σταθερά κέρδη, έκλεισε το περασμένο τρίμηνο με λειτουργικό περιθώριο 28%.



Ως εκ τούτου, η διαφημιστική επιχείρηση της Amazon πιθανότατα λειτουργεί με υψηλότερα περιθώρια κέρδους από το AWS και δημιουργεί πολύ μεγαλύτερη αύξηση πωλήσεων. Εν τω μεταξύ, η AWS αντιμετωπίζει έντονο ανταγωνισμό από Microsoft 'μικρό( NASDAQ:MSFT )Το Azure και το Google Cloud και θα μπορούσε να αναγκαστεί να ταιριάξει με τις πρόσφατες μειώσεις τιμών για τις χρεώσεις τρίτων στο cloud marketplace (3% και για τις δύο πλατφόρμες, σε σύγκριση με το 5%) της AWS.

Με βάση αυτά τα γεγονότα, είναι λογικό για την Amazon να κάνει spin off το AWS ενώ εξακολουθεί να αναπτύσσεται και να βασίζεται περισσότερο στην ακμάζουσα διαφημιστική της επιχείρηση για τη μελλοντική αύξηση των κερδών της.

2. Θα μπορούσε να κατευνάσει τις αντιμονοπωλιακές ρυθμιστικές αρχές

Η AWS δίνει στην Amazon ένα εξοντωτικό πλεονέκτημα έναντι των περισσότερων άλλων εμπόρων λιανικής, καθώς τα έσοδά της με υψηλότερο περιθώριο υποστηρίζουν την επέκταση του οικοσυστήματος Prime της με στρατηγικές χαμηλότερου περιθωρίου. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο πολλοί μεγάλοι έμποροι λιανικής προτιμούν να χρησιμοποιούν το Azure ή το Google Cloud της Microsoft αντί να υποστηρίζουν την ανάπτυξη της μεγαλύτερης μηχανής κερδοφορίας της Amazon.

Η Amazon αντιμετωπίζει επίσης συνεχή πίεση από τις αντιμονοπωλιακές ρυθμιστικές αρχές στις ΗΠΑ και στο εξωτερικό σχετικά με την κυριαρχία των αγορών ηλεκτρονικού εμπορίου της. Το AWS, το οποίο η Canalys εκτιμά ότι ελέγχει το 31% της παγκόσμιας αγοράς υποδομής cloud, ελέγχεται επίσης από τις ρυθμιστικές αρχές και θα μπορούσε να αντιμετωπίσει έρευνες εάν περισσότεροι λιανοπωλητές παραπονεθούν για τις συνέργειες που παράγουν κέρδη μεταξύ της λιανικής επιχείρησης της Amazon και της AWS.

Η προληπτική απόσχιση του AWS μπορεί να κατευνάσει τις ρυθμιστικές αρχές, να κάνει το AWS πιο ελκυστικό για τους ανταγωνιστές λιανικής της Amazon και να δώσει στην Amazon περισσότερο χώρο για να επεκτείνει τη διαφημιστική της δραστηριότητα.

τι σημαίνει η στάση στο εισαγωγικό

3. Η AWS δεν θα χρειάζεται πλέον να υποστηρίζει τη λιανική επιχείρηση

Η AWS υποστηρίζει την αύξηση των κερδών της Amazon, αλλά η επιχείρηση λιανικής της Amazon εμποδίζει επίσης την AWS να επιτύχει τις πραγματικές της δυνατότητες ανάπτυξης. Η απομάκρυνση του AWS θα επέτρεπε στην εταιρεία cloud να επενδύσει στη δική της μελλοντική ανάπτυξη χωρίς το βάρος της υποστήριξης των αγορών και καταστημάτων της Amazon με χαμηλότερο περιθώριο κέρδους.

Αυτός ο διαχωρισμός θα ήταν συγκρίσιμος με eBay 'μικρό(NASDAQ:EBAY)απόσχιση του PayPal ( NASDAQ:PYPL )το 2015. Σε αυτήν την εκποίηση, κάθε μέτοχος του eBay έλαβε μία νέα μετοχή του PayPal για κάθε μετοχή του eBay που κατείχε. Δείτε τι συνέβη και στις δύο μετοχές μετά τη διάσπαση:

Διάγραμμα PYPL

Πηγή: YCharts.

Αυτό το spin-off ξεκλείδωσε τις δυνατότητες ανάπτυξης της PayPal ως αυτόνομης εταιρείας και οι επενδυτές που διατήρησαν τις μετοχές τους και των δύο εταιρειών σημείωσαν μεγάλα κέρδη σε κάτι περισσότερο από έξι χρόνια. Θα μπορούσαμε να δούμε την Amazon και την AWS να δημιουργούν παρόμοια κέρδη ως ξεχωριστές εταιρείες μέσα σε λίγα μόλις χρόνια.

Θα συμβεί όμως ποτέ ένα spin-off;

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Amazon, Andy Jassy, ​​ο οποίος προηγουμένως ηγήθηκε της AWS πριν διαδεχτεί τον Jeff Bezos τον Ιούλιο, είχε προηγουμένως απορρίψει κλήσεις για spin off AWS. Ωστόσο, ένα spin-off έχει πιο νόημα κάθε τρίμηνο, καθώς η διαφημιστική επιχείρηση της Amazon επεκτείνεται και η εταιρεία αντιμετωπίζει περισσότερους αντιμονοπωλιακούς ανέμους. Ως εκ τούτου, εξακολουθώ να πιστεύω ότι η Amazon θα μπορούσε ακόμα να αποσπάσει το AWS στο εγγύς μέλλον -- και οι επενδυτές θα πρέπει να επικροτούν την κίνηση.



^