Επενδύοντας

1 Growth Stock Μου αρέσει περισσότερο από το Robinhood

Ως χρηματιστής γνωστός για την τροφοδοσία νέων, Αγορές Robinhood ( NASDAQ:HOOD )έχει αντιμετωπίσει πιέσεις για καινοτομία, επειδή οι πελάτες της απαιτούν μια πλατφόρμα που να ταιριάζει με τις ανάγκες τους -- μια που είναι φθηνή και απλή και ωστόσο προσφέρει μια ευρεία γκάμα εμπορεύσιμων προϊόντων.

Αλλά το να δώσουμε σε αυτούς τους νέους επενδυτές αυτό που θέλουν δεν είναι απαραίτητα το καλό για αυτούς. Η Robinhood βρέθηκε στη λάθος πλευρά των νομοθετών και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κατά καιρούς για τον τρόπο με τον οποίο δημιουργεί έσοδα και ενθαρρύνει την ανάληψη κινδύνων μεταξύ της πελατειακής της βάσης.

μέση χρηματιστηριακή απόδοση τα τελευταία 3 χρόνια

Διαδραστικοί μεσίτες (NASDAQ:IBKR)-- ένας βασικός ανταγωνιστής της Robinhood -- έχει ένα δοκιμασμένο στο χρόνο επιχειρηματικό μοντέλο που εκτείνεται σε τέσσερις δεκαετίες και η μετοχή της ξεπέρασε πρόσφατα με μεγάλη διαφορά από την Robinhood. Να γιατί είναι καλύτερη μακροπρόθεσμη επένδυση.





Δύο άτομα σε ένα γραφείο διεξάγουν έρευνα χρηματιστηρίου χρησιμοποιώντας γραφήματα και παρακολουθούν ένα εκπαιδευτικό βίντεο.

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Ένα παραδοσιακό μοντέλο εσόδων

Η διαμεσολάβηση μετοχών είναι μια πρακτική τόσο παλιά όσο και η ίδια η αγορά. Το παραδοσιακό μοντέλο αμοιβής είναι απλό: ένας πελάτης θέλει να αγοράσει μετοχές σε μια εταιρεία, ο μεσίτης τις συνδέει με έναν πρόθυμο πωλητή και κερδίζει μια προμήθεια για αυτό. Είναι ο τρόπος με τον οποίο η Interactive Brokers εξακολουθεί να κάνει τα πράγματα σήμερα.



Η Robinhood προσπάθησε να επανεφεύρει τον τροχό με ένα μοντέλο μηδενικής προμήθειας. Οι πελάτες της μπορούν να συναλλάσσονται στην πλατφόρμα της δωρεάν -- τουλάχιστον έτσι φαίνεται. Η εταιρεία χρησιμοποιεί ένα επιχειρηματικό μοντέλο γνωστό ως πληρωμή για τη ροή της παραγγελίας , όπου πωλεί τις παραγγελίες των πελατών της σε τρίτους που ονομάζονται market makers.

Αυτοί οι διαπραγματευτές εκτελούν τις εντολές και βγάζουν τα χρήματά τους από το spread, το οποίο είναι γενικά μια μικρή διαφορά μεταξύ του τι πληρώνουν για ένα απόθεμα και του τι το πουλάνε στον χρήστη Robinhood. Μέρος αυτής της διαφοράς καταβάλλεται στη συνέχεια στη Robinhood για το μέρος της στη συναλλαγή. Οι διαπραγματευτές αγορών που δημιουργούν προμήθειες από spreads είναι κάτι κοινό για τον κλάδο και δεν υπάρχει απαραίτητα κάτι κακό με αυτό.

Το πρόβλημα είναι ότι το ποσό της διαφοράς καθορίζεται συχνά από τον διαπραγματευτή, γεγονός που μπορεί να δημιουργήσει σύγκρουση συμφερόντων. Αυτές οι τρίτες εταιρείες συνήθως προορίζονται να ανταγωνίζονται μεταξύ τους για τις παραγγελίες των πελατών της Robinhood, κάτι που τους δίνει κίνητρα να χρεώνουν χαμηλότερο spread και επομένως να παρέχουν στον πελάτη καλύτερη τιμολόγηση, αλλά φαίνεται ότι αυτό δεν συμβαίνει πάντα.



Τον Δεκέμβριο του 2020, η SEC διαπίστωσε ότι η Robinhood παραβίαζε το καθήκον της βέλτιστης εκτέλεσης επειδή παρείχε πιο χαμηλα εκτέλεση εντολών σε σύγκριση με άλλους μεσίτες. Ορισμένοι πελάτες της Robinhood πλήρωναν στην πραγματικότητα περισσότερα σε προμήθειες από ό,τι θα χρέωνε ένας παραδοσιακός μεσίτης, ακόμη και αφού λογιστικοποιούσαν τις οικονομίες από το μοντέλο μηδενικής προμήθειας.

Η πληρωμή για τη ροή παραγγελιών απαγορεύεται σχεδόν σε κάθε μεγάλη αγορά εκτός από τις ΗΠΑ, αλλά πρόσφατα, ο πρόεδρος της SEC έκανε σχόλια λέγοντας ότι υπάρχει απαγόρευση στο τραπέζι και εδώ. Μια απαγόρευση θα μπορούσε ενδεχομένως να θέσει σε κίνδυνο το 80% των συνολικών εσόδων της Robinhood.

Ανισότητα στα περιουσιακά στοιχεία των πελατών

Δεδομένου του γεγονότος ότι η Robinhood στοχεύει νεότερους επενδυτές, το 50% των οποίων διαπραγματεύεται σε χρηματοπιστωτικές αγορές για πρώτη φορά, είναι κατανοητό ότι αυτοί οι πελάτες θα διατηρούσαν μικρότερα υπόλοιπα στους λογαριασμούς τους από ό,τι οι έμπειροι επενδυτές.

Μετρικός

Διαδραστικοί μεσίτες

Ρομπέν των Δασών

Σύνολο λογαριασμών πελατών

1,53 εκατ

22,5 εκατ

Περιουσιακά στοιχεία υπό φύλαξη

353 δισεκατομμύρια δολάρια

102 δισεκατομμύρια δολάρια

Πηγές δεδομένων: Interactive Brokers και Robinhood.

αναλογία τιμής προς κράτηση

Παρά το γεγονός ότι η Robinhood έχει σχεδόν 15 φορές περισσότερους λογαριασμούς πελατών, οι πελάτες της έχουν λιγότερο από το ένα τρίτο των περιουσιακών στοιχείων που διαθέτουν οι πελάτες της Interactive Brokers. Για να το θέσουμε σε μια προοπτική, φτάνει τα 4.533 $ σε περιουσιακά στοιχεία ανά πελάτη για το Robinhood και ένα τεράστιο ποσό 230.718 $ ανά πελάτη για το Interactive Brokers.

Αυτό έχει σημασία γιατί είτε χρεώνονται τα τέλη με τον παραδοσιακό τρόπο είτε μέσω πληρωμής για τη ροή παραγγελιών, τα έσοδα ενός μεσίτη αφορούν κυρίως τον όγκο. Ενώ είναι σαφές ότι η Robinhood χρεώνει περισσότερο τους πελάτες της (σύμφωνα με τα ευρήματα της SEC) και ότι πιθανότατα συναλλάσσονται πιο συχνά, η Interactive Brokers έχει πιθανώς το επιχειρηματικό μοντέλο με μακροπρόθεσμη ισχύ παραμονής.

Το Interactive Brokers έχει απλώς καλύτερη αξία

Μερικές φορές η απόφαση μεταξύ δύο εταιρειών εξαρτάται απλώς από την τιμή, και αν συμβαίνει αυτό, η Interactive Brokers κερδίζει και εκεί. Τον τελευταίο μήνα, η τιμή της μετοχής της αυξήθηκε κατά 15% σε σύγκριση με την πτώση της Robinhood κάτω από 1%.

Ωστόσο, ακόμη, η Interactive Brokers είναι τεχνικά η φθηνότερη μετοχή σε ένα τιμή προς πώληση βάση.

Εταιρία

Market Cap

Έσοδα (TTM)

P/S Πολλαπλά

καταστήματα που πωλούν cbd κοντά μου

Διαδραστικοί μεσίτες

30,4 δισεκατομμύρια δολάρια

2,48 δισεκατομμύρια δολάρια

12.2

Ρομπέν των Δασών

34,6 δισεκατομμύρια δολάρια

1,67 δισεκατομμύρια δολάρια

20.7

Πηγές δεδομένων: Interactive Brokers και Robinhood. TTM = 12 μήνες μετά. P/S = τιμή προς πώληση.

Το Robinhood αναπτύσσεται πιο γρήγορα, αν και υπάρχει μια προειδοποίηση. Το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξής της προέρχεται από τους πελάτες της που διαπραγματεύονται κρυπτονομίσματα, τα οποία επίσης υπόκεινται σε αυστηρό έλεγχο από τους νομοθέτες. Δεν βοηθά στην περίπτωση της Robinhood ότι οι συναλλαγές κρυπτονομισμάτων των πελατών της είναι κυριαρχείται από το συχνά υποτιμημένο διακριτικό κρυπτονομισμάτων Dogecoin .

Ως μακροπρόθεσμος επενδυτής, η Interactive Brokers αισθάνεται σαν την ασυνήθιστη επιλογή μεταξύ αυτών των δύο μετοχών. Η Robinhood μπορεί να κατέχει το μέλλον με τους νεότερους πελάτες της, αλλά υπάρχουν πολλά εμπόδια για να ξεπεράσει πρώτα. Δεν υπάρχει επίσης καμία εγγύηση ότι οι επικίνδυνες τάσεις του θα μετατραπούν σε υπεύθυνες επενδυτικές πρακτικές στο μέλλον.



^